(Блумберг) — Частный рынок собирается собирать — и это угрожает нанести ущерб глобальным акциям и облигациям.
Самые читаемые от Bloomberg
По мере того, как финансовые условия во всем мире ужесточаются, фонды частного рынка требуют, чтобы инвесторы вкладывали больше денег, которые они обещали в дни легких денег во время пандемии.
В то время как ожидается, что многие крупные пенсионные фонды и пожертвования будут иметь достаточные денежные потоки для удовлетворения этих потребностей в капитале, есть опасения, что большому количеству других инвесторов придется избавиться от ликвидных активов для выполнения обязательств. Это, вероятно, будет означать еще большие потери на публичных рынках акций и долговых обязательств, где доходность уже снизилась более чем на 20% в этом году.
Согласно данным Burgiss Group LLC, ранние признаки проблем очевидны в сокращении распределения, которое эти частные рыночные партнерства доставляют инвесторам.
Пять из шести категорий фондов частного рынка, отслеживаемых исследовательской фирмой, зарегистрировали отрицательные чистые обязательства в третьем квартале, а это означает, что инвесторы должны были вкладывать в них больше денег, чем возвращались в качестве прибыли. Данные показывают, что в фондах выкупа был самый большой разрыв - минус 7.66 миллиарда долларов, что является максимальным значением со второго квартала 2020 года.
«Мы видим повод для беспокойства», — написали в прошлом месяце аналитики Burgiss Патрик Уоррен и Луис О'Ши. «Чистое распределение венчурного капитала в настоящее время находится на самом низком уровне за несколько десятилетий, а старшие и проблемные долги также требуют чистого капитала».
Три типа фондов распределили между инвесторами наименьшую сумму денег как минимум за семь лет.
В этом году требования о капитале ускорились, в частности, для частных кредитных фондов, сказал один из руководителей высшего звена институционального инвестора, контролирующего более 50 миллиардов долларов. Портфели, известные как триггерные фонды, которые запрашивают клиентский капитал после достижения определенных пороговых значений, были одними из самых активных в обращении за капиталом, сказал исполнительный директор, попросив об анонимности для обсуждения внутренних вопросов.
«Возможно представить крупные учреждения, занимающиеся принудительной продажей ликвидных публичных акций для удовлетворения потребности в капитале в инвестициях частных фондов», — написал Бенн Эйферт, основатель и главный инвестиционный директор бутикового хедж-фонда волатильности QVR Advisors, в своем октябрьском письме инвесторам. .
Призывы к капиталу — не единственная проблема для инвесторов на частных рынках. Даже их успехи вызывают головную боль.
Поскольку многие альтернативные активы превзошли публичные рынки в последние годы, учреждения преодолели фиксированные ограничения на долю своих портфелей, которые могут быть размещены на частных рынках.
Хотя этот так называемый эффект знаменателя может быть преувеличен — поскольку существует задержка в переоценке частных активов для отражения самых последних рыночных условий — он действительно может спровоцировать увеличение продаж в то время, когда это менее всего нужно.
И суммы, которые могут быть задействованы, могут быть огромными. Согласно данным инвестиционной компании Preqin, значительная часть легких денег, закаченных в финансовую систему центральными банками во время пандемии, перешла в незарегистрированные активы, которые к сентябрю 10 года выросли до 2021 триллионов долларов во всем мире, что в пять раз больше, чем в 2007 году.
«Происходит своего рода смена режима в макроэкономическом мире и на рынках, за которые мы должны ухватиться», — заявил Стивен Клар, президент и управляющий партнер Wellington Management Co., на Глобальном инвестиционном саммите финансовых лидеров в Гонконге 3 ноября. XNUMX. «Мы работаем с нашими клиентами над тем, как действительно вернуть распределение активов к более диверсифицированному и сбалансированному образу».
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Источник: https://finance.yahoo.com/news/billions-capital-calls-threaten-wreak-010512447.html.