Ставка миллиардера Райана Коэна на постельную ванну и не только не сработала

Райан Коэн, миллиардер, основатель Chewy.com, сделавший блестящие инвестиции в GameStop и Bed Bath & Beyond, сделал большую ставку на оздоровление компаний, занимающихся ремонтом. Он все еще ждет один в Bed Bath & Beyond.

Цена акций ритейлера товаров для дома снова резко упала в среду после сообщения о падении квартальных продаж на 25%, увеличении убытков и объявлении об уходе генерального директора. В этом году акции упали на 66% по сравнению с 20% у S&P 500 и 29% у Nasdaq.

Падение акций нанесло удар по 36-летнему Коэну, которому принадлежит почти 10% акций компании и который является одним из пяти ее крупнейших акционеров. Его доля сейчас стоит на 100 миллионов долларов меньше, чем когда он объявило позицию четыре месяца назад, упав со 150 миллионов долларов до 50 миллионов долларов. Это составляет малую часть его состояния, которое Forbes оценивается в $2.2 млрд. Около половины его состояния связано с его долей в GameStop, которая снизилась почти на 20% с начала года, но все же значительно выросла по сравнению с той, где купил Коэн.

Bed Bath & Beyond — последняя цель в новой карьере Коэна как инвестора-активиста. В открытом письме розничному продавцу в начале этого года он раскритиковал его за то, что он слишком много платит руководителям, в то время как его продажи снижаются, доля рынка падает, а цена акций отстает. Он сказал, что его «разрозненная стратегия не положит конец штопору», в котором компания находилась еще до пандемии.

Особое внимание он уделял компенсации генеральному директору Марку Триттону. Триттон заработал 36 миллионов долларов за последние три года, включая бонусы по результатам работы и премии в виде акций, даже несмотря на то, что продажи сократились на двузначные числа. Это больше, чем у генеральных директоров гораздо более крупных ритейлеров, утверждает Коэн. Триттон, который был директором по мерчандайзингу в Target до прихода в Bed Bath & Beyond в конце 2019 года, получит еще миллионы в качестве выходного пособия.

Он также подтолкнул компанию к повышению производительности, сосредоточив внимание на своей стратегии и рассмотрев возможность продажи своей сети Buybuy Baby. В марте Bed Bath & Beyond согласилась добавить в совет трех новых директоров.

Триттон попытался осуществить масштабный переворот, который включал в себя усилия по сокращению подавляющего количества товаров, забитых в магазинах, и вводу более высокодоходных брендов под частными торговыми марками. Компания реконструировала сотни магазинов и сократила рекламные акции, хотя так и не избавилась от этих культовых купонов на 20% скидку. Но его план восстановления столкнулся со сбоем в глобальной цепочке поставок, вызвав каскад задержек и отсутствия на складе, что, в свою очередь, разочаровало клиентов и снизило продажи.

«Похоже, что попытка реализовать десятки инициатив одновременно приводит к десяткам посредственных результатов», — написал Коэн в своем мартовском письме.

В последнем квартале выручка упала на 25% до 1.4 млрд долларов. Чистые убытки увеличились до 358 миллионов долларов по сравнению с убытком в размере 51 миллиона долларов за тот же период год назад.