Крупнейшее ралли фондового рынка за последние годы выглядит «преувеличенным», поскольку ФРС еще не побила инфляцию

Верхняя строка

Инвесторы устремились на фондовый рынок на этой неделе после того, как ежемесячный отчет по инфляции прервал серию худших, чем ожидалось, данных в этом году, что вызвало самый большой рост за последние годы на надеждах, что Федеральная резервная система, возможно, близится к концу своего повышения процентных ставок, но аналитики и некоторые чиновники быстро отметили, что экономика по-прежнему находится в движении и склонна к рецессии, даже если фондовые индексы говорят об обратном.

Ключевые факты

После основных индексов размещены В четверг промышленный индекс Доу-Джонса, S&P 2020 и высокотехнологичная компания Nasdaq продемонстрировали лучший день с начала 500 года в пятницу, поднявшись на целых 2% и подчеркнув облегчение инвесторов по поводу октябрьского отчета по инфляции, который показал, что инфляция снизилась сильнее, чем ожидали экономисты. в прошлом месяце, отмечает аналитик Oanda Крейг Эрлам.

Хотя он признал, что инвесторы «долго ждали» многообещающих новостей о том, что инфляция может снижаться, Эрлам предупреждает, что реакция фондового рынка на эти цифры «выглядит немного экстремальной — даже преувеличенной», отмечая, что отчет должен быть подкреплен еще один хороший показатель в следующем месяце, чтобы ФРС убедилась, что инфляция замедлилась.

Аналитики Citi согласились, сообщив клиентам в пятничном сообщении, что в одном отчете не указано, что акции «внезапно снова оказались на бычьем рынке» — особенно потому, что потенциально меньшие корпоративные прибыли (сжатые более высокими процентными ставками) остаются «основным риском». в первой половине следующего года.

Тем не менее, аналитики говорят, что акции могут продолжить рост в ближайшие две-шесть недель, учитывая нехватку основных экономических данных, которые планируется опубликовать – график Майкла Уилсона из Morgan Stanley. согласился с В пятницу, когда он сообщил Bloomberg TV, что S&P может вырасти еще на 7% до 4,300, он также предупредил: «Он останется волатильным… Это все еще медвежий рынок, поэтому он может разорвать вас на части».

Чиновники ФРС были столь же осторожны в отношении экономики: «Один месяц данных не означает победы», - президент ФРС Сан-Франциско Мэри Дейли — сказал в четверг, заявляя о рисках, если сделать слишком мало для сдерживания инфляции (поскольку ФРС кратко сделала в начале 1980-х годов) хуже, чем действовать слишком агрессивно и добавлять: «Я не готов совершить такую ​​ошибку».

Выступая в том же духе, президент ФРБ Кливленда Лоретта Местер в четверг заявила, что инфляция «постоянно оказывается более устойчивой, чем ожидалось», и что «большие риски» возникают из-за слишком слабого ужесточения, а не из-за слишком сильного замедления экономики – даже если это приведет к тому же. означает, что валовой внутренний продукт снова становится отрицательным, как это часто бывает во время рецессий.

Пока эксперты взвешивают, может ли страна погрузиться в рецессию, вот как держится экономика:

Инфляция

Согласно отчету об индексе потребительских цен, инфляция росла самыми медленными темпами с января прошлого месяца, поднявшись на 7.7% в годовом исчислении. выпустил Четверг. Это было ниже, чем рост на 8.2% в сентябре, и ниже 40-летнего показателя. высокая на 9.1% в июне. Несмотря на месячную отсрочку, многие экономисты предостерегают от чрезмерного оптимизма. «Если это является улучшением, то мы установили очень низкую планку», — говорит главный финансовый аналитик Bankrate Грег Макбрайд, добавляя, что «повсеместное распространение» инфляции «остается проблематичным», особенно с учетом того, что цены на жильё, продукты питания и энергоносители «по-прежнему значительно растут». и последовательное увеличение». Местер в четверг заявила, что, по ее мнению, инфляция может не вернуться к историческому целевому показателю ФРС в 2% до 2025 года.

Рынок жилья

Потенциальная передышка распространилась даже на рынок жилья, который недавно испытывал трудности. По данным Mortgage News Daily, средняя ставка по популярной 30-летней ипотеке упала сильнее всего с момента рекордного падения в начале пандемии после лучших, чем ожидалось, данных по инфляции, упав с 7.2% до 6.6%. В записке для клиентов главный экономист Pantheon Macro Ян Шепердсон сказал, что заявки на ипотеку могут перестать падать теперь, когда ставки по ипотечным кредитам больше не растут, но он предупредил, что фактические продажи и «особенно» цены имеют дальнейшее пространство для падения, прежде чем рынок жилья приспособится к требованиям ФРС. повышение ставок в этом году.

Фондовый рынок

Акции пострадали с тех пор, как ФРС начала повышать ставки в марте, в результате чего индекс S&P упал на целых 25% в этом году. Однако с тех пор индекс сократил рост до 17%, во многом благодаря надеждам на то, что худшая инфляция – и повышение ставок ФРС (которые сокращают спрос, делая заимствования более дорогими) – возможно, позади. Аналитик Том Эссей из Sevens Report отмечает, что недавнее ралли напоминает мартовское и июньское ралли, и предсказывает, что S&P может подняться еще на 5%, но он не уверен, что индекс не упадет снова. «Настоящее дно медвежьего рынка формируется на фоне капитуляции инвесторов и паники, чего мы еще не видели на рынке в этом году», — говорится в пятничном сообщении.

ФРС

В этом году ФРС проведет еще одно заседание по политике, которое завершится 5 декабря. Несмотря на то, что председатель ФРС Джером Пауэлл в июле изложил аргументы в пользу замедления темпов ужесточения политики, политики изменили свою позицию после того, как отчеты по индексу потребительских цен за август и сентябрь выросли еще больше. резко, чем ожидалось, что говорит о том, что центральному банку еще предстоит проделать большую работу, прежде чем сдерживать рост цен. Октябрьский отчет может помочь переломить ситуацию, но Goldman Sachs по-прежнему прогнозирует, что центральный банк повысит ставку до максимальной ставки в 5% в следующем году, что превосходит прогноз ФРС в 4.9%. выпущенный в сентябре и намного выше, чем декабрьские прогнозы, предусматривающие максимальную ставку в 3.1%.

Дальнейшее чтение

У Dow лучший день с 2020 года по инфляционному оптимизму (Forbes)

Инфляция выросла на 7.7% в октябре: самые низкие темпы с января, но высокие цены на продукты питания и аренду остаются «проблемными» (Forbes)

Рецессия на рынке жилья: рекордная доля выставленных на продажу домов — новостройки — вот что это значит для покупателей (Forbes)