Доллар США сеет хаос во всем мире, и это только начинается
Доллар США сеет хаос во всем мире, и он только начинает набирать обороты. Вы бы уже подумали, что другие нации избавились бы от его гегемонии. Но на самом деле выхода нет… 1/
— Конкода 🥷 (@concodanomics) 10 октября 2022
В настоящее время общепринято мнение, что глобальная ликвидность быстро ухудшается, и вмешательство Федеральной резервной системы произойдет вскоре, когда «что-то сломается». Но поскольку никто не может решить, что это за «что-то» может быть, это показывает, что страх по-прежнему зарождается…
— Конкода 🥷 (@concodanomics) 10 октября 2022
Учитывая рекордно высокие потребительские кредиты, коммерческие кредиты, рост заработной платы и чистых активов, а также триллионы долларов ликвидности, все еще циркулирующие в финансовой системе, печально известный Fed Pivot™ остается несбыточной мечтой… pic.twitter.com/XnJabasLNa
— Конкода 🥷 (@concodanomics) 10 октября 2022
Кроме того, по мере того, как чиновники становятся все более похожими на линчевателей, ФРС, вероятно, повысит ставки выше, чем кто-либо ожидает. Президент ФРБ Кливленда Лоретта Местер недавно заявила, что ФРС повысит ставки «даже в условиях рецессии».
Что еще хуже…
— Конкода 🥷 (@concodanomics) 10 октября 2022
Похоже, ФРС не слишком заботит то, что дополнительное повышение процентных ставок причинит значительный ущерб остальному миру. В шаге, который, вероятно, войдет в учебники истории, Организация Объединенных Наций предупредила Федеральную резервную систему, чтобы она прекратила дальнейшее повышение процентных ставок… https://t.co/ZYRUeODzap
— Конкода 🥷 (@concodanomics) 10 октября 2022
В ответ председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл ответил решительным «нет», отдав приоритет внутренней антиинфляционной программе ФРС финансовому оздоровлению развивающихся стран. Это страны, которые снова начинают ощущать на себе бремя жизни в условиях гегемонии доллара США… pic.twitter.com/ywfv2vJ9sl
— Конкода 🥷 (@concodanomics) 10 октября 2022
Если ФРС продолжит рост, укрепление доллара почти наверняка усилится. Различия в процентных ставках будут увеличиваться, а обслуживание долга в долларах станет более дорогостоящим, что вызовет дополнительную финансовую боль за пределами Америки…
— Конкода 🥷 (@concodanomics) 10 октября 2022
Между тем, однако, на берегах США перспективы выглядят гораздо более радужными. «Что-то ломается» может занять больше времени, чем многие предполагают. Если Конкода прав в отношении обилия ликвидности на денежных рынках, угроза надвигающегося обвала кроется в самых неожиданных местах…
— Конкода 🥷 (@concodanomics) 10 октября 2022
После того, как ФРС с переменным успехом потратила чуть более десяти лет, пытаясь создать стабильность на денежных рынках (подробности об этом в ветке ниже), неминуемая опасность теперь перенесена не на что иное, как на рынок казначейских обязательств США… https://t.co/25thJZICdA
— Конкода 🥷 (@concodanomics) 10 октября 2022
Недавние рыночные данные казначейских облигаций от TRACE (механизм торговой отчетности и контроля FINRA) действительно показывают, что объемы торгов на рынке казначейских облигаций достигли недавних максимумов, в то время как доходность 10-летних облигаций упала ниже 4%… pic.twitter.com/RpiXu98yzq
— Конкода 🥷 (@concodanomics) 10 октября 2022
Но это не продлится долго. Даже при глубоком ликвидном рынке облигаций (роскошь, которой могут наслаждаться только США) периоды неликвидности будут увеличиваться, поскольку безжалостное повышение ставок ФРС продолжится и в следующем году…
— Конкода 🥷 (@concodanomics) 10 октября 2022
Многим покажется удивительным, что основная цель повышения процентной ставки состоит не только в том, чтобы установить цену денег, но и в ДЕвальвации (или уничтожении стоимости) государственных облигаций. Когда ФРС сигнализирует о повышении ставок, за этим следует более высокая доходность, а цена казначейских ценных бумаг резко падает…
— Конкода 🥷 (@concodanomics) 10 октября 2022
Инвесторы, владеющие этими ценными бумагами, не просто чувствуют боль потери основной суммы (стоимости облигации). Если они хотят продать, они должны столкнуться с тем, что рынок облигаций вступил в то, что Конкода называет «спиралью неликвидности»…
— Конкода 🥷 (@concodanomics) 10 октября 2022
Когда маркет-мейкеры казначейских облигаций ожидают увеличения волатильности из-за повышения ставок, они оценивают более широкие спреды спроса и предложения. В этом климате возрастает «ценовое воздействие». Инвесторы несут более высокие средние убытки при продаже и платят более высокую цену при покупке казначейских облигаций…
— Конкода 🥷 (@concodanomics) 10 октября 2022
Поскольку ФРС снижает ликвидность рынка казначейских облигаций, волатильность создает большую неликвидность, а неликвидность ведет к большей волатильности, что приводит к роковой петле, которая в конечном итоге становится слишком большой для большинства участников рынка…
— Конкода 🥷 (@concodanomics) 10 октября 2022
На практике три сегмента вторичного рынка казначейских ценных бумаг (междилерский брокер, дилер-дилер и дилер-клиент) начинают разрушаться. Участники массово раскручивают сделки и копят залог. Когда это происходит, вмешательство центральных плановиков зависит от того, когда… pic.twitter.com/sA1hBIUlXA
— Конкода 🥷 (@concodanomics) 10 октября 2022
Недавняя бойня в Великобритании была лишь разминкой. Даже без негативной реакции на фискальные планы премьер-министра Великобритании Трусса британскому рынку облигаций суждено было развернуться по спирали неликвидности. Теперь, столкнувшись с аналогичным сценарием, американское издание скоро появится на наших экранах…
— Конкода 🥷 (@concodanomics) 10 октября 2022
Индекс MOVE, который измеряет краткосрочную волатильность рынка казначейских облигаций, приближается к историческим максимумам. Ликвидность уменьшилась, но медленно, без паники… pic.twitter.com/Eya743htuZ
— Конкода 🥷 (@concodanomics) 10 октября 2022
На данный момент мы не близки к крайностям. Во время спасения LTCM индекс MOVE взлетел чуть ниже 200. Это был подвиг, превзойденный только финансовым кризисом 2008 года, когда объем казначейства поднялся до колоссальных 217, а Lehman Brothers упал… pic.twitter.com/r6aeTlbrwe
— Конкода 🥷 (@concodanomics) 10 октября 2022
Однако достаточно скоро мы достигнем предела. Когда США могут выпускать бесконечные запасы государственных ценных бумаг, которые может поглотить только ограниченное число участников рынка, концом игры, вероятно, станет спираль неликвидности. ФРС отреагирует и «придет на помощь»…
— Конкода 🥷 (@concodanomics) 10 октября 2022
Со всеми этими опасностями, должно быть, трудно поверить, как страны должны доверять доллару США и его многочисленным деривативам (скажем, казначейским обязательствам). Но, как заметил Конкода, финансы — это ОТНОСИТЕЛЬНАЯ игра, в которую играют на ГЛОБАЛЬНОЙ сцене…
— Конкода 🥷 (@concodanomics) 10 октября 2022
Страны хотят уйти, но уход требует невообразимой боли. Отказ от США означает отказ от единственной державы, способной создать стабильные рынки капитала. Америка — единственный регион, обладающий преемственностью и эффектом масштаба, который привлекает большую базу инвесторов…
— Конкода 🥷 (@concodanomics) 10 октября 2022
В мире, где Америка играет эту, казалось бы, вечную роль «глобальной кассира», поддержание ликвидности имеет приоритет над финансовой логикой. Со временем денежная парадигма изменилась, поэтому мы больше всего желаем ликвидности. Мы превратили финансы в денежную алхимию…
— Конкода 🥷 (@concodanomics) 10 октября 2022
Таким образом, мир теперь требует, чтобы Америка вмешалась не только тогда, когда доллар становится слишком сильным, но и когда цена казначейских облигаций становится слишком неустойчивой, чтобы с ней можно было справиться. Большинство кредитов во всем мире обеспечены казначейскими ценными бумагами. Рынок репо приносит более 3 триллионов долларов в день, и это один рынок…
— Конкода 🥷 (@concodanomics) 10 октября 2022
После Бреттон-Вудского соглашения в 1944 году система доллара США достигла непревзойденного господства и теперь состоит из более чем 26 уникальных рынков для финансирования. От валютных свопов до евродолларов, трансграничных кредитов и кросс-валютных свопов — Dollar Market™ — это универсальный магазин…
— Конкода 🥷 (@concodanomics) 10 октября 2022
Большинство комментаторов упоминают, что страны ИСПОЛЬЗУЮТ долларовую систему, но это преуменьшает степень институционализации доллара в глобальном масштабе. Страны не просто используют долларовую систему США. Они стали неотъемлемыми частями, приводящими в действие его внутренности…
— Конкода 🥷 (@concodanomics) 10 октября 2022
Доллар стал таким краеугольным камнем в глобальных финансах, что страны превратились в важные компоненты машины, которая без них не работает. Взаимосвязь действительно примечательна, но зловеща и сложна…
— Конкода 🥷 (@concodanomics) 10 октября 2022
Вот почему Китай десятилетиями заявлял, что хочет избавиться от доллара, но азиатская сверхдержава не нашла никакого мыслимого отдушины. Когда дело доходит до отказа от доллара, сказать, что вы это сделаете, и на самом деле выполнить его — это совсем другая история…
— Конкода 🥷 (@concodanomics) 10 октября 2022
Каждая страна предоставляет определенный набор функций долларовой системы, которые другие не могут. Если некоторые страны однажды решат, что они больше не хотят играть в мяч, долларовая система быстро развалится. Конечно, то же самое сделает и страна, которая попытается выйти…
— Конкода 🥷 (@concodanomics) 10 октября 2022
Звучит странно, но если Австралия вдруг прекратит поставлять валютные свопы своим европейским коллегам, это повлечет за собой катастрофические последствия… pic.twitter.com/9LhxRTclYg
— Конкода 🥷 (@concodanomics) 10 октября 2022
Между тем, в Европе французские финансовые учреждения являются крупными кредиторами на рынке валютных свопов и выступают в качестве крупных посредников на рынке репо для остальной Европы и, как вы понимаете, Японии и Канады…
— Конкода 🥷 (@concodanomics) 10 октября 2022
Если французские банки уйдут, не только европейские банки будут страдать от острой нехватки долларов, но и японские и канадские банки тоже. Без стабильного доступа к долларам финансовая система Японии и Канады быстро столкнулась бы с проблемами…
— Конкода 🥷 (@concodanomics) 10 октября 2022
Эту взаимосвязь можно наблюдать и у берегов США. В связи с необходимостью уменьшать левередж в конце каждого квартала, чтобы соответствовать нормативным требованиям, европейские отделения банков США снижают уровень левериджа и отправляют свободные евродоллары домой в RRP ФРС (средство обратного репо) для получения дополнительной доходности… pic.twitter.com/bzVVhMCAa6
— Конкода 🥷 (@concodanomics) 10 октября 2022
Однако эта сложная глобальная финансовая машина хорошо работает только тогда, когда доллары США остаются в изобилии. Когда долларовая ликвидность по какой-либо причине иссякает, вы можете только обратиться в Федеральный резерв за помощью…
— Конкода 🥷 (@concodanomics) 10 октября 2022
Как сформулировал коллега-фаталист доллара (и энтузиаст молочных коктейлей) Брент Джонсон, когда центральные банки выпускают валюту, они делают это для себя. Но если ФРС увеличивает предложение долларов, они делают это для себя и для всего мира — хотя в конце концов…
— Конкода 🥷 (@concodanomics) 10 октября 2022
Когда финансы организаций за пределами Америки начинают разваливаться, самым безболезненным решением будет дождаться, пока их спасут американские финансовые службы. Альтернатива? Финансовый крах, изоляция и неопределенность…
— Конкода 🥷 (@concodanomics) 10 октября 2022
Поскольку союзники и соперники Америки не в состоянии вырваться из ее финансовой хватки, падение доллара должно быть связано либо с геополитикой, либо с инновациями. На наш взгляд, падение Америки из статуса сверхдержавы не будет связано ни с финансовым крахом, ни с противостоянием военной мощи…
— Конкода 🥷 (@concodanomics) 10 октября 2022
Китай будет привязан к доллару США, а его вооруженные силы отстают от США практически во всех отношениях. Для сравнения: азиатская сверхдержава имеет на вооружении только два авианосца по сравнению с одиннадцатью американскими (технологически превосходящими)…
— Конкода 🥷 (@concodanomics) 10 октября 2022
Обладая этим преимуществом, США всегда могут разместить свои превосходящие военные корабли в проливах Малакка, Ломбок и Макассар, блокируя 80% импорта нефти от китайских берегов. Через несколько месяцев наступает голод... pic.twitter.com/6gQIJkTg7G
— Конкода 🥷 (@concodanomics) 10 октября 2022
А поскольку США переориентируют свой взгляд на Тайвань и Индо-Тихоокеанский регион, большая часть огневой мощи Америки будет размещена рядом с ее крупнейшим противником, Китаем.
Остается единственный возможный способ обрушить доллар США: создать следующую инновацию, которая изменит правила игры…
— Конкода 🥷 (@concodanomics) 10 октября 2022
Подобно тому, как древние египтяне пали перед аборигенами Ханаана, освоившими транспорт в пустыне, или как португальцы свергли османов с помощью глубоководного судоходства, Америка, скорее всего, потеряет свой статус резервной валюты только благодаря инновационному прорыву…
— Конкода 🥷 (@concodanomics) 10 октября 2022
Но до тех пор порядок во главе с США будет преобладать, предоставляя столько долларов, сколько необходимо для поддержания своей глобальной гегемонии. С каждым все более частым кризисом доминирование доллара будет расти. Выходная дверь уже исчезла для наций, продавших душу доллару США…
— Конкода 🥷 (@concodanomics) 10 октября 2022
Уходи и смотри, как твоя нация распадается. Оставайтесь и наблюдайте, как растет ваша зависимость от доллара и увеличивается ваше долговое бремя. Последний вариант, несмотря на многочисленные недостатки, на данный момент преобладает.
— Конкода 🥷 (@concodanomics) 10 октября 2022
Осознание положительной корреляции между предложением стейблкоинов и стабильностью экосистемы
1/ Понимая положительную корреляцию между предложением стейблкоинов и стабильностью экосистемы, протоколы создали новую тенденцию: собственные стейблкоины для протоколов.
Есть ли у новых участников шанс пробиться $ USDT и $ USDCдоминирование? pic.twitter.com/fjBC5kmFxe
- Мессари (@MessariCrypto) 10 октября 2022
2/ $ USDT продолжает лидировать во всех ведущих блокчейнах с рыночной капитализацией, превышающей 68 миллиардов долларов.
Затем следует $ USDC с рыночной капитализацией в $45 млрд.
Хотя эта точка зрения рисует картину всего рынка стейблкоинов, активность распределяется неравномерно. pic.twitter.com/AJd6wS5xJE
- Мессари (@MessariCrypto) 10 октября 2022
3/ Около половины всех стейблкоинов находится на #Ethereum.
С $ USDCрыночная капитализация достигла своего пика в июле, ее процентная доля неуклонно падала, потеряв более 5% на сегодняшний день.
В то же время, $ BUSD доля рынка имеет обратную корреляцию с $ USDC. pic.twitter.com/mjUwBBE3eq
- Мессари (@MessariCrypto) 10 октября 2022
4/ Увеличение масштаба L2, концентрация $ USDC значительно выше в сводках, чем в базовой сети. $ USDC снова безраздельно властвует, но еще более восхитительно для тех, @circlepay, его доля на рынке превышает 50% для обеих сетей. pic.twitter.com/EfswBj6veb
- Мессари (@MessariCrypto) 10 октября 2022
Источник: https://www.cryptopolitan.com/best-twitter-threads-of-the-day-october-10th/