Продленное замораживание вывода средств Genesis - кредитор сказал своим кредиторам, что это займет недели, а не дни найти решение — продолжает оказывать давление на крипторынки, заявил Бернстайн в исследовательском отчете в четверг.
Материнская компания Digital Currency Group (DCG) должна Genesis около 1.7 миллиарда долларов. Бернштейн видит три потенциальных подхода к DCG: он может привлечь капитал, продать нестратегические активы и спасти управляющего цифровыми валютными активами Grayscale или распустить Grayscale Bitcoin Trust (GBTC).
В отчете говорится, что «ядерным вариантом» и наименее предпочтительным выбором для DCG будет роспуск GBTC. DCG может подать заявку на Рельеф Reg M и вместо того, чтобы продавать биткойн (BTC) на открытом рынке после роспуска, его можно было обменять на акции GBTC. Это оставило бы держателей GBTC с биткойнами, что вызвало бы наименьшее влияние на рынок. Однако неясно, хотят ли держатели GBTC владеть самим биткойном, поскольку многие купили фонд, чтобы избежать проблем с хранением криптовалюты, говорится в отчете.
В примечании говорится, что привлечение капитала может оказаться трудным, поскольку оценки на частном рынке значительно упали с момента последнего сбора средств DCG в ноябре 2021 года. А с кредитами в размере 2 миллиардов долларов балансовое положение компании намного хуже. Таким образом, потенциальная структура сделки DCG будет представлять собой «комплексное стратегическое финансирование» с использованием комбинации долга для финансирования кредитов и свежего капитала, говорится в примечании.
По словам Бернштейна, учитывая размер кредитов и неликвидных активов, вполне вероятно, что состояние баланса будет влиять на остаточную стоимость собственного капитала. Это говорит о том, что любая сделка потребует участия более стратегического партнера.
«Осуществимая сделка может быть где-то между крупным миноритарным партнером или структурой, похожей на выкуп DCG, во главе с более стратегическими партнерами, возможно, финансовыми учреждениями, желающими купить вход в отрасль», — пишут аналитики Гаутам Чхугани и Манас Агравал.
Поскольку Grayscale является «жемчужиной короны» и крупнейшим источником дохода в группе, основатели могут принять решение о продаже непрофильных активов, включая CoinDesk, Luno, Foundry или другие венчурные активы, говорится в записке, но неясно, будет ли это мостом. разрыв баланса или произойдет достаточно быстро.
Лучшим вариантом для DCG было бы работать над всеобъемлющим стратегическим финансированием группы, и любая сделка может потребовать от основателя Барри Силберта «отказа от значительной части пирога», говорится в примечании.
Прочитайте больше: Бернстайн говорит, что биткойн-траст в оттенках серого защищен от последствий в родственной компании Genesis Global
Источник: https://finance.yahoo.com/news/bernstein-says-saving-grayscale-come-122617002.html.