Berkshire Hathaway объявляет о больших убытках и копит деньги

Berkshire Hathaway Уоррена Баффета (BRK.A, BRK.B) сообщила о чистых убытках в размере 22.8 млрд долларов в 2022 году из-за волатильности рынка. Тем не менее, «операционный доход» Berkshire, исключающий определенные доходы и убытки от прироста капитала, вырос до рекордных 30.8 млрд долларов. В своем долгожданном письме акционерам Баффет подтвердил свою веру в американскую экономику и нацелился на выкуп акций по завышенной цене.

Rocky, четвертый квартал 4 года, но акции лучше

В 22.8 году Berkshire Hathaway получила убыток в размере 2022 млрд долларов по сравнению с прибылью в размере более 90 млрд долларов в предыдущем году. Большую роль в этом сыграли волатильность рынка и инвестиционные потери по деривативным контрактам на общую сумму более $67 млрд.

Операционная прибыль компании, исключая прирост капитала или убытки, за четвертый квартал 2022 года упала до 6.7 млрд долларов, что на 14% меньше, чем в предыдущем квартале.

Несмотря на спад из-за волатильности рынка, акции Berkshire выросли на 4% в 2022 году, значительно опередив S&P, который упал на 18.1%, включая дивиденды.

Berkshire является крупнейшим акционером восьми крупнейших компаний Америки — American Express, Bank of America, Chevron, Coca-Cola, HP Inc., Moody’s, Occidental Petroleum и Paramount Global — и некоторые из них выписывают крупные дивидендные чеки.

«Что касается будущего, у Berkshire всегда будет куча денег и казначейских векселей США, а также широкий спектр предприятий. Мы также будем избегать поведения, которое может привести к любым неудобным потребностям в наличных деньгах в неудобное время, включая финансовую панику и беспрецедентные страховые потери», — написал Баффет.

Баффет надеется платить больше налогов

По словам Баффета, Berkshire несет ответственность за уплату около 1% всех налогов, собранных правительством США за последнее десятилетие.

«Мы в Berkshire надеемся и ожидаем, что в течение следующего десятилетия будем платить гораздо больше налогов. Мы в не меньшем долгу перед страной: динамичность Америки внесла огромный вклад в любой успех, достигнутый Berkshire, — вклад, в котором Berkshire всегда будет нуждаться», — написал Баффет, делая ставку на то, что рост американской экономики заставит компанию платить больше в виде корпоративного подоходного налога. .

Баффет нацелился на выкуп акций

Не все выкупы акций одинаковы в глазах Баффета. Хотя он упомянул, что выкуп Apple (AAPL) и American Express (AXP) были выгодны для Berkshire, ключевое значение имеет ценообразование этого выкупа. По его словам, выкуп акций по «ценам, увеличивающим стоимость», приносит пользу всем акционерам, но если компания переплачивает за выкуп акций, акционеры проигрывают.

«Когда вам говорят, что все выкупы вредны для акционеров или страны или особенно выгодны генеральным директорам, вы слушаете либо экономического безграмотного, либо красноречивого демагога (персонажи, которые не исключают друг друга)», — написал он.

Надо отметить, что сама Berkshire потратила приличную сумму денег на обратный выкуп в 2021 году.

Долгожданное краткое письмо Баффета об экономических перспективах

Ассоциация Оракул Омахи возможно, разочаровал многих инвесторов своим последним ежегодным письмом акционерам, в котором не содержалось обновленной информации об экономике. Баффет, которому сейчас 92 года, в последние годы ограничил свои публичные выступления, и это письмо знаменует собой его первое крупное общение с акционерами после годового собрания компании в апреле прошлого года. Инвесторы надеялись получить обновленную информацию об экономике США и мысли Баффета об инфляции и потенциальном спад но их оставили читать между строк. С рекордным доходом компании от операционной прибыли Баффет напомнил инвесторам, что он и его давний партнер Чарли Мангер, 99 лет, были «сборщиками бизнеса», «а не скупщиками акций».

Доходность казначейских облигаций взлетела до самого высокого уровня со времен финансового кризиса 2008 года после агрессивного цикла повышения ставок Федеральной резервной системой. Доходность шестимесячных и годовых облигаций превысила 5% впервые с 2007 года, в то время как эталонная доходность 10-летних казначейских облигаций составляет около 4%.

«Процентные ставки зависят от цен на активы, знаете ли, как гравитация от яблока», — ранее говорил Баффет на ежегодном собрании Berkshire в 2013 году. с почти нулевыми процентными ставками. Однако Баффет не внес существенных изменений в портфель компании, которые бы свидетельствовали о пугающих перспективах.

Но одно можно сказать наверняка: Баффет продолжает сохранять оптимизм в отношении долгосрочных ожиданий от американской экономики.

«Несмотря на склонность наших граждан — почти энтузиазм — к самокритике и неуверенности в себе, я еще не видел времени, когда имело бы смысл делать долгосрочные ставки против Америки. И я очень сомневаюсь, что у любого читателя этого письма в будущем будет другой опыт», — написал он.

Berkshire продает в четвертом квартале, но остается лидером

Отчет Berkshire Hathaway 13F в середине февраля показывает, что конгломерат был чистым продавцом акций в четвертом квартале. Компания избавилась от значительной части своей доли в Taiwan Semiconductor (TSM), одновременно сократив свои активы в Bank of New York Mellon и US Bancorp. Конгломерат также переместил большую часть своей денежной позиции в краткосрочные казначейские векселя, увеличив свою позицию с 9.6 млрд долларов до 17.6 млрд долларов.

Инвесторы могут использовать эту отчетность, чтобы оценить отношение Баффета к экономике США до конца года. Инвестиции Berkshire в банковские акции были сокращены, поскольку Федеральная резервная система замедляет темпы повышения ставок, и это создаст сдерживающий фактор для банковского сектора. Доля Taiwan Semiconductor была приобретена только в третьем квартале и может указывать на геополитические опасения, связанные с дипломатической напряженностью между США и Китаем. Несмотря на продажу этих активов, Berkshire Hathaway существенно не увеличила свою денежную позицию, и Баффет счастлив сохранить свои ценные активы.

Выводы

Инвесторам, надеющимся получить обновленную информацию о мыслях Уоррена Баффета и Чарли Мангера об экономике США, придется подождать до ежегодного паломничества акционеров 6 мая. в ближайшее время грозовые тучи не собираются.