Медвежьи рынки и правда об инвестировании

Фондовый рынок продолжает снижаться.

Перед ралли в пятницу индекс S&P 500 достиг минимума закрытия в четверг на отметке 3,930.08. вниз 18.1% с исторического максимума закрытия 4,796.56 3 января.

Если принять во внимание внутридневное движение рынка, то в четверг S&P торговался на отметке 3,858.87. вниз 19.9% от своего внутридневного максимума 4,818.62 4 января.

С технической точки зрения, акции не входят в «медвежий рынок», пока цены не упадут по крайней мере на 20% от своих максимумов. И для большинства наблюдателей за рынком этот расчет основан на ценах закрытия. Откровенно говоря, это все глупая семантика о круглых числах и ошибках округления.

Как ни посмотри на это, фондовый рынок сильно упал.

Изучение истории

Мы могли бы обсудить все, чем сегодняшний день похож на бычьи и медвежьи рынки в истории, но вряд ли это закончится окончательным выводом.1 Тем не менее, давайте сделаем быстрый обзор исторических показателей рынка.

Технически мы переживаем третий год бычьего рынка, который начался 23 марта 2020 года.

Райан Детрик, главный рыночный стратег LPL Financial, просмотрела историю и нашла что три из 11 бычьих рынков со времен Второй мировой войны закончились на третьем году. Таким образом, с точки зрения продолжительности, для акций не было бы слишком необычным оказаться на полномасштабном медвежьем рынке незадолго до марта 2023 года.

Что касается продолжительности, исторические коррекции фондового рынка (т. е. когда фондовый рынок падает более чем на 10%, но менее чем на 20%) имели среднюю продолжительность 133 дня от вершины рынка до дна рынка, согласно данные, собранные Детриком.

Текущая коррекция длится 131 день по состоянию на пятницу, что делает ее довольно близкой к среднему значению, если предположить, что рынок скоро начнет расти.

И поскольку мы очень близки к техническому медвежьему рынку, самое время поговорить об исторических медвежьих рынках. Бен Карлсон, директор по управлению институциональными активами в Ritholtz Wealth Management, просмотрел исторические данные.

С 1950 года средний медвежий рынок длился 338 дней (с диапазоном от 33 до 929 дней), и S&P 500 падал в среднем на 30.2% (с максимальным падением на 56.8%).

История продолжается

Стоит отметить, что многие — но не все — медвежьи рынки сопровождались экономическими рецессиями. И, как и следовало ожидать, медвежьи рынки в условиях рецессии склонялся к худшему.

Карлсон заметил что с 1929 года рецессионные медвежьи рынки длились в среднем 390 дней от пика до минимума, при этом акции падали в среднем на 39.4% за этот период. Между тем, некризисные медвежьи рынки длились в среднем 202 дня, при этом акции падали в среднем на 26.1%.

На это подписались инвесторы

Говоря с новичками об инвестировании в фондовый рынок, я стараюсь подчеркнуть, что в краткосрочной перспективе вы можете накуриться. Фактически, Правда фондового рынка TKer № 2 буквально: «Вы можете закурить в краткосрочной перспективе».2

Огромные распродажи на фондовом рынке — это нормально. S&P исторически видел среднюю ежегодную максимальную просадку (т.е. самую большую внутригодовую распродажу) в 14%. В некоторые годы наблюдаются более умеренные распродажи. Другие годы видят хуже.

Это все говорит о две противоречивые реальности, с которыми инвесторы должны справиться: В долгосрочной перспективе все почти всегда идет к лучшему, но в краткосрочной перспективе все может пойти не так. Это что такое инвестирование в фондовый рынок.

Заметка о текущем моменте…

Экономические данные продолжает быть очень сильным, и продолжают существовать массивные попутные ветры которые предполагают, что рост сохранится.

Кроме того, ожидания роста доходов улучшаются. Взятые с падением цен, оценки становятся все более привлекательными.

По данным на пятницу, форвардный коэффициент P/E для S&P 500 составлял 16.6. FactSet. Это ниже его среднего показателя за 10 лет, равного 16.9.

Это сочетание устойчивого экономического роста, улучшения ожиданий по доходам и привлекательных оценок имеет, по крайней мере, некоторые профессионалы с Уолл-стрит консультируют клиентов брать на себя риск.

И история говорит, что за распродажами, подобными той, что мы переживаем сейчас, часто следует резкое восстановление.

Согласно данным Бенедека Вереша, директора по стратегии инвестирования в индексы в S&P Dow Jones Indices, «снижение на 15% и более [за пятимесячный период] для S&P 500 сопровождалось положительной доходностью в последующие 12 месяцев во всех но два раза за последние 65 лет, при этом средний прирост чуть меньше 20%».

Конечно, нет никакой гарантии, что метрики будут продолжать меняться в положительную сторону, тем более что ФРС активно движется к охлаждению спроса в экономике. И вполне возможно, что акции продолжат падать, независимо от того, что подтверждают данные.

Но в итоге общие условия продолжают проявляться благоприятен для инвесторов, которые могут вкладывать время.

-

Связанное чтение от TKer:

Вид сзади?

? Акции продолжают падать: S&P 500 снизился на 2.4% на прошлой неделе. Сейчас индекс упал на 16.1% по сравнению с максимумом закрытия 3 января в 4796.56. Подробнее о волатильности рынка см. этой и этой.

Тем не менее, рост доходов остается стабильным, что привело к оценки, чтобы стать намного более привлекательным. Подробнее об оценках читайте этой и этой.

? Инфляция высокая, но не высокая: индекс потребительских цен (ИПЦ) вырос на 0.3% в апреле по сравнению с мартом. ИПЦ на 8.3% выше уровня прошлого года. Базовый индекс потребительских цен, который не включает продукты питания и энергию, вырос на 0.6% по сравнению с предыдущим месяцем, отражая прирост на 6.2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Снижение годовых показателей подтверждает идею о том, что инфляция, возможно, достигла пика в марте. Впрочем, праздновать пока никто не готов. «Несмотря на апрельские данные, свидетельствующие о том, что пик годового индекса потребительских цен, возможно, был достигнут, возобновление роста цен на бензин до рекордных 4.50 долларов США в национальном масштабе и повышение цен на дизельное топливо сигнализируют о том, что риск роста инфляции все еще сохраняется», — Кэти Бостанчич, главный финансовый экономист США в Oxford Economics, написал во вторник. «Кроме того, связанные с Covid блокировки Китая и продолжающаяся война между Россией и Украиной создают дополнительную нагрузку на и без того напряженные цепочки поставок».

? Некоторые мысли о деталях ИПЦ: Одной из категорий, которые выпали из отчета CPI, были тарифы авиакомпаний, которые в апреле выросли на 18.6% по сравнению с предыдущим месяцем. Это не удивительно для тех, кто недавно путешествовал. Есть много людей выходят и делают вещи. Это отражение бурно развивающейся экономики, а не стагнирующей.

«Подробности подтверждают, что стагфляция маловероятна», — Пол Донован, главный экономист UBS Global Wealth Management, сказал в среду. «Стагфляция возникает, когда инфляция товара увеличивается одновременно с падением спроса… Данные [ИПЦ] показали, что там, где спрос падает, инфляция замедляется или превращается в дефляцию. Если спрос растет, цены растут. Цены на авиабилеты в США взлетели вперед, отражая непрекращающееся желание путешествовать».

«Экономика США по-прежнему находится в состоянии инфляционного бума», — заявил во вторник по электронной почте Нил Датта, глава отдела экономики США в Renaissance Macro. «Это единственный способ описать вышеупомянутый консенсус рост занятости и инфляция в апреле».

Если вы хотите получить общее представление о том, как изменились цены на некоторые категории, ознакомьтесь с таблицей в мой твит. Если вы хотите подробно ознакомиться со всеми категориями, вы можете скачать полный репортер BLS.

? Потребительские настроения падают: Мичиганский университет индекс потребительских настроений упал на 9.4% до 59.1 в мае, его самый низкий уровень с августа 2011 г.. Из опроса: «Оценка потребителями своего текущего финансового положения по сравнению с прошлым годом находится на самом низком уровне с 2013 года, при этом 36% потребителей связывают свою негативную оценку с инфляцией. Условия покупки товаров длительного пользования достигли самого низкого значения с тех пор, как этот вопрос начал появляться в ежемесячных обзорах в 1978 году, опять же в первую очередь из-за высоких цен. Медианный ожидаемый уровень инфляции на год вперед составил 5.4%, практически не изменившись за последние три месяца, и вырос с 4.6% в мае 2021 года».

Имейте в виду, что ухудшение настроений не сопровождалось снижением расходов в последние месяцы. Подробнее о настроениях читайте этой.

Вверх по дороге ?

Это важная неделя для данных о потребительских расходах, особенно после мрачного отчета о настроениях потребителей.

Во вторник мы получим отчет о розничных продажах за апрель. По оценкам экономистов, продажи выросли на 0.9% в течение месяца. Без учета автомобилей и бензина продажи выросли на 0.7%.

Неделя также сопровождается объявлениями о доходах от Walmart, Home Depot, Target, Lowe's, TJX Companies, Colgate-Palmolive и Kohl's.

Читайте последние финансовые и деловые новости от Yahoo Finance

Следуйте Yahoo Finance на Twitter, что его цель, Instagram, Flipboard, LinkedInи YouTube