Настало время выбрать подход к инвестированию в банки. Это был урок в пятницу утром, когда три крупнейших кредитора США отчитались о своих результатах за четвертый квартал.
За последние два года инвесторы были вознаграждены за широкое инвестирование в этот сектор, поскольку
Но по мере того, как сектор преодолевает последствия пандемии, банки больше не играют на восстановлении экономики. Это делает вопрос о том, что лучше всего позиционируется в постпандемическом мире, более важным для инвесторов.
Просто взгляните на немедленную реакцию акций на результаты четвертого квартала от
JPMorgan Chase
(тикер: JPM),
Citigroup
(С) и
Wells Fargo
(ВФК). JPMorgan был любимцем на протяжении большей части пандемии из-за всплеска торговой активности и заключения сделок, но по мере того, как уровни торгов отступают от максимумов пандемии, похоже, пришло время другим банкам проявить себя.
Акции JPMorgan упали на 5% сразу после открытия в пятницу, а акции Citigroup упали на 1.9%. Wells Fargo был исключением, акции которого выросли на 2.6%. К концу дня акции JPMorgan упали на 6.2%, акции Citigroup — на 1.3%, а акции Wells Fargo — на 3.7%.
Вот то, что мы узнали из доходов банков, и как кредиторы складываются в некоторых ключевых областях.
Рост кредита остается дикой картой. Хотя инвесторы с нетерпением ждали, когда банки отчитаются о более высоких темпах роста кредитов, им, возможно, придется подождать, судя по результатам пятницы. Рост кредитования был застойным, а в некоторых случаях даже снижался — во время пандемии, потому что предприятия и домашние хозяйства либо чувствовали себя слишком неуверенно, чтобы брать взаймы, либо были завалены деньгами, поскольку правительство раздавало домохозяйствам наличные для стимулирования экономики.
JPMorgan стал победителем, заявив, что кредиты выросли на 6% в годовом исчислении. Подразделение банка по управлению активами и активами продемонстрировало рост на 18%, в основном за счет кредитования под залог ценных бумаг. Карточные и автокредиты также выросли.
Но в Wells Fargo остатки по кредитам упали на 3% по сравнению с концом прошлого года, хотя банк отметил рост кредитов во второй половине 2021 года. Citigroup зафиксировала падение остатков по кредитам на 1% по сравнению с прошлым годом.
Ускорение роста кредита поможет банкам, особенно с учетом того, что Федеральная резервная система готова повысить процентные ставки в этом году. Это расширит разницу между процентами, которые банки зарабатывают по кредитам, и процентами, которые они платят по депозитам.
Затраты растут. И хотя инвесторы, возможно, готовы еще немного подождать, пока возобновится рост кредита, они, похоже, менее снисходительны к более высоким расходам.
JPMorgan сообщил о более высоких, чем ожидалось, расходах из-за компенсаций и расходов на маркетинг и технологии. Что еще хуже, банк заявил, что ожидает, что расходы за весь год увеличатся почти на 9% до 77 миллиардов долларов в 2022 году.
Citigroup также сообщила о более высоких расходах. Он зафиксировал рост на 18% из-за недавней продажи активов и усилий, которые банк прилагает для оптимизации своей деятельности после того, как в октябре 2020 года регулирующие органы наложили на него приказ о согласии за недостатки в его внутреннем контроле.
Wells Fargo пошел против толпы, сообщив о снижении расходов на 11% по сравнению с прошлым годом из-за сокращения численности персонала из-за продажи бизнеса и меньшего использования внешних консультантов. Коэффициент эффективности Wells Fargo — мера расходов в процентах от доходов — улучшился, снизившись до 63% с 80% в прошлом году.
Торговля слабая. Экономическая неопределенность последних двух лет позволила банкам получить значительную прибыль от увеличения торговой активности, но эти дни, возможно, остались в прошлом.
Как в JPMorgan, так и в Citigroup выручка от торговых операций снизилась на 11%, при этом продажи ценных бумаг с фиксированной доходностью в обоих банках выражались двузначными числами. Торговая выручка Wells Fargo не изменилась по сравнению с прошлым годом.
Уолл-стрит получит больше информации о том, что ждет банки, когда
Goldman Sachs
(ОО),
Банк Америки
(BAC) и Morgan Stanley (MS) сообщают о доходах на следующей неделе.
Напишите Карлтону Инглишу по адресу [электронная почта защищена]