По мнению Morgan Stanley, банковские потрясения могут положить конец медвежьему рынку

По мнению Morgan Stanley, потрясения в банковском секторе, вероятно, положат начало концу медвежьего рынка акций США.

Майкл Уилсон, главный стратег по акциям США в Morgan Stanley и давний «медведь» с Уолл-стрит, заявил в понедельник в аналитической записке, что фондовый рынок находится на ранней и болезненной стадии выхода из медвежьего рынка, чем началось летом.

«Последняя часть медведя может быть порочной и сильно коррелированной», — сказал он. «Цены резко падают из-за скачка премии за риск по акциям, который очень трудно предотвратить или защитить в своем портфеле».

Он предположил, что акции по-прежнему не стоят риска, особенно когда инвесторы могут обратиться к более безопасным активам, таким как казначейские облигации и другие облигации. До тех пор, пока премия за риск по акциям, которая измеряет ожидаемую доходность акций выше безрисковой ставки, не поднимется до 250 базисных пунктов, индекс S&P 500 будет оставаться непривлекательным. ERP в настоящее время составляет 230 базисных пунктов.

БАНКИ ЗАНЯЛИ РЕКОРДНЫЕ $160 МЛРД ОТ ПРОГРАММ КРИЗИСНОГО КРЕДИТОВАНИЯ ФРС

«Мы терпеливо ждали этого признания, потому что оно дает реальную возможность покупки», — сказал Уилсон. «Учитывая риск для перспектив прибыли, соотношение риск/прибыль в акциях США остается непривлекательным до тех пор, пока ERP, по нашему мнению, не достигнет хотя бы 350-400 б.п.».

ЧИТАЙТЕ В ПРИЛОЖЕНИИ FOX BUSINESS

Акции закрылись снижением в пятницу, при значительном падении акций средних региональных банков, несмотря на беспрецедентные усилия по спасению First Republic Bank. Несмотря на потери, индексы S&P 500 и Nasdaq Composite за неделю продемонстрировали рост.

Уилсон считает, что эти успехи обусловлены неуместным оптимизмом Уолл-стрит по поводу того, что Федеральная резервная система возобновляет политическую инициативу, подобную количественному смягчению.

«Мы думаем, что это связано с мнением, которое мы слышали от некоторых клиентов о том, что помощь вкладчикам ФРС/FDIC является формой количественного смягчения (QE) и обеспечивает катализатор роста акций», - написал он.

Через год борьбы с инфляцией ФРС столкнулась с мрачным будущим

История продолжается

Он продолжил: «Хотя массовое увеличение балансовых резервов ФРС на прошлой неделе действительно разжижает банковскую систему, оно мало что делает с точки зрения создания новых денег, которые могут поступать в экономику или на рынки, по крайней мере, за пределами короткого периода, скажем, несколько дней или недель», — добавил Уилсон.

Неделю назад Министерство финансов, Федеральная резервная система и FDIC объявили, что федеральное правительство будет защищать все вклады в обанкротившемся банке Кремниевой долины, даже те, которые держат средства, превышающие депозиты FDIC. Страховой лимит 250,000 XNUMX долларов.

Однако в отличие от типичного количественного смягчения ФРС кредитует, а не покупает.

НАЖМИТЕ ЗДЕСЬ, ЧТОБЫ ПОЛУЧИТЬ ПРИЛОЖЕНИЕ FOX BUSINESS

«Если банк берет кредиты у ФРС, он расширяет свой баланс, делая коэффициенты левереджа более обязательными», — сказал он. «Когда ФРС покупает ценные бумаги, у продавца этих ценных бумаг появляется место на балансе для возобновления расширения. В данной ситуации это не так».