(Блумберг).
Самые читаемые от Bloomberg
Политики сохранили ориентир на уровне 7.5%, что соответствует единодушному прогнозу экономистов, опрошенных Bloomberg. Рубль сохранил потери после объявления и упал на 0.4% по отношению к доллару по состоянию на 3:16 по Москве.
Мобилизация 300,000 XNUMX человек в сочетании с вызванным ею массовым исходом россиян привела к дефициту рабочей силы в то время, когда безработица уже близка к самому низкому за всю историю, а население сокращается. В пятницу центральный банк заявил, что «возможности расширения производства в российской экономике в значительной степени ограничены условиями рынка труда».
Выступая после решения в Москве, губернатор Эльвира Набиуллина сказала, что центральный банк посылает «нейтральный сигнал» о том, что он планирует делать дальше, и что его будущие решения будут «зависеть от данных».
«Из-за растущего дефицита кадров растут затраты компаний на рабочую силу», — сказала Набиуллина. «Это очевидно среди фирм, работающих в промышленности, транспорте, логистике и строительстве. Если заработная плата растет более высокими темпами, чем производительность труда, это может привести к дополнительному росту цен за счет коммерческих издержек».
Это решение завершает год, который включал резкий цикл смягчения денежно-кредитной политики, который более чем отменил экстренное повышение после вторжения Кремля в Украину. Ободренный резким замедлением потребительских цен, центральный банк спешит свернуть беспрецедентные меры, введенные после вторжения в конце февраля, когда экономика погрузилась в кризис под давлением санкций со стороны США и их союзников.
Что говорит Bloomberg Economics ...
«Сообщение Банка России является повторением его октябрьского прогноза: инфляция пока умеренная, но военная мобилизация и нарушение режима замораживания бюджетных расходов могут поднять ее в ближайшие месяцы. Это не указывает на неизбежное повышение в ближайшие месяцы, но учетные ставки, вероятно, вырастут, если правительство продолжит удивлять ростом расходов».
—Александр Исаков, экономист по России. Чтобы узнать больше, нажмите здесь
До октября политики снизили ставку на 12.5 процентных пункта за шесть шагов, чтобы снизить ставки ниже довоенного уровня.
После достижения пика около 18% в год в апреле инфляция замедлилась примерно до 12%, что близко к нижнему пределу прогноза центрального банка на конец года. Ценовые ожидания, ключевой фактор для политиков, упали в ноябре впервые за четыре месяца.
Хотя следующей весной инфляция может даже упасть ниже целевого показателя ЦБ в 4%, Набиуллина сказала, что основное внимание будет уделяться цифрам, скорректированным с учетом разовых факторов. Политики в пятницу сохранили прогноз роста цен в 2023 году на уровне 5-7%.
«Текущие потребительские цены растут умеренными темпами, а потребительский спрос снижен», — говорится в сообщении. «В то же время проинфляционные риски возрастают и преобладают над дезинфляционными рисками».
Но грядущие угрозы будут все больше доминировать в повестке дня Набиуллиной, которая ранее дала понять, что более мягкая налогово-бюджетная политика вызывает беспокойство.
«Тон комментария несколько изменился, — сказала Ольга Николаева, старший аналитик ITI Capital в Москве. «В краткосрочной перспективе регулятор усилил внимание к проинфляционным рискам».
Министерство финансов, которое прогнозировало годовой дефицит бюджета в размере 0.9% от валового внутреннего продукта, теперь ожидает, что дефицит достигнет 2% по мере падения доходов и роста расходов на военные нужды.
Подробнее: Профицит российского бюджета увеличился более чем в четыре раза из-за скачка денежных средств на энергоносители
Наряду с увеличением государственных расходов призыв на военную службу, объявленный почти три месяца назад, создает инфляционные риски из-за напряженности на рынке труда. В результате мобилизации и последовавшей за ней волны эмиграции численность мужской рабочей силы может сократиться на 2%.
Это одна из основных причин, по которой Bloomberg Economics теперь оценивает потенциальные темпы экономического роста России всего в 0.5% — или половину от довоенного уровня.
Тем временем рубль ослаб, так как положительное сальдо счета текущих операций — в течение нескольких месяцев являвшееся основной причиной укрепления валюты — начало исчезать.
Бюджет также может оказаться под давлением новых ограничений на экспорт российской нефти, поскольку геополитические риски не проявляют особых признаков смягчения.
Перспективы ставок стали настолько туманными, что Набиуллина не исключила, что следующим шагом Центробанка может быть их повышение, что на данный момент маловероятно.
Учитывая, что инфляционные ожидания остаются повышенными, а перспективы рубля менее благоприятными, «появились первые признаки того, что стоит задуматься о повышении ставки», — сказал Евгений Воробьев, руководитель аналитического отдела московской Ингострах Инвестментс АМ.
В то же время экономика по-прежнему нуждается в поддержке, сказал он, а массовые продажи Минфином облигаций с плавающей процентной ставкой повышают риск резкого увеличения расходов на обслуживание долга в случае возобновления ужесточения денежно-кредитной политики.
«Центральный банк сейчас находится на определенном перекрестке», — сказал Воробьев.
(Обновления с комментариями губернатора, начиная с четвертого абзаца.)
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Источник: https://finance.yahoo.com/news/russian-rate-intrigue-gone-pause-040000501.html