(Блумберг) — Оптимисты, ожидающие, что фондовый рынок выдержит цикл повышения ставок, как они это делали в прошлом, упускают одну важную деталь, считают стратеги Bank of America Corp.
Самые читаемые от Bloomberg
В то время как акции США демонстрировали положительную доходность в предыдущие периоды повышения ставок, ключевой риск на этот раз заключается в том, что Федеральная резервная система будет «ужиматься до переоцененного рынка», — написали в заметке стратеги во главе с Савитой Субраманьян.
«S&P 500 дороже перед первым повышением процентной ставки, чем любой другой цикл, кроме 1999–00 годов», — сказали они.
Американские и европейские акции начали 2022 год с трудом на фоне опасений, что более агрессивные монетарные меры по сдерживанию инфляции будут препятствовать восстановлению. В то время как сезон положительных отчетов ослабляет некоторые опасения по поводу менее благоприятного макроэкономического фона, фондовые рынки остаются волатильными, и стратеги расходятся во мнениях относительно того, что ждет их впереди до конца года.
Команда BofA находится прямо в лагере медведей, ожидая, что эталонный индекс США завершит год на уровне 4,600 пунктов, что предполагает всего 2% роста по сравнению с текущими уровнями. Стратеги утверждают, что ближайшим историческим прецедентом к нынешнему прогнозу является ужесточение денежно-кредитной политики на рубеже веков, которое «плохо закончилось» для акций лопнувшим техническим пузырем.
«Поворот от суперголубиной к более ястребиной политике подчеркивает, что мы находимся на пике ликвидности», — говорится в записке в понедельник.
В то время как другие известные голоса с Уолл-Стрит, в том числе Майкл Уилсон из Morgan Stanley, разделяют их пессимизм, эта оценка ни в коем случае не является общепринятой. В понедельник команда JPMorgan Chase & Co. подтвердила, что в этом году рост останется устойчивым, а возможности роста акций будут еще больше после бурного ралли 2021 года.
Однако для стратегов BofA обилие тревожных сигналов, включая оценки, настроения, фундаментальные и технические факторы, указывает на плохой год для акций.
«Более того, мы считаем, что риски для акций были бы выше, если бы ФРС ничего не делала», — написали они. «Безудержная инфляция, вероятно, сожмет мультипликаторы S&P 500 и сократит прибыль».
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Источник: https://finance.yahoo.com/news/bank-america-strategists-warn-fed-162547371.html.