Автомобильные акции выросли на амбициях EV. Вот куда они идут дальше.

Tesla сделала первый большой шаг, поднявшись на 13.5% в понедельник после того, как компания сообщила о поставках 308,600 11.7 автомобилей в четвертом квартале, превзойдя оценки и собственный рекорд. Затем акции Ford (F) прибавили 150% во вторник после того, как объявили об увеличении производства своего первого электрического пикапа F-150,000 Lightning до XNUMX XNUMX единиц в год.

К этому моменту акции General Motors (GM) уже выросли на 12% в преддверии презентации электрического пикапа Chevy Silverado, запланированной на среду на выставке Consumer Electronics Show. Но в день объявления акции подешевели. Возможно, инвесторы были разочарованы сроками поставки, а может быть, это произошло из-за того, что широкий рынок рухнул из-за признаков того, что процентные ставки могут вырасти раньше, чем ожидалось.

Что общего у пикапов Ford и Chevy, так это то, что они будут нацелены на рабочих, а также на пригородных чистильщиков в безупречных куртках Carhartt. Ранние версии будут стоить около 40,000 100,000 и XNUMX XNUMX долларов.

Chevy побеждает в электрических характеристиках — увеличенный запас хода батареи и более быстрая зарядка. Но Форд выигрывает, выводя свой грузовик на рынок этой весной. Покупателям Chevy придется ждать до весны 2023 года, чтобы купить более дешевый грузовик, и до осени 2023 года, чтобы купить более дорогой. GM также представит электрические внедорожники Chevy в 2023 году, в том числе Equinox, стоимость которого будет начинаться от 30,000 XNUMX долларов.

Пикапы могут стать ключом к освоению электромобилей в Америке. В прошлом году электромобили достигли примерно 4% от общего объема продаж в США по сравнению с 2%. Но Европа и Китай далеко впереди, с уровнем проникновения на уровне подростков. У американцев до сих пор было мало электрических вариантов для тех типов транспортных средств, которые они хотели бы покупать. В прошлом году Ford F-150, как всегда, лидировал по продажам новых автомобилей в США. Единственным сюрпризом стало то, что пикап Ram 1500 опередил Chevy Silverado 1500 и занял второе место.

По словам владельца, электрический Ram будет продаваться до 2024 года.

Стеллантис

(STLA), объединение американских, итальянских и французских брендов. Стартап Rivian (RIVN) заявляет, что поставит электрические пикапы в этом году, но в прошлую среду акции упали на 11% из-за ранней поддержки.

Amazon.com

(AMZN) заявила, что размещает заказ у Ram на грузовики для доставки. Cybertruck от Tesla ожидался в прошлом году, но был отложен.

Тем временем отложенный спрос на автомобили предполагает, что грядет бум. На фоне дефицита в прошлом году продажи легковых автомобилей в США составили примерно 15.1 млн единиц по сравнению с 17 млн ​​в год до пандемии. Средние цены транзакций выросли на 30% по сравнению с допандемическим уровнем, а стимулы в процентах от цен находятся на рекордно низком уровне.

Ожидается, что в этом году объем продаж вырастет лишь незначительно, но к следующему году, когда выставочные залы будут заполнены, а цены снизятся, количество единиц может подскочить до 18 миллионов единиц, сообщает Credit Suisse. Проникновение электромобилей в США снова удвоится в этом году до 8% и превысит 50% к 2030 году, добавляет он.

Один из рисков для старых автопроизводителей заключается в том, что они будут стоять на месте — им придется наращивать количество электромобилей с низкой рентабельностью, чтобы компенсировать предстоящие убытки в высокодоходных бензиновых моделях.

С другой стороны, автопроизводители могут переключить мощности с бензиновых автомобилей на электрические до того, как клиенты захотят это сделать. Это может оставить бензиновые автомобили с высокими ценами и прибылью, что приведет к длительному и прибыльному «прощальному турне», как выразился аналитик Morgan Stanley Адам Джонас.

Оценки кажутся нетребовательными. Ford получает прибыль, в 12 раз превышающую прогнозируемую, несмотря на удвоение цены в прошлом году. GM продает девять раз.

Преимущество Теслы в том, что она совершит большие успехи как на автомобильном рынке, так и на смежных рынках. Филипп Ушуа, который покрывает акции Jefferies, видит потенциал роста на 35% по сравнению с недавними уровнями до 1,400 долларов. По его словам, Tesla отстает от устаревших конкурентов в таких вещах, как качество сборки и отделки, но это решаемые проблемы. Он лидирует по программному обеспечению, батареям и автономности, которые являются прочными преимуществами. Он видит, что Tesla использует программное обеспечение для увеличения полезности и потенциальной прибыли автомобилей.

Большинство версий медвежьего дела Tesla предполагают, что компания преуспеет в автомобилях, но не настолько, чтобы оправдать рыночную стоимость выше 1 триллиона долларов. Например, Райан Бринкман из JP Morgan называет свою целевую цену в 295 долларов «не слишком щедрой», хотя это предполагает падение акций на 70%, потому что Tesla оценивается немного выше мирового лидера.

Toyota Motor

(TM), несмотря на то, что на данный момент производится в десять раз меньше автомобилей.

Потом Гордон Джонсон. Он работал в крупных инвестиционных банках до того, как основал GLJ Research, где занимается 20 акциями. Он настроен оптимистично в отношении урановых акций и медвежье в отношении каннабиса, но, по его словам, все, о чем все хотят говорить, это его целевая цена на Tesla в размере 67 долларов. «Мне угрожали смертью, — говорит он. «Теперь я даже не беру трубку, когда мне звонят неизвестные».

По мнению Джонсона, нет никаких оснований предполагать, что Tesla преуспеет в смежных отраслях. «Вы могли бы взять

Макдональдс

и говорят, что они собираются начать продавать кроссовки Nike, стулья и пианино и добавлять эти оценки», — говорит он. В отношении автомобилей, по его расчетам, цена акций предполагает увеличение производства, которого не может добиться ни один автопроизводитель. «Продажа автомобилей — это не продажа айфонов или футболок, — говорит он.

Если трехлетний прирост акций Tesla почти на 1,400% и поколебал уверенность Джонсона, то этого не видно. Познакомив меня со своей моделью оценки, он сказал, что обеспокоен тем, что его целевая цена может оказаться слишком высокой.

Написать Джек Хаф в [электронная почта защищена]. Следуйте за ним в Twitter и подпишитесь на его подкаст Barron's Streetwise.