Сокращение дивидендов AT&T ставит ее в незавидный клуб

Доходность AT&T после перезагрузки составит около 6.2%, исходя из последних цен на акции и с поправкой на стоимость акций Warner Bros. старая выплата. Более низкая доходность и меньшие объемы операций могут ослабить энтузиазм, по крайней мере, на начальном этапе, оказывая давление на акции.

Когда в прошлом году было объявлено о сделке с Discovery, это расстроило некоторых акционеров AT&T, которые ожидали больших дивидендов и хорошей доходности. В пресс-релизе, объявляющем о выделении, не упоминаются дивиденды для новой компании. Discovery, у которого много долгов, не выплачивает дивиденды. Тем не менее, AT&T заявила, что считает, что ее конечная доходность, хотя и ниже, чем раньше, останется привлекательной.

Аналитик Morningstar Майкл Ходел заметил в заметке от 1 февраля, что AT&T «движется в правильном направлении, используя запланированное отделение WarnerMedia для перехода к дивидендной политике, которая лучше поддерживает необходимые инвестиции».

История других компаний, которые предприняли аналогичные шаги по выплате дивидендов после выделения, пестра с точки зрения выплат и результатов, но обстоятельства сокращения выплат и сделок значительно различаются. Вот несколько недавних случаев выделений и сокращения дивидендов:

International Paper

(IP) объявила в октябре, что сокращает свои дивиденды почти на 10% до $1.85 в год. Это изменение было связано с выделением

Сильвамо

(SLVM), продукция которой включает бумагу, используемую для копирования и печати.

Молодая компания не выплатила дивиденды, но акции Sylvamo подорожали примерно на 25% с момента начала торгов прошлой осенью. Это сопоставимо с доходностью минус 10% для International Paper, включая дивиденды.

ГПУ
,
инвестиционный траст в сфере медицинской недвижимости теперь называется

Свойства Healthpeak

(PEAK) сократила свои квартальные дивиденды до 37 центов на акцию с 57.5 ​​центов в конце 2016 года. Это было связано с выделением в октябре того же года компании Quality Care Properties.

Это сокращение дивидендов привело к

ГПУ
,
как это было известно в то время, в начале 500 года его исключили из индекса дивидендных аристократов S&P 2017. Аристократы требуют, чтобы участники выплачивали более высокие дивиденды в течение как минимум 25 лет подряд.

Между тем, компания Quality Care Properties была продана

Веллтауэр

(WELL), еще один REIT, в 2018 году. Welltower выплачивает дивиденды. Однако QCP не выплачивала дивиденды как отдельная организация, согласно заявлению 10-Q в 2018 году.

Таким образом, в этом случае акционерам Healthpeak Properties пришлось жить с сокращением дивидендов, а также с отсутствием дивидендов от выделенной компании. Акции Healthpeak приносили около 7% ежегодной прибыли с тех пор, как она отделилась от QCP, уступая годовой доходности S&P 500, составляющей около 18% за это время.

Другие компании по-разному рассчитываются с дивидендами при выделении, и в некоторых случаях инвесторы получают такие же или даже лучшие дивиденды — до тех пор, пока они держат акции компании, которая была выделена.

Например, в 2018 г., когда

Wyndham Worldwide
,
сейчас

Travel + Leisure

(TNL), выделила свой гостиничный бизнес как

Wyndham Hotels & Resorts

(WH), он сократил ежеквартальные выплаты до 41 цента на акцию с 66 центов на акцию. Однако недавно созданная гостиничная компания предложила ежеквартальные дивиденды в размере 25 центов на акцию. Таким образом, акционеры собрали одинаковую сумму выплат, хотя и с двух разных компаний.

Акции Wyndham Hotels имеют годовой доход около 9% с момента начала торгов по сравнению с примерно 8% для Travel + Leisure. Дивиденды T+L составляют до 35 центов в квартал, а дивиденды Wyndham теперь составляют 32 цента.

Точно так же медицинский конгломерат

Abbott Laboratories

(ABT) отделилась от фармацевтической компании

AbbVie

(ABBV) в начале 2013 года, а Abbott сократила свои квартальные дивиденды до 14 центов на акцию с 51 цента. Но AbbVie выплатила свой первый квартальный дивиденд в размере 40 центов на акцию в начале 2013 года.

Таким образом, если акционеры Abbott Laboratories сохранили акции AbbVie, которые они получили в результате выделения, совокупный дивиденд первоначально составлял 54 цента, что на три цента больше, чем Abbott платила до выделения.

AbbVie стала популярной дивидендной акцией с годовой доходностью около 21% примерно с момента выделения; ее последний квартальный дивиденд составлял 1.41 доллара на акцию. С тех пор Abbott Laboratories приносила около 19% прибыли в год, а ее дивиденды снова выросли до 47 центов в квартал.

Еще один пример благоприятного выделения дивидендов произошел в 2019 году, когда компания по производству обуви и одежды

VF

(VFC) сократила ежеквартальные выплаты до 43 центов на акцию с 51 цента на акцию. Тем не мение,

Контур Брэндс

(KTB), которая была выделена из VF, выплачивала ежеквартальные дивиденды вскоре после своего запуска в том же году в размере 56 центов на акцию.

Kontoor зафиксировал годовой доход около 12% с момента начала торгов по сравнению с минус 8% для акций VF. Ежеквартальные дивиденды VF теперь составляют до 50 центов на акцию, в то время как дивиденды Kontoor были немного сокращены до 46 центов после временной приостановки в начале пандемии.

Как показывают эти разрозненные результаты, трудно предугадать, как поведут себя дивидендные инвесторы, когда один из их холдингов будет выделен.

Инвесторы AT&T должны помнить об этом.

Написать Лоуренс С. Штраус в [электронная почта защищена]