Финансовый директор AT&T защищает спин-офф, говоря, что это выгодно розничным инвесторам

Размер текста

AT & T

защищает свой шаг по выделению своей крупной доли в WarnerMedia, а не по предложению о разделении или обмене, утверждая, что это решение приносит пользу его большой группе розничных инвесторов.

 Акции

AT & T

(тикер: T) упали на 5%, или 1.27 доллара, до 24.23 доллара на торгах поздно утром во вторник после объявления о дополнительном доходе. Распродажа отражает некоторое разочарование инвесторов тем, что компания отказалась от разделения, в результате которого было бы изъято более 20% акций AT&T.

 Новые дивиденды AT&T в размере 1.11 доллара на акцию в год, по сравнению с нынешними 2.08 доллара на акцию, оказались на нижнем уровне прогноза ежегодных выплат от 8 до 9 миллиардов долларов.

Новые дивиденды приведут к доходности около 6.3% с поправкой на примерно $6.70 за акцию Warner Bros. Discovery, которые владельцы AT&T получат в результате выделения после слияния WarnerMedia и WarnerMedia.

Открытие

(DISCA), чьи акции выросли на 10 центов до 28.01 доллара во вторник утром. Объединенная компания будет называться Warner Bros. Discovery.

В интервью Баррон, финансовый директор AT&T Паскаль Дерош, сказал, что компании пришлось бы предложить слишком большой бонус, чтобы побудить инвесторов обменять свои акции AT&T на акции Warner Bros. Discovery при разделении, чтобы сделать сделку привлекательной для AT&T. Он добавил, что эта стоимость «утечки» была слишком велика.

«Сумма скидки, которую нам пришлось бы предоставить, — мы думали, что это слишком далеко. Это принесло бы пользу краткосрочным держателям за счет нашей большой базы розничных акционеров», — сказал Дерош.

Уолл-стрит предполагала, что AT&T заплатит высокую однозначную процентную премию, чтобы осуществить разделение. Дерош, однако, сказал, что бонус должен быть выше, более 12%, чтобы у розничных инвесторов AT&T был достаточный стимул для обмена своих высокодоходных акций на акции Warner Bros. Discovery, не приносящие дивиденды. Некоторые думали, что AT&T могла предложить обмен акциями.

По словам Дероша, розничные инвесторы составляют примерно от 45% до 50% акционерной базы AT&T. Это намного превышает розничную собственность почти любой другой крупной компании и отражает наследие компании как доминирующей телекоммуникационной компании в 20-х годах прошлого века.^th века, а также его высокие дивиденды.

Финансовый директор сказал, что арбитражеры и другие краткосрочные трейдеры должны были вмешаться, чтобы зафиксировать спред в предложении об обмене, и что многие розничные инвесторы могут даже не знать о разделении. Выделение ожидается после закрытия сделки WarnerMedia/Discovery во втором квартале.

Он сказал, что инвесторы AT&T могут решить сохранить свои акции Warner Bros. Discovery или продать их и потенциально реинвестировать в акции AT&T.

Некоторые инвесторы полагали, что недавние комментарии генерального директора AT&T Джона Стэнки в пользу отделения компании представляют собой уловку и что он пытался снизить цену акций, чтобы выкупить их дешевле при разделении. Но оказалось, что он был серьезен.

Одной из проблем является потенциальный перевес акций Warner Bros. Discovery после выделения. Владельцы AT&T получат 0.24 акции Warner Bros. Discovery за каждую акцию AT&T в спин-оффе или 24 акции за каждые 100 акций AT&T. Это составит примерно 1.7 миллиарда акций объединенной медиакомпании, около 48 миллиардов долларов, или 71% от нее.

Многие розничные и другие держатели AT&T могут не захотеть иметь акции СМИ, не приносящие дивидендов, и продать их.

В заметке во вторник утром аналитик Raymond James Фрэнк Лаутан написал: «Как мы уже обсуждали ранее, выделение более эффективно и не требует от AT&T выплаты премии, чтобы побудить акционеров разделить (обычно ~ 7%). Кроме того, разделение такого размера никогда раньше не проводилось, и, учитывая значительную долю мелких инвесторов в названии, это могло затянуть процесс».

Лутан прогнозировал новый годовой дивиденд в размере 1.15 доллара на акцию и отметил, что дивиденд в размере 1.11 доллара на акцию, объявленный AT&T, находится на нижней границе предыдущего прогноза компании.

Дерош говорит, что его не смущает реакция рынка.

«Мы стремимся управлять этой организацией в долгосрочной перспективе и создавать долгосрочную акционерную стоимость», — сказал он. «Мне трудно радоваться краткосрочной волатильности».

Напишите Эндрю Бэри по адресу [электронная почта защищена]