Акции ASOS выросли на 10% после годового обновления. Время покупать?

Цена акций ASOS остается крайне волатильной после публикации финансовых результатов за весь год.

Ритейлер фаст-фэшн был в последний раз на 10% выше в среду, до 538 пенсов за акцию. Это следует за сильными разворотами в начале недели.

Сегодня ASOS сообщила об убытках до налогообложения в размере 31.9 млн фунтов стерлингов за 12 месяцев до августа. Годом ранее компания сообщила о соответствующей прибыли в размере 177.1 млн фунтов стерлингов.

Выручка группы выросла на 1% в годовом исчислении до 3.94 млрд фунтов стерлингов. Однако прибыль ASOS сильно упала из-за резкого роста расходов.

Валовая прибыль упадет на 180 базисных пунктов в 2022 финансовом году до 43.6%.

Волатильность склоняется к продолжению

ASOS сообщил, что торги остаются «неустойчивыми» с начала нового финансового года в сентябре.

Далее в нем говорится, что «значительная волатильность макроэкономической среды» означает, что «трудно предсказать модели потребительского спроса на предстоящий год».

Однако бизнес предупредил, что ожидает убытков в первом полугодии. В нем говорилось, что это будет вызвано «обычной поэтапностью получения прибыли», а также «повышенной уценкой для очистки запасов в результате изменения коммерческой модели».

ASOS ожидает списания акций на сумму от 100 до 130 миллионов фунтов стерлингов в 2023 финансовом году.

План восстановления

Сегодня исполнительный директор ASOS Хосе Антонио Рамос Каламонте объявил о планах «четкой программы изменений для укрепления ASOS в течение следующих 12 месяцев и переориентации нашего бизнеса на будущее».

Он сказал, что запланированные изменения в его операционной модели будут включать «ряд решительных краткосрочных операционных мер по упрощению бизнеса».

Это будет происходить «наряду с шагами, направленными на обеспечение более долгосрочного устойчивого роста за счет повышения нашей скорости выхода на рынок, усиления нашего внимания к моде, укрепления нашей высшей команды и использования данных и цифровых разработок для лучшего привлечения клиентов», — добавил он.

Планы включают в себя принятие более короткого цикла покупки с повышением скорости выхода на рынок, шаги, которые, по его словам, позволят «более актуальное и лучше курируемое предложение для клиентов».

ASOS также планирует сократить и упростить свою базу затрат, увеличить баланс и улучшить свои показатели на зарубежных рынках (и особенно в США).

Увеличение баланса

Цена акций ASOS рухнула на 78% в 2022 году, поскольку доходы упали, проблемы с цепочками поставок ухудшились, а затраты резко выросли.

Продажи в интернет-магазине пострадали из-за усиления конкуренции и влияния кризиса стоимости жизни. Действительно, уровень возвратов резко вырос, поскольку покупатели держат на коротком поводке свои дискреционные траты.

Бизнес также накопил огромное количество долгов. В 199.5 финансовом году чистые денежные средства в размере 2021 млн фунтов стерлингов сменились на чистый долг в размере 152.9 млн фунтов стерлингов в прошлом году.

Из более позитивных новостей сегодня следует отметить, что ASOS также объявила о предоставлении банковского кредита на сумму 650 миллионов фунтов стерлингов, чтобы обеспечить «финансовую гибкость» для преодоления неопределенных экономических условий.

Акции компании упали в понедельник после того, как компания объявила о переговорах с кредиторами о внесении поправок в свою возобновляемую кредитную линию.

Вот что я делаю сейчас

Скачок цен на акции в среду свидетельствует о положительном восприятии стратегии восстановления ASOS и новости о банковском кредите на сумму 650 миллионов фунтов стерлингов.

Однако сегодня я не готов покупать акции потрепанного ритейлера. Рост стоимости фрахта, энергии и продукции, похоже, останется серьезной проблемой для компании.

В то же время перспективы картины доходов компании остаются мрачными, поскольку потребительская покупательная способность снижается.

В Великобритании последние данные о розничных продажах от BDO показали рост сопоставимых продаж всего на 2.2% в сентябре. Это были самые низкие темпы роста с момента массового повторного открытия физической розничной торговли в прошлом году.

ASOS, вероятно, придется продолжать агрессивно дисконтировать, чтобы остановить падение продаж, что окажет дополнительное давление на ее проблемную прибыль.

Меня также беспокоит состояние быстро слабеющего баланса компании.

Сегодня компания объявила о планах по сокращению капитальных затрат в этом году, учитывая сложную торговую среду. Теперь ASOS планирует потратить от 175 до 200 миллионов фунтов стерлингов по сравнению с предыдущей целью в размере от 200 до 250 миллионов фунтов стерлингов.

Но я беспокоюсь, что эти шаги — наряду с дополнительным банковским кредитом, о котором было объявлено сегодня, — представляют собой не более чем липкий пластырь. Я думаю, что ASOS слишком рискованно, чтобы инвестировать в него прямо сейчас.