Пока доллар США падает, японская иена стала «самой горячей новостью в городе». Вот почему.

Декабрьское чтение в четверг по инфляции в США, которое соответствовало ожиданиям, «позволило валютным рынкам вернуться к главному событию — потенциальным кардинальным изменениям в политике Банка Японии и, возможно, значительному снижению» в валютной паре доллар/иена. , сказал Крис Тернер, глобальный руководитель рынков в голландском банке ING, в пятничной записке.

«Сейчас это самая горячая история в городе», — сказал он.

Кроме того, трейдеры опционов готовы к потенциальному значительному движению иены после заседания Банка Японии по вопросам политики, которое состоится на следующей неделе, сказал Тернер.

Доллар США упал на 1.2% в пятницу до 127.67 японской иены.
USDJPY,
-1.11%.
Доллар отступил примерно на 16% после того, как в октябре впервые с 150 года превысил уровень 1990 иен.

Доллар, который резко вырос в 2022 году, когда Федеральная резервная система провела головокружительную серию агрессивных повышений ставок в попытке обуздать инфляцию, с осени отступает. Индекс доллара США ICE
DXY,
-0.06%,
показатель валюты по отношению к корзине шести основных конкурентов, снизился на 10.8% по сравнению с 20-летним максимумом, установленным в октябре. Более того, индекс восстановил половину своего роста с момента достижения дна 6 января 2021 года, отметил Марк Чендлер, главный рыночный стратег Bannockburn Global Forex, в пятничной заметке.

См.: Доллар США перенес первый «крест смерти» с 2020 года, поскольку ралли рушится

«Японская иена возглавила движение по отношению к доллару, поднявшись на этой неделе на 2.8% на фоне усилившихся спекуляций о том, что Банк Японии может сделать еще один шаг в сторону от своей мягкой денежно-кредитной политики уже на заседании на следующей неделе», — написал он.

Банк Японии потряс мировые финансовые рынки в декабре когда он фактически ослабил давнее ограничение на доходность 10-летних государственных облигаций, что является частью политики, известной как контроль кривой доходности. Этот неожиданный шаг был расценен как потенциально указывающий путь к более широкому ужесточению со стороны последнего крупного глобального центрального банка для поддержания сверхмягкой денежно-кредитной политики, хотя уходящий в отставку губернатор Банка Японии Харухико Курода отрицал, что это было предшественником ужесточения политики.

Глобальные инвесторы были встревожены тем, что Банк Японии в конечном итоге может отказаться от своей роли последнего оставшегося якоря с низкими процентными ставками среди крупнейших мировых центральных банков.

С тех пор Банк Японии столкнулся с более сильным давлением с целью ужесточения политики. Это решение в декабре разрешит доходность по 10-летним японским государственным облигациям.
ТМБМКЖП-10У,
0.511%
торговать на уровне 0.5% по сравнению с предыдущим ограничением в 0.25%, придало смелости трейдерам проверить центральный банк.

Доходность ненадолго выросла до 0.545% в Азии в пятницу. Чтобы остановить рост, Банк Японии купил JGB на сумму 1.8 трлн иен со сроком погашения от 1 до 25 лет. после того, как в четверг он купил JGB на 4.6 трлн йен, что стало крупнейшей ежедневной покупкой облигаций Банком Японии за всю историю, сообщает The Wall Street Journal.

В то время как перспектива изменения политики Банка Японии является основной движущей силой роста иены, есть и другие факторы бычьего роста, сказал Стивен Бэрроу, глава отдела стратегии G-10 в Standard Bank, в пятничной заметке.

«Экономическое восстановление в Китае должно поддержать настроения в Азии и оказать дополнительную поддержку иене», — написал он.

Ход войны в Украине также будет движущей силой, сказал Бэрроу. Отсутствие дальнейшей эскалации конфликта оказало бы поддержку иене после того, как в прошлом году условия торговли Японии сильно пострадали из-за резкого роста цен на энергоносители после вторжения России в Украину. Условия торговли – это отношение экспортных цен страны к импортным ценам.

«На наш взгляд, неблагоприятные условия торговли обычно приводят к ослаблению валюты, и мы видели это не только для иены, но и для других крупных импортеров энергоносителей, таких как Великобритания и еврозона», — сказал Барроу. «Если недавнее падение цен на энергоносители продолжится и эти условия торговли изменятся, иена должна вырасти».

Возможности для укрепления иены, вероятно, больше всего связаны с долларом, а не с валютами, условия торговли которых могут улучшиться, например, с евро.
EURJPY,
-1.29%
и британский фунт
фунт иена,
-0.93%,
— сказал стратег, отметив, что цель Standard Bank на 2023 год — 120 иен.

Стратеги предупредили, что Банку Японии, возможно, нечего будет предложить на январском заседании.

«Заглядывая вперед на следующей неделе, можно сказать, что заседание Банка Японии 18 января привлечет внимание, хотя вполне вероятно, что оно приведет к бездействию», — сказал Кит Джакес, глобальный макроэкономический стратег Société Générale, в пятничной заметке. «Подробности обзора изменений управления кривой доходности могут быть опубликованы, а могут и не быть опубликованы».

Тем не менее, доллар/иена «по-прежнему вызывает наибольший интерес» на рынке валютных опционов, сказал Тернер из ING.

«Подразумеваемая волатильность за одну неделю остается на очень высоком уровне 20%, а волатильность на заседании Банка Японии в следующую среду оценивается в 40% или почти на 1.7% в спотовой валюте USD/JPY» или доллар/иена.

По его словам, падение пары доллар/иена на 2% в четверг показало, что рынок валютных опционов может по-прежнему недооценивать волатильность.

«Этот огромный интерес к USD/JPY понятен. Банк Японии может оказаться на пороге самого большого изменения политики за последние десятилетия. Даже краткосрочные процентные свопы JPY начали двигаться и находятся на самом высоком уровне (около 30 базисных пунктов) с 2008 года!», — сказал Тернер.

Трейдеры вряд ли захотят стоять на пути падения доллара к иене, сказал он, оставив 126.50 иены в качестве краткосрочной цели для доллара к иене.