Поскольку новый ледокол USCG ломает верфь, Bollinger, как ожидается, возьмет на себя Halter Marine

Хотя ничего определенного нет, ожидается, что в понедельник утром Bollinger Shipyards объявит о переходе во владение Halter Marine, проблемной судостроительной компании на побережье Мексиканского залива. Руководители Bollinger, с которыми связались в пятницу, не дали комментариев, но предложили организовать информационное интервью о любых изменениях в бизнесе в понедельник до любого официального объявления. Но, узнав, что Bollinger Shipyards обсуждали этот вопрос как минимум с одним другим СМИ перед интервью в понедельник, мы публикуем то, что знаем, сейчас.

Не секрет, что будущее недоуздок морской остановились на том, чтобы построить следующий флот береговой охраны из трех тяжелых ледоколов в срок и в рамках бюджета. Но поскольку верфь Паскагулы изо всех сил пыталась построить 460-футовые катера Polar Security Cutter водоизмещением 23,000 XNUMX тонн, было логично, что СТ Инжиниринг, базирующаяся в Сингапуре материнская компания Halter Marine, будет стремиться дистанцироваться от того, что может стать катастрофическим судостроительным кризисом.

По слухам, сделка состоялась через несколько дней после того, как американская судоходная компания Matson заключила с конкурентом Halter Marine, Philly Shipyard заказ на миллиард долларов на три контейнеровоза Jones Act, у Halter Marine явно заканчивались возможности компенсировать потенциально большие убытки по программе Polar Security Cutter.

Государственные заказчики Halter Marine из США неохотно комментировали «под запись» предстоящую смену владельца верфи. С береговой охраной в четверг связались, все вопросы передали ВМС США. Тиара Робинсон, специалист по связям с общественностью Командования морских систем ВМС, в пятничном послеобеденном электронном письме написала, что «ВМС не комментируют внутреннюю работу частных предприятий».

Хорошее время для выхода:

очевидно, что материнская компания Halter Marine, ST Engineering, уже некоторое время позиционирует себя, чтобы вывести Halter Marine на рынок.

Сингапурская компания, которая не ответила на электронные письма, вероятно, осознала, что риск, связанный с Halter Marine, был слишком велик для ST Engineering. Контракт на первый Polar Security Cutter представляет собой скромную фиксированную цену в размере 745.9 миллионов долларов США и поощрительную договоренность. В общей сложности верфь должна была получить около 1.94 миллиарда долларов, если Береговая охрана воспользуется всеми тремя вариантами. Звучит неплохо, но это очень, очень низкая цена, и чтобы получить прибыль, верфь должна работать идеально.

Halter Marine не справилась.

Учитывая структуру контракта, Halter Marine и ST Engineering могли многое потерять, если верфь не смогла выполнить запланированную цену. При фиксированной целевой цене даже скромное превышение на 10% по контракту на строительство стоимостью 2 миллиарда долларов является жесткой пилюлей для любой материнской компании, независимо от того, насколько она велика.

После более чем трех лет работы в ST Engineering получили довольно хорошее представление о том, как развивалась программа, и, вероятно, решили, что разумнее было бы приступить к выходу.

Своевременный уход до того, как программа Polar Security Cutter рухнет, станет умным дипломатическим ходом. ST Engineering является государственным предприятием. Поскольку сингапурскому государственному холдингу Temasek Holdings принадлежит немногим более 50% акций ST Engineering, большие проблемы с крупным американским проектом военного кораблестроения могут легко перерасти в жесткую геополитику Юго-Восточной Азии.

Хотя Halter Marine номинально изолирована от иностранного влияния, массовый крах главной американской программы полярных ледоколов вполне может привести к некоторым потенциально неприятным проверкам влияния Коммунистической партии Китая на Сингапур. Китай не хочет, чтобы Америка в какой-либо позиции вступала в бой ни на Северном, ни на Южном полюсах, и огрызание крупной рекапитализации ледокола на этапе производства предлагает логичный, аккуратный и экономически эффективный способ ограничить американское влияние. Своевременная продажа дает возможность американской компании получить полный контроль над важной военно-морской верфью.

Если сделка будет предложена, VT Halter может оказаться не первым морским объектом ST Engineering, выставленным на продажу. ST Engineering вполне может подготовить почву для полного ухода из судостроения. В то время как целенаправленная продажа Halter Marine имеет определенный коммерческий смысл, прямая продажа всего морского сектора ST Engineering — двух верфей в Паскагуле и двух верфей в Сингапуре — не исключена.

Судостроение, в лучшем случае, является источником дохода с низкой маржой, который в диверсифицированных конгломератах часто изо всех сил пытается конкурировать с более яркими предложениями продукции с более высокой маржой. За последние два года морскому сектору ST Engineering стало уделяться меньше внимания в масштабах всей компании. ST Engineering постепенно понизила статус в значительной степени независимого сектора морского бизнеса, превратив его в новое и разнообразное направление деятельности «Оборона и общественная безопасность». Это плохо подходит. Морские предприятия ST Engineering выполняют большое количество гражданских работ, что может вызывать раздражение в оборонном бизнесе.

PSC сломала верфь, прежде чем сломать лед

Для отраслевых обозревателей очевидно, что Polar Security Cutter ломал Halter Marine. Для посторонних программа Polar Security Cutter может показаться относительно полезной и большим благом для любой верфи, заключившей контракт. Программа пользуется большой популярностью в Вашингтоне, и Белый дом, и Конгресс стремятся профинансировать новые корабли. В Службе программа является основным, долгожданным приоритетом. И адмирал Линда Фэган, нынешний комендант береговой охраны, как один из немногих высокопоставленных офицеров береговой охраны, имеющих непосредственный опыт работы на борту тяжелых ледоколов, кажется, имеет хорошие возможности для продвижения программы к успешному завершению.

Но у программы, награжденной еще в 2019 году, дела идут неважно. Спустя два года после ожидаемой «ускоренной» поставки в 2023 году Береговая охрана теперь, похоже, не уверена в том, что ледокол прибудет даже к 2025 году. В начале 2022 года руководство Береговой охраны ожидало, что Halter Marine начать резать сталь в этом году, но поскольку до 2022 года осталось менее двух месяцев, верфь не подает никаких признаков начала работы. Чтобы снизить риск дальнейшей задержки, Министерство внутренней безопасности уже вводит в действие план действий в чрезвычайных ситуациях и обращается к Конгрессу за финансированием для покупки одного из немногих коммерчески доступный полярный ледоколможет служить во флоте береговой охраны.

Хуже того, шансы на то, что правительство могло бы помочь компенсировать риск другими средствами, весьма ограничены. Европейский завод, производящий двигатели для большого катера, должен быть выведен из эксплуатации после того, как с конвейера сойдет третья силовая установка Polar Security Cutter, что делает шансы на легкий последующий заказ довольно ограниченным.

На верфи до сих пор работают в компании несколько руководителей, составивших первоначальное предложение Halter Marine. В то время как многие были заменены компетентными людьми, которые имеют сильную запись о доставке для береговой охраны, массовое сокращение исполнительного и инженерного руководства верфи — людей, которые были «сыграл важную роль в поддержке победившей заявки компании— указывает на то, что ST Engineering не доверяла первоначальному предложению или первоначальным условиям контракта.

Насколько я предупреждено в 2019, Halter Marine имеет давнюю тенденцию колебаться между циклами подъема и спада — занижать цену, когда отчаянно, а затем рушиться под нагрузкой. Новая команда владельцев, имеющая опыт управления циклами подъема-спада, может оказаться полезной.

Если Halter Marine предложила слишком оптимистичную ставку, Polar Security Cutter, скорее всего, лучше справится с разрушением верфи, чем со льдом.

Время войти?

Немногие компании готовы взяться за проблемную верфь и взять на себя рискованный государственный контракт.

Это случается не часто. Но когда это происходит, государственный заказчик может воспользоваться возможностью пересмотреть условия контракта, сбросив проблемную программу. В 2021 году компания Bollinger Shipyards купила строителя NavajoБуксирующее, аварийно-спасательное судно -класса (T-ATS), верфь Gulf Island Shipyard, только для того, чтобы увидеть, как ВМС передают основную часть программы конкурирующему судостроителю Austal USA. И хотя это может показаться жестоким, военно-морской флот дал Bollinger передышку, чтобы отремонтировать верфь и, возможно, позже побороться за большее количество корпусов T-ATS.

Нечто подобное могло произойти и в Halter Marine. Любой, кто берет на себя усилия по покупке проблемной верфи, сталкивается с изнурительными усилиями по перекалибровке персонала, реорганизации программ и устранению неполадок, и Береговая охрана вполне может ухватиться за возможность начать все заново. И хотя Министерство внутренней безопасности вряд ли полностью аннулирует Polar Security Cutter, Береговая охрана, безусловно, может «пересмотреть» контракт и предложить новому покупателю программный чистый лист.

Новый владелец Halter Marine может повлиять на исход контракта на судно для наблюдения за океаном T-AGOS. Halter Marine имеет большой опыт строительства сложных кораблей наблюдения. Верфь построила нынешний флот T-AGOS — критически важный тип кораблей, используемых для отслеживания подводных лодок. ВМС США отложили ожидаемое заключение контракта на постройку семи кораблей T-AGOS, и с новым владельцем в Halter Marine ВМС могут пересмотреть контракт и изменить его, чтобы дать любому новому владельцу верфи Halter Marine дополнительную передышку. номер.

У любого нового владельца Halter Marine есть своя работа. Мало того, что новый владелец должен вернуть Polar Security Cutter в нужное русло, новый владелец должен вырваться из бизнес-цикла взлета и падения Halter Marine. Кроме того, необходимо поддерживать постоянные усилия верфи по улучшению когда-то безобразных показателей безопасности на верфи и формировать более сильную рабочую силу — рабочую силу, которая, вероятно, состоит из отходов крупной верфи Huntington Ingalls, расположенной всего в нескольких кварталах отсюда.

Новый владелец, если он сможет привести в порядок существующую верфь и стабилизировать текущие проекты на верфи, получит реальную возможность сделать игру для более широкого государственного бизнеса, либо поддерживая флот как вторую верфь для созвездие Программа «Фрегат» (FFG-62) или как верфь, помогающая в изготовлении подводных лодок.

Если верфи Bollinger Shipyards, частично принадлежащие семье, управляющей Edison Chouest Offshore, действительно приобретут Halter Marine в понедельник, появится много возможностей распространить работу и продолжить превращать две частные компании в реальную силу в судостроении на побережье Мексиканского залива. . И у Чуэста, и у Боллинджера есть опыт захвата проблемных верфей, их перепрофилирования и обновления. Поскольку и Bollinger, и Chouest напрямую управляют примерно 15 верфями в США, возможности для интересных операционных синергий огромны. Части Polar Security Cutter могут быть построены в разных местах, а рабочие могут быть задействованы, чтобы помочь стабилизировать разрушительный цикл «бум-крах», который Halter Marine изо всех сил пытался преодолеть.

Если другие части инфраструктуры SE Engineering Marine будут задействованы, сделка может в конечном итоге открыть интересные возможности для изучения бизнеса в оживленных водах Юго-Восточной Азии.

Помимо управления разрозненными верфями, у Bollinger и Chouest есть возможность поддерживать работу береговой охраны на поляках. Bollinger, конечно же, уже имеет давние отношения с Береговой охраной и готовится закрыть производственную линию Fast Response Cutter. Edison Chouest Offshore, как владелец / оператор одного из немногих тяжелых ледоколов, построенных в США, - M / V. Айвик— будет готов взять на себя работу, став американским специалистом по полярным операциям, предоставляя суда, контрактную поддержку или портовые операции. Обе верфи также будут иметь хорошие возможности для строительства следующего поколения ледоколов береговой охраны меньшего размера, продвигая растущий список работ береговой охраны как на Северном, так и на Южном полюсах.

Если сделка состоится, как и ожидалось, у верфи Halter Marine появится множество возможностей получить реальную прибыль. Это просто зависит от того, насколько Боллинджер и Шоуз жаждут нового сложного вызова, и от того, насколько ST Engineering стремится избежать его.