Пока инвесторы ждут капитуляции, вот что может спровоцировать разворот

Рынки, похожие на нынешний, чувствуют, что приближаются к уродливой стадии ликвидации. Мощные, но быстро терпящие неудачу ралли придают рынку ощущение безнадежности, стремясь к более низкому наклону. Некоторые фонды технологий роста и фонды облигаций потеряли непостижимую сумму, что приводит к продаже с сохранением капитала, сокращению доли заемных средств и продаже с погашением.

Между тем, продолжающийся десятилетиями бычий рынок облигаций оставил инвесторов самодовольно держащими фонды с фиксированным доходом, не готовыми к резким потерям в этом году из-за резкого роста процентных ставок. Для, казалось бы, консервативных инвестиций принцип ниже более чем на 10%.

С другой стороны инвестиционного спектра менеджеры по развитию технологий, похоже, проигнорировали оценку на пути вверх и остались владеть акциями, которые резко упали, но по-прежнему не представляют убедительной ценности.

Многие бывшие акции, связанные с технологиями, имеют бизнес-модели, которые были разоблачены как глубоко ошибочные. Многие компании игнорировали такие фундаментальные принципы, как свободный денежный поток, заменяя их доктриной роста любой ценой. По мере замедления роста эти предприятия, которые не могли получать прибыль в лучшие времена, выглядят уязвимыми перед банкротством, когда рыночные условия становятся трудными, а привлечение капитала становится все труднее. Эти запасы следует полностью избегать.

Это хороший момент, чтобы подготовить список покупок и использовать сухой порошок, если фондовый рынок капитулирует в волне панических продаж. Это не означает, что панические продажи неизбежны или обязательно произойдут, но важно заранее подготовиться к этой возможности. Сделки будут привлекательными, но страх перед еще более низкими уровнями может легко привести к тому, что капитал останется неиспользованным, что приведет к упущению крупной возможности для покупки.

Хороший список покупок будет включать в себя компании, которые зарабатывают большой денежный поток. Кроме того, большой план обратного выкупа может быть конструктивным. Недавно я написал колонку здесь на яблоке (AAPL) как средство от слабости; это в верхней части моего списка по этим двум причинам.

Некоторые инвесторы покупают акции с относительной силой во время сильного падения, но иногда это может иметь неприятные последствия. Когда фонды закрывают длинные позиции, они часто покрывают и короткие позиции. Покрытие коротких позиций может выделить силу акций на фоне рыночной бойни, но инвесторы не захотят следовать за такими покупками.

Найдите качественные акции, которые фонды ликвидируют по нефундаментальным причинам.

Сосредоточьтесь на триггере

Недавняя слабость фондового рынка коррелирует со слабостью рынка облигаций, что приводит к повышению процентных ставок. Дальнейший всплеск ставок может легко вызвать дополнительное снижение акций. При панической капитуляции подъем на рынке облигаций и ослабление ставок, потенциально из-за бегства в сторону качества или сильной перепроданности, могут спровоцировать разворот акций от минимумов. Кроме того, инфляция, вызванная высокими ценами на сырьевые товары, особенно на энергоносители, снизится, если они снизятся с повышенных уровней.

Финансовые условия действительно ужесточаются, и фондовый рынок реагирует на агрессивные действия ФРС заметной слабостью. Однако внезапная ликвидация до ключевых уровней S&P 500 в диапазоне от 3800 до 3850 поставит фондовый рынок значительно впереди ФРС, что приведет к возможности для покупки.

Нет уверенности в направлении или характере рынков. В прошлом многочисленные неудачные попытки ралли часто приводили к капитулянтскому завершению продаж, что приводило к огромным сделкам. К этому событию нужно подготовиться, развернуть сухой порох и составить список качественных запасов, выставленных на продажу.