Помощники по инвестициям Уоррена Баффета побеждают фондовый рынок?

 Комбс и Вешлер контролируют около 10% портфеля, или 34 миллиарда долларов на начало 2022 года. 92-летний Баффет управляет остальными 90% и курирует всю компанию в качестве давнего генерального директора Berkshire.

Ожидается, что 51-летний Комбс и 61-летний Вешлер возьмут на себя весь портфель акций в эпоху после Баффета. Комбс пришел в Berkshire в 2010 году, а Вешлер — годом позже. Оба бывшие инвестиционные менеджеры.

Хотя неизвестно, какими акциями в портфеле управляют Комбс и Вешлер, обычно предполагается, что большая часть небольших пакетов акций Berkshire стоимостью менее 4 миллиардов долларов управляется Комбсом и Вешлером. Оба имеют значительную свободу действий в принятии инвестиционных решений, и Баффет говорит, что иногда он узнает об их шагах после того, как они были сделаны.

Баффет любит сосредотачиваться на позициях, которые могут сдвинуть с места компанию Berkshire, рыночная стоимость которой составляет 670 миллиардов долларов. Обычно это означает вложения, которые составляют не менее 1% рыночной капитализации Berkshire.

Компания / Тикер	Недавняя цена	Изменение с начала года	Значение Холдинг (миллиард)
ВериСайн / ВРСН	$202.74	-20.1%	$2.60
Давита / ДВА	70.82	-37.8	2.56
Ситигруп / С	43.81	-27.5	2.42
Крогер / КР	44.58	-1.5	2.24
Дженерал Моторс/Дженерал Моторс	35.20	-40.0	1.76
Виза / V	205.36	-5.2	1.70
Либерти SiriusXM C / LSXMK	38.57	-24.2	1.67
Парамаунт Глобал / ПАРА	16.88	-44.1	1.54
Мастеркард / Массачусетс	342.95	-4.6	1.37
Аон / АОН	297.81	-0.9	1.31
МакКессон / MCK	375.55	51.1	1.20
Чартерные коммуникации / CHTR	309.29	-52.7	1.18
Целанезе / CE	101.39	-39.7	0.98
Amazon.com / АМЗН	85.19	-48.9	0.91
Снежинка / СНЕГ	141.21	-58.3	0.86
Ню Холдингс / НУ	3.83	-59.2	0.41
Средняя		-25.9%	$24.71
S & P 500		-19.8%

Примечание: данные по 20 декабря.

Источники: Bloomberg; отчеты компании

Barron's изучил 16 небольших активов Berkshire на общую сумму около 25 миллиардов долларов на основе ежеквартальной отчетности Berkshire по состоянию на 30 сентября. Многие переживают трудный 2022 год, в том числе

Amazon.com

(AMZN),

Снежинка

(СНЕГ),

Уставные коммуникации

(ЧТР),

DaVita

(ДВА),

General Motors

(

GM

) и расширение

Celanese

(СЕ). Эти пять акций упали на 35% или более с начала года в начале этой недели.

16 акций упали в среднем на 25.9% по сравнению с падением на 19.8% для

S & P 500
.
Более сильные исполнители

Kroger

(КР) и

McKesson

(

MCK

).

VISA

и

Mastercard

также превзошли фондовый рынок в этом году и являются крупными победителями за последнее десятилетие. Можно поспорить, что они принадлежат Комбсу или Вешлеру, поскольку Баффет уже давно влюблен в конкурирующую компанию American Express (

AXP

).

Крупнейшие активы Berkshire в значительной степени или полностью принадлежат Баффету, включая

Apple

(

AAPL

),

Coca-Cola

(КО),

Банк Америки

(БАК),

American Express

(AXP) и

шеврон

(CVX).

Berkshire не ответила на запрос о комментариях.

Хотя ожидается, что они будут играть важную роль в Berkshire, когда Баффет уйдет со сцены, эффективность их долей в значительной степени остается загадкой. Баффет мало что сказал об этом или о своей собственной работе.

В 2019 году он сказал CNBC: «В целом, они немного отстают от S&P, почти с одинаковым отрывом». Баффет добавил, что они добились большего успеха, чем он, хотя это было до того, как акции Apple утроились. Apple является крупнейшим акционерным капиталом Berkshire, на его долю приходится около 40% портфеля.

Учитывая, что Комбс и Вешлер, вероятно, будут играть ключевую роль в Berkshire в эпоху после Баффета, акционерам было бы полезно знать, насколько хорошо они работают. Если они отстают от S&P 500 за последние один, пять и 10 лет, можно привести аргумент в пользу того, что Berkshire следует подумать об индексации большей части своего портфеля и меньше выбирать акции, когда Баффет уйдет со сцены.

Глядя на некоторые из более мелких холдингов, Давита тесно связан с Вешлером, который лично владеет более чем двумя миллионами акций, согласно заявлению регулирующих органов в августе. Berkshire владеет 40% поставщиков услуг диализа почек. Акции Davita упали на 37% в этом году до недавних 70 долларов и мало изменились с 2015 года.

Snowflake, бывшая высокопоставленная компания по производству программного обеспечения, маловероятно, что Баффет владеет ею, поскольку программное обеспечение не входит в сферу его компетенции. Баффет также имеет склонность к ценности, и оценки программного обеспечения высоки. Snowflake, недавно стоившая 141 доллар, в этом году потеряла 58% и ненамного превысила цену IPO 2020 года в 120 долларов, которую Berkshire заплатила за свою долю.

Amazon.com, вероятно, не принадлежит Баффету, учитывая его высокую оценку. Доля Berkshire стоит около 1 миллиарда долларов. Если бы Баффету это понравилось, Amazon, вероятно, стал бы гораздо более крупным холдингом.

Баффет не был поклонником автомобильной промышленности, считая ее слишком конкурентной и капиталоемкой. Это делает GM вероятным холдингом Комбса или Вешлера.

Крогера держит один из двоих. Баффет сказал несколько лет назад, что он принадлежит одному из них. Баффет сказал, что он не в восторге от конкурентного и низкорентабельного продуктового бизнеса.

Комбс и Вешлер делают больше, чем просто управляют деньгами. Комбс возглавлял Geico, подразделение автострахования Berkshire, в течение последних трех лет. Оба консультируют по вопросам приобретения.

В интервью CNBC в 2019 году Баффет сказал: «Первые несколько лет… они значительно опережали индекс, и им платили». Он добавил, что их заработная плата зависит от производительности. «Это произошло в третьих. Так что его можно было бы вернуть, две трети, если бы они пропустили второй год и так далее».

Напишите Эндрю Бэри по адресу [электронная почта защищена]