Компании по поглощению специального назначения в этом году утратили свой блеск. Но недавние данные показывают, что компании-бланки, которые успешно объединились с бизнесом, принесли доход, который соответствует традиционным первичным публичным предложениям.
По данным Dealogic, с начала года до четверга только 66 SPAC разместили свои акции, собрав около 11.4 млрд долларов. Для сравнения: за тот же период в 315 году 102 человек собрали 2021 миллиарда долларов.
СМИ, в том числе Баррон, подчеркнули плохая производительность SPAC.
Goldman Sachs
(тикер: GS), один из ведущих андеррайтеров сделок с бланковыми чеками, заявил в понедельник, что сокращение своего участия со SPACS в связи с перспективой нормативных изменений, которые потребуют большего раскрытия информации.
«Очевидно, что многие вещи, вышедшие на публичные рынки, сделали это при режиме, когда все, что люди хотели купить, — это рост и технологии. Многие из этих компаний сильно упали с момента [их] предложения», — сказал Бенджамин Квасник, основатель и генеральный директор SPAC Research, отслеживающей отрасль.
Его компания сравнила эффективность инвестиций в размере 1 млн долларов в компании-бланши, которые объединились с целью — так называемые de-SPAC — с прибылью или убытком от традиционных IPO в 2020, 2021 и этом году. Их анализ, в котором также учитывался доход от варрантов на акции, показывает, что результаты de-SPAC более или менее соответствуют IPO.
De-SPAC 2020 года торгуются лучше всего. Акции в среднем на 8.5% ниже цены предложения, в то время как IPO этого года снизились на 33.5% по состоянию на закрытие в пятницу.
Это изменится в 2021 году, при этом де-SPAC снизятся на 49.4%, а IPO — на 45.2%. В этом году традиционные IPO упали на 2.6% по сравнению с ценой их предложения, а de-SPAC — на 26.3%. SPAC Research не включала транзакции за май.
В работе SPAC Research рассматривалась доходность 295 de-SPAC и 644 традиционных IPO, которые торгуются с 2020 года. В нем учитывалась как реализованная, так и рыночная прибыль по варрантам, которую инвесторы SPAC обычно получают при покупке акций. Варранты позволяют инвесторам приобрести определенное количество дополнительных обыкновенных акций в будущем, как правило, по цене 11.50 долларов США, что выше обычной цены размещения акций SPAC в 10 долларов США.
SPAC могут выкупить варранты при определенных обстоятельствах, заплатив за них наличными, акциями или их комбинацией. Решение сделать это обычно означает, что компания-бланш-чек работает хорошо.
Около половины из 2020 сделок de-SPAC в 63 году включали погашенные варранты, по сравнению с примерно 12% из 198 сделок de-SPAC в 2021 году. Только одна сделка de-SPAC в 2022 году включала погашенные варранты.
«Включение варрантов улучшает относительную производительность SPAC», — сказал Квасник, который сказал, что не уверен, насколько.
SPAC Research обнаружила, что если бы они гипотетически инвестировали 1 миллион долларов в de-SPACS с 2020 года, 17 или 27% урожая этого года из 63 транзакций были бы оценены более чем в 1 миллион долларов. Соотношение упало примерно до 9% для 198 de-SPAC 2021 года, в то время как стоимость восьми из 34 de-SPAC этого года — 24% — превышает 1 миллион долларов.
Лучшее предложение 2020 года было Слияние Fortress Investment Group на 1.5 миллиарда долларов с производителями редкоземельных материалов
MP Материалы
(MP), который включал погашенные варранты. Инвестиции в de-SPAC в размере 1 миллиона долларов будут оценены почти в 4.2 миллиона долларов, включая варранты, по состоянию на пятницу.
Точно так же лучший de-SPAC 2021 года был Слияние Rice Acquisition за 1.15 миллиарда долларов с Ария Энерджи и
Архея Энергия
,
что будет стоить около 2.2 миллиона долларов, включая варранты.
Мотивный капитал
Автора
1.8 миллиардов долларов слияния с частной биржей Forge Global (FRGE) является самой эффективной де-SPAC в этом году. Инвестиции в размере 1 миллиона долларов будут оценены в 2.8 миллиона долларов, включая варранты.
Что касается IPO, SPAC Research обнаружила, что только около 22%, или 48, предложений из 220 новых выпусков в 2020 году были оценены более чем в 1 миллион долларов. Это снизилось до 12%, или 49 компаний, по сравнению с 2021 IPO в 396 году и 9 компаниями, или 32%, из 28 размещений в этом году.
Инари Медикал
(NARI), компания по производству медицинского оборудования, которая вышла на биржу в 2020 году по цене 19 долларов. на акцию принесла максимальную прибыль за этот год. Инвестиции в размере 1 миллиона долларов по цене предложения будут стоить 3 миллиона долларов на момент закрытия в пятницу.
Зим Интегрированная Доставка
(ЗИМ), который был зарегистрирован в январе 2021 года по цене 15 долларов., будет стоить 4.2 миллиона долларов. В этом году один из лучших результатов на данный момент был получен от
Нувектис Фарма
(NVCT), биотехнология, которая открыт для торгов в февралеи оценивается в 3.7 миллиона долларов.
Напишите Луизе Бельтран по адресу [электронная почта защищена]