Цены на нефть вернулись выше 100 долларов за баррель?

Цена West Texas Intermediate (WTI) открылась в 2022 году на уровне около 75 долларов за баррель (баррель). На прошлой неделе цена поднялась выше 90 долларов за баррель впервые с 2014 года. Это также был последний год, когда цена на нефть WTI превышала 100 долларов за баррель.

Напомним, что в первой половине 2014 года цены на нефть большую часть времени колебались от 100 до 105 долларов за баррель. Но сланцевый бум принес на рынки миллионы новых баррелей нефти в течение нескольких лет, и к середине 2014 года рынок приближался к ситуации перенасыщения. Цена на нефть начала снижаться, но затем, во второй половине года, ОПЕК начала ценовую войну, чтобы вернуть себе долю рынка, утраченную в результате американского сланцевого бума.

Результатом стало то, что дно упало с рынка нефти. К концу 2014 года цена снизилась до 53 долларов за баррель. Цена оставалась пониженной на протяжении всего 2015 года, и к началу 2016 года WTI упала ниже 30 долларов за баррель.

В то время я назвал этот эпизод «просчетом ОПЕК на триллион долларов». Я не думаю, что если бы ОПЕК знала, как сильно упадут цены на нефть, и знала, что их усилия не остановят сланцевый бум в США, картель стал бы следовать этой стратегии.

Теперь вопрос заключается в том, похожа ли текущая ситуация на первую половину 2014 года или на 2011 год, когда цены поднялись выше 100 долларов за баррель и в основном оставались на этом уровне в течение следующих трех лет.

Я бы сказал, что мы где-то посередине. В 2011 году рынки не были перенасыщены, но именно к этому они в конечном итоге и направились. Добыча нефти в США увеличилась на 600,000 1.5 баррелей в сутки (баррелей в сутки) по сравнению с прошлым годом, но мы по-прежнему на 19 миллиона баррелей в сутки ниже уровня, непосредственно предшествующего пандемии Covid-XNUMX. Таким образом, спрос в значительной степени восстановился до допандемического уровня. , у нас все еще недостаточно поставок по сравнению с двумя годами ранее.

В прошлом месяце ОПЕК и ее союзники заявили, что в феврале они увеличат добычу нефти в общей сложности на 400,000 XNUMX баррелей в сутки. Однако картель не достигает своих производственных целей. Это помогает поддерживать высокие цены на нефть, особенно в свете медленного наращивания добычи нефти в США.

Когда в прошлом месяце я делал свои прогнозы для энергетического сектора, я отметил, что «ОПЕК всегда является подстановочным знаком». Они хотят самых высоких цен на нефть, которые рынок может выдержать, но это всегда сдерживается добычей нефти вне ОПЕК. Есть также факторы спроса, которые ОПЕК должна учитывать. Высокие цены на нефть создают стимулы для альтернатив, таких как более быстрое внедрение электромобилей.

Итак, как же все это вытряхнуть? Я по-прежнему считаю, что в этом году США значительно увеличат добычу нефти, и это поможет снизить цены на нефть. Мне совсем не ясно, что 17-процентное повышение цен на WTI, которое мы наблюдали в январе, оправдано фундаментальными факторами.

Но цены на нефть постоянно превышают фундаментальные показатели. WTI на уровне 145 долларов за баррель в 2008 году превысила фундаментальные показатели, а цена на нефть резко упала в отрицательную зону в 2020 году. И когда происходит коррекция к фундаментальным принципам, она может быть быстрой.

Тем не менее, учитывая, что нефть находится всего в 8% от этой отметки в 100 долларов за баррель, а динамика продолжается с января, кажется более вероятным, что WTI достигнет этого уровня. Но как долго он сможет там оставаться и где находится вершина нынешнего бычьего рынка нефти? Я буду среди тех, кто удивится, если во второй половине года он останется на том же уровне.