Глава отдела устойчивого инвестирования Apollo говорит, что нам нужно ускорить переход к экологически чистой энергии.

(Нажмите здесь чтобы подписаться на информационный бюллетень Delivering Alpha.)

Геополитическая напряженность в Украине оказала огромное влияние на глобальные цепочки поставок энергии и цены в этом году, напомнив миру, насколько мы зависим от ископаемого топлива и как далеки мы от реального перехода к экологически чистой энергии. По данным Международное агентство по возобновляемым источникам энергии. 

Чтобы выяснить, как будет использован весь этот капитал, Лесли Пикер провела встречу с Оливией Вассенаар из Apollo Global Management. Доставка альфа-рассылки. Вассенаар руководит устойчивой инвестиционной платформой Apollo, а также одним из руководителей компании, занимающейся природными ресурсами. Ее команда инвестировала 19 миллиардов долларов в энергетический переход и декарбонизацию и выделила еще 50 миллиардов долларов в течение следующих пяти лет. 

 (Видео ниже было отредактировано для увеличения длины и ясности. Полное видео см. выше.)

Лесли Пикер: Учитывая дискуссии, которые вы ведете в залах заседаний и за их пределами, не думаете ли вы, что война в Европе усугубила этот переход на чистую энергию? Или вы думаете, что это на самом деле замедлило его, когда люди осознали: «Подождите минутку, мы не можем перейти так быстро, не убедившись, что мы все еще можем удовлетворить потребности традиционных источников энергии». 

Оливия Вассенар: Я действительно думаю, что все, что происходит, заставило всех нас понять, что нам нужно ускорить переход. Это то, что работало в течение последних нескольких десятилетий, и все же во многих отношениях мы все еще чувствуем, что мы в эпицентре. Когда мы смотрим на объем капитала на следующие 10, 20, 30 лет, который необходимо инвестировать в энергетический переход, мы оцениваем около 4.5 триллионов долларов в год, чтобы достичь того, чего нам нужно быть в будущем.

Сборщик: Тогда вы думаете, что можете сделать и то, и другое одновременно, эффективно, гарантируя, что страны, особенно в США и Западной Европе, смогут достичь своих краткосрочных энергетических целей, а также сосредоточиться на долгосрочной перспективе? Или вы думаете, что они действительно путаются, учитывая кризисный характер ситуации?

Вассенар: Нам абсолютно необходимо со временем перейти на более чистое топливо, но вы правы в том, что это не произойдет в одночасье. И так, мы рассмотрим некоторые вещи, которые являются мостовым топливом. Например, что-то вроде СПГ очень важно для доставки топлива с низким содержанием углерода в районы, которые в настоящее время сжигают топливо с более высоким содержанием углерода, например, уголь и дизельное топливо. Таким образом, это очень переходный период. Это область, в которой мы увидим эволюцию с течением времени, и я действительно думаю, что важно признать это.

Сборщик: Что касается инвестиций, то есть опубликованная статистика, согласно которой ежегодные инвестиции в чистую энергетику во всем мире должны составлять около 4 триллионов долларов США для достижения нулевых выбросов углерода к 2050 году. Эти 4 триллиона должны быть осуществлены, вероятно, в течение следующих пяти лет. лет в год, это большие деньги, вкладываемые в одну область. Вы думаете, что это будет за счет частного капитала? А где еще? И какую конкретно роль в этих инвестициях играет частный капитал?

Вассенар: Я думаю, что здесь действительно большую роль может сыграть частный капитал, и это то, что меня действительно волнует, когда я смотрю на то, что делает Apollo. Мы посмотрели на это и за последние пять лет инвестировали около 19 миллиардов долларов в энергетический переход и декарбонизацию. И когда мы смотрим, куда, по нашему мнению, мы можем инвестировать в будущем, мы нацелились на 50 миллиардов долларов в течение следующих пяти лет. И это во всех различных формах капитала, во всей структуре капитала и во всей климатической экосистеме, поскольку мы рассматриваем разные способы реального инвестирования капитала и стимулирования изменений здесь.

Сборщик: Как насчет роли частного капитала в традиционных источниках энергии? Я спрашиваю, потому что в последние годы мы слышали жалобы от LP и других лиц, которые смотрят на роль, которую частный капитал играет в ископаемом топливе и источниках выбросов углерода. И люди действительно показали это в последние годы. Итак, мне любопытно, увеличивает ли это ваше препятствие для новых инвестиций в некоторые более коричневые источники энергии, которые, как мы обсуждали, в последнее время становятся все более необходимыми, или если вы были гораздо более сосредоточены в эти дни вместо чистой энергии?

Вассенар: Одной из областей нашего внимания действительно была помощь традиционным энергетическим компаниям в достижении их собственного перехода и их собственных целей. Так, например, в прошлом году мы инвестировали в экологически чистую компрессионную компанию, которая помогает нефтяным и газовым компаниям, сжимающим природный газ, выбрасывать меньше углерода. И для нас мы рассматриваем это как типичную инвестицию в переход к тому, чтобы помочь этим компаниям быть там, где они должны быть. 

Сборщик: Учитывая динамику в игре, и мы недавно видели, как несколько многомиллиардных климатических фондов привлекли как с точки зрения инфраструктуры, так и с точки зрения частного капитала, привлечения некоторых частных кредитных средств - я знаю, что это также было в центре вашего внимания. Учитывая растущее намерение компаний и инвестиций в области чистой энергии и смежных с ней компаний, видите ли вы разницу в оценке между этими типами инвестиций и традиционными энергетическими компаниями? И где вы видите возможность между ними?

Вассенар: Мне на самом деле нравится видеть, что в это пространство вкладывается так много капитала. Как мы обсуждали ранее, здесь такая гигантская потребность в капитале, так что это ситуация, когда действительно чем больше, тем лучше. Просто действительно так много нужно сделать. Когда я думаю об оценках и о том, на чем мы сосредоточены, безусловно, есть части цепочки создания стоимости в более широкой экосистеме, где вы видите действительно высокие оценки. В Apollo мы пытались сосредоточиться на областях, где есть ценность и где есть реальные возможности. Так, например, мы потратили много времени на изучение некоторых услуг, связанных с энергетическим переходом. Так, например, вы знаете, что вместо того, чтобы просто инвестировать в ветряную электростанцию, мы инвестировали в бизнес по логистике ветров, предприятия, которые занимаются эксплуатацией и техническим обслуживанием, такими как ротация лопастей или техническое обслуживание редуктора, постановка и вокруг сборки ветряной электростанции. Это те вещи, которые, по нашему мнению, действительно имеют правильную цену для частного капитала, где вы можете увидеть норму прибыли частного капитала, но при этом они по-прежнему являются очень важными услугами в процессе перехода к энергетике и вокруг него.

Сборщик: Как насчет частного долга? Являются ли эти предприятия типом, который ищет источники кредита, альтернативные источники кредита в данный момент времени? Достаточно ли они прибыльны, чтобы искать его? И получить это от тебя?

Вассенар: Ответ - это зависит. Вы знаете, мы видим некоторые компании, которые просто еще не готовы. Но по большей части мы действительно наблюдаем взросление в этом бизнесе. Я работал над своей первой солнечной сделкой еще в 2008 году, и меня поразила разница, которую мы видим в отрасли между тем и сейчас. И я помню, мы не были уверены, получаете ли вы финансирование на панели, каков их жизненный цикл и тому подобное. Кредитоспособность была действительно большим вопросом. Когда мы смотрим на то, где сегодня находится этот сектор, мы только что увидели такую ​​​​массовую эволюцию, что особенно в таких вещах, как ветер и солнечная энергия, есть абсолютно возможность финансировать эти, а также другие виды бизнеса, такие как биотопливо, биоэнергия, батареи и т. д. , Есть некоторые предприятия, которые являются более новыми, которые находятся на более ранней стадии, которые могут иметь компонент технологического риска, которые могут не быть подходящим получателем долга на данном этапе. Но мы очень заинтересованы в том, чтобы Apollo беседовал с этими компаниями на ранней стадии, чтобы убедиться, что мы хорошо подготовлены для того, чтобы быть поставщиком капитала, если и когда они достигнут стадии своего развития, на которой они хотят делать это.

Сборщик: Когда люди думают о природных ресурсах, в наши дни они думают об инфляции, и это была одна из немногих областей, по крайней мере, с точки зрения сырьевых товаров, которая несколько отклонялась от того, что происходит в макроэкономической среде. Но что это значит для ваших портфельных компаний? Так ли проста история? Просто тот факт, что эти компании имеют доступ к природным ресурсам, увеличит их маржу? Или за кулисами все сложнее?

Вассенар: Это абсолютно сложнее, и каждая компания немного отличается, но мы действительно видим влияние инфляции на весь наш портфель. И черт возьми, на прошлой неделе я был с одним из своих предприятий в Техасе и просто говорил о возможности получить грузовики, верно. Итак, у них есть проблемы с цепочкой поставок, и, кроме того, цена грузовиков по сравнению с тем, что было в прошлом году, и по сравнению с тем, что было в нашем бюджете, существенно выросла. Итак, вы смотрите на это и говорите, что это сервисный бизнес, им абсолютно необходимо доставлять своих сотрудников и их оборудование из одного места в другое. И возможность найти и получить грузовики очень важна для того, что они делают. Но то, как мы думаем об этом, сильно отличается от того, что было год назад. 

Сборщик: На самом деле вы интересовались устойчивостью еще до того, как это стало крутым. Вы интересовались этой областью в течение очень долгого времени и как бы выросли благодаря своей карьере в области финансов, изучая устойчивое развитие. Можете ли вы дать нам представление о том, как на самом деле изменился рынок в этой области, учитывая ваш долгий опыт наблюдения за ним?

Вассенар: Он так сильно изменился, но все очень хорошо… как вы видели, прошло долгих 15 с лишним лет. Некоторые из этих компаний идут вверх и вниз. Были некоторые трудные годы с точки зрения финансирования, но что мне нравится сегодня, так это то, что это стало мейнстримом. Когда мы смотрим на наш текущий фонд природных ресурсов в Apollo, 60% фонда природных ресурсов сегодня приходится на предприятия, связанные с переходом на энергию и декарбонизацией, что действительно невероятно, если вы думаете об обычном фонде прямых инвестиций, который нацелен на 20% плюс норму прибыли. , не венчурный капитал, а частный капитал, и это та область, в которой мы должны задействовать значительный объем капитала. Для меня, пришедшего из первых дней существования Всемирного банка и наблюдавшего за этим сектором на протяжении стольких лет, это действительно был замечательный переход к свидетельским показаниям.