Анализ потенциала роста дивидендов компании Kroger

Итоги февральских выборов

По показателю доходности модельный портфель акций роста дивидендов (+0.5%) уступил S&P 500 (+4.1%) на 3.6%, а по совокупной доходности модельный портфель (+0.6%) уступил S&P 500 (+4.5%). %) на 3.9%. Лучшие акции выросли на 23%. В целом, 8 из 30 акций роста дивидендов превзошли S&P 500 с 25 февраля 2022 г. по 28 марта 2022 г.

Методология для этого модельного портфеля имитирует стиль All Cap Blend с упором на рост дивидендов. Выбранные акции имеют привлекательный или очень привлекательный рейтинг, генерируют положительный свободный денежный поток (FCF) и экономическую прибыль, предлагают текущую дивидендную доходность >1% и имеют более чем 5-летний опыт последовательного роста дивидендов. Этот типовой портфель предназначен для инвесторов, которые больше сосредоточены на долгосрочном приросте капитала, чем на текущем доходе, но все же ценят силу дивидендов, особенно растущих дивидендов.

Популярные акции марта: компания Kroger
KR

Kroger Company (KR) — акции, представленные в модельном портфеле дивидендных акций роста за март.

Kroger ежегодно увеличивала выручку на 4%, а чистую операционную прибыль после налогообложения (NOPAT) на 6% ежегодно в течение последнего десятилетия. Маржа Kroger по NOPAT увеличилась с 2.0% в 2011 г. (1 января 28 г.) до 12% в 2.5 г., а рентабельность инвестированного капитала (ROIC) выросла с 2021% до 6% за то же время.

Рисунок 1: NOPAT и выручка Kroger с 2011 г.

Свободный денежный поток превышает дивиденды за счет широкой маржи

Kroger каждый год увеличивает дивиденды 2006 года. Компания увеличила свои регулярные дивиденды с 0.49 доллара на акцию в 2017 году до 0.78 доллара на акцию в 2021 году, или 12% ежегодно. Текущие квартальные дивиденды в годовом исчислении составляют $0.84 на акцию и обеспечивают дивидендную доходность в размере 1.4%.

Что еще более важно, сильный свободный денежный поток (FCF) Kroger превышает растущие дивидендные выплаты компании. Совокупный свободный денежный поток Kroger в размере 11.1 млрд долларов США (26% текущей рыночной капитализации) более чем в 4 раза превышает дивиденды, выплаченные в размере 2.5 млрд долларов США в период с 2017 по 2021 год, согласно рисунку 2. Рисунок 2 также показывает, что свободный денежный поток Kroger значительно превысил выплаты дивидендов в четырех последние пять лет.

Рисунок 2: Свободный денежный поток по сравнению с регулярными выплатами дивидендов

Компании с свободным денежным потоком, намного превышающим дивидендные выплаты, предоставляют более качественные возможности для роста дивидендов, потому что я знаю, что компания генерирует денежные средства для поддержки более высоких дивидендов. С другой стороны, дивиденды компании, свободный денежный поток которой с течением времени не соответствует выплате дивидендов, не могут рассчитывать на рост или даже сохранение дивидендов из-за неадекватного свободного денежного потока.

Kroger имеет потенциал роста

При текущей цене $60 за акцию отношение цены к экономической балансовой стоимости (PEBV) KR составляет 0.5. Это соотношение означает, что рынок ожидает, что NOPAT Kroger будет постоянно снижаться на 50%. Это ожидание кажется чрезмерно пессимистичным для компании, которая ежегодно увеличивала NOPAT на 6% в течение последнего десятилетия.

Даже если маржа Kroger по NOPAT упадет до 2.1% (в среднем за пять лет по сравнению с 2.5% в 2021 году) и компания будет увеличивать NOPAT на <1% в год в течение следующего десятилетия, акции сегодня стоят 112 долларов за акцию — потенциал роста 87%. . См. математику обратного сценария DCF.

Если компания увеличит NOPAT в соответствии с историческими темпами роста, у акций будет еще больший потенциал роста. Добавьте к этому дивидендную доходность Kroger в размере 1.4% и историю роста дивидендов, и станет ясно, почему эта акция находится в мартовском модельном портфеле акций с ростом дивидендов.

Критические сведения, найденные в финансовых отчетах по технологии Robo-Analyst моей фирмы

Ниже приведены подробности о корректировках, которые я делаю на основе результатов Robo-Analyst в Kroger's 10-K:

Отчет о прибылях и убытках: я внес коррективы в размере 2.8 млрд долларов США, в результате чего внереализационные расходы (1.7% выручки) составили 1 млрд долларов США.

Балансовый отчет: я внес корректировки на сумму 12.9 млрд долларов (все они увеличили инвестированный капитал) для расчета инвестированного капитала. Наиболее заметная корректировка составила 6.6 млрд долларов США (20% заявленных чистых активов), связанных с деловой репутацией.

Оценка: я внес коррективы в размере 24.6 млрд долларов, в результате чего акционерная стоимость снизилась на 24.6 млрд долларов. Помимо общего долга, наиболее заметная корректировка акционерной стоимости составила $1.6 млрд чистых отложенных налоговых обязательств. Эта корректировка составляет 4% от рыночной стоимости Kroger.

Раскрытие информации: Дэвид Трейнер, Кайл Гуске II и Мэтт Шулер не получают никакой компенсации, чтобы написать о какой-либо конкретной акции, стиле или теме.