Аналитики указывают на отдельные сделки с акциями региональных банков, включая привилегированные акции с доходностью 7%

Акции региональных банков потратили прошлую неделю на попытки, но в основном безуспешно, компенсировать какие-либо потери из-за опасений заражения, связанных с банкротствами Silicon Valley Bank и Signature Bank, и кризис, похоже, далек от завершения.

SPDR S&P Regional Banking ETF (KRE) упал на 6% в пятницу и снизился на 27% за последний месяц, так как инвесторы беспокоятся о слишком большом риске в выходные. Следующая костяшка домино выпала в воскресенье, когда UBS согласился купить проблемный Credit Suisse примерно за 3.25 миллиарда долларов в ходе срочной распродажи, что на 60% ниже, чем его акции закрылись в пятницу.

Инвесторам было бы легко держаться подальше от самого рискованного угла текущего рынка, но повышенный страх может создать невероятные возможности, и миллиардер Билл Экман чирикнул на прошлой неделе, что региональные банки являются «невероятной сделкой». Аналитики подчеркивают, что инвесторы должны быть в состоянии принять некоторый риск, но все еще видят признаки надежды на некоторые из этих акций.

«Рынок во многом придерживается принципа «сначала стреляй, а потом разбирайся», — говорит Крис Макгратти, руководитель отдела банковских исследований США в KBW. «У большинства банков, с которыми мы разговаривали, в прошлый понедельник были действительно тревожные тенденции депозитов, но с каждым днем ​​ситуация становилась лучше».

Любимая акция МакГратти среди наиболее пострадавших компаний в последнее время — акции компании Phoenix. Western Alliance Bancorp (WAL), банк с активами в размере 68 миллиардов долларов и 36 отделениями, сосредоточенными в западной части Соединенных Штатов. Его акции упали на 57% за последние две недели, хотя они восстановились на 25% с момента минимума в прошлый понедельник. В настоящее время она торгуется ниже своей реальной балансовой стоимости и имеет более диверсифицированную клиентскую базу, чем SVB, говорит Макгратти. В пятницу банк выпустил пресс-релиз, чтобы успокоить инвесторов, заявив, что у него есть более 20 миллиардов долларов немедленно доступной ликвидности, 55% его депозитов застрахованы, а чистый отток депозитов быстро стабилизировался.

Макгратти также рекомендует Эвансвилл, штат Индиана, базирующийся в Старый национальный банк (ONB), которая имеет более консервативный профиль риска, стабильную прибыль и дивидендную доходность в размере 3.7%. Его снижение за последний месяц составляет всего 14%.

Аналитики более настороженно относятся к First Republic Bank, банку из Сан-Франциско, обслуживающему состоятельную клиентуру и понесшему наибольший сопутствующий ущерб от краха SVB. Его акции упали на 84% за последние две недели и упали на 33% в пятницу, на следующий день после того, как 11 банков, включая JPMorgan, Citigroup, Bank of America и Wells Fargo, разместили депозиты на сумму 30 миллиардов долларов, что привело к внутридневной прибыли в четверг на 70%.

«Причина, по которой они берут 30 миллиардов долларов, заключается в том, что ситуация с оттоком депозитов стала довольно сложной», — говорит Макгратти. «Первоначально было сказано, что это действительно отличная информация, но если вы посмотрите на нее немного подробнее, причина, по которой они это делают, не в том, что они занимают сильную позицию».

В пятницу New York Times сообщила, что First Republic ведет переговоры о продаже своей части. Его клиенты с высоким уровнем дохода были бы привлекательной чертой для конкурента, приобретающего их по правильной цене, но компания сама навлекла на себя проблемы отчасти из-за ипотечных кредитов с низкой фиксированной процентной ставкой, которые она предлагала этим клиентам, которые обесценились за последний год. рост процентных ставок. Его кредитный рейтинг несколько раз снижался S&P Global за выходные до мусорной территории, и в понедельник утром он снизился еще на 13%.

«Если вы придете к выводу, что банк останется в бизнесе, то ваше решение относительно акций связано с вопросом: «Каковы перспективы прибыли?» И перспективы прибыли очень напряженные», — говорит Дик Боув, банковский аналитик Odeon Capital Group. «Во многих случаях у них фиксированные ставки ниже рыночных, потому что ставки были установлены для привлечения крупных вкладчиков в банк или крупных инвесторов в их инвестиционную компанию, поэтому портфель не дает много».

Еще до хаоса последних двух недель акции региональных банков долгое время отставали от рынка. KRE ETF упал на 23% за последние пять лет по сравнению с 52%-ным приростом индекса S&P 500.

Боув считает, что острые опасения по поводу массовых банкротств банков «почти прошли», что создает возможность для восстановления, но он все же предпочел бы покупать привилегированные акции банков, а не обыкновенные акции. Многие привилегированные сейчас предлагают доходность от 6% до 7%. Среди 20 рекомендуемых привилегированных акций Bove выделяет 6.2%. PNC выпуск сейчас с доходностью 7%, а 5.6% Wells Fargo с выходом 6.2%, предпочтительно 5.3% из США Банкорп доходность 5.7% и безопасная 4.55% привилегированная JPMorgan, которая в настоящее время предлагает 5.7%.

«Эти банки определенно не пропустят привилегированный платеж, особенно если им придется продать обыкновенные акции», — говорит он. «Я не хочу иметь дело со всей этой чушью о том, что они собираются заработать или сколько денег они должны собрать. С банковскими привилегиями я, на мой взгляд, полностью защищен, я получаю высокую доходность, и я думаю, что это правильный путь».