Анализ: рынок труда Великобритании и переход Банка Англии к более высоким ставкам

В своей работе отчету опубликованное ранее сегодня, ONS сообщило, что безработица в Соединенном Королевстве оставалась стабильной на уровне 3.8%, падение на 0.1% в квартальном исчислении и снижение на 1.1% за последние 12 месяцев. Это пятый подряд трехмесячный скользящий период, когда безработица составляет менее 4%, то есть с ноября 2021 года.  

Свежие данные вызвали опасения как по поводу растущей инфляции, так и по поводу снижения реальной заработной платы за пределами сливок общества с высокими доходами.

Вы ищете быстрые новости, полезные советы и анализ рынка?

Подпишитесь на рассылку новостей Invezz сегодня.

Данные по рабочим местам последовали за неожиданным улучшением данных по ВВП. опубликованный на прошлой неделе, который в мае вырос на 0.5% по сравнению с апрелем, а в годовом исчислении вырос на 3.5%. Статистические данные за март и апрель 2022 года также были пересмотрены в сторону увеличения на 0.1% и сокращения на 0.2% по сравнению с предварительными данными, которые показали сокращение на 0.1% и 0.3% соответственно.

Габриэлла Диккенс из Pantheon Macroeconomics — сказал что текущий отскок, вероятно, обусловлен ослаблением сбоев в цепочке поставок и выполнением невыполненных заказов по прошлым заказам.

После непредвиденного расширения экономического роста потребительская инфляция составила 9.1% как в UK и US, и ограниченный рынок труда, Банк Англии (BoE), вероятно, повысит учетную ставку на 50 базисных пунктов во время своего заседания 4 августа по сравнению с его 5 более раннее последовательное увеличение на 25 базисных пунктов.

Основным фактором здесь является вероятность ускорения ФРС: 66.8% респондентов оценивают повышение на три четверти процентного пункта, в то время как 33.2% ожидают полного увеличения процентного пункта, согласно последнему отчету. отчету с помощью инструмента CME FedWatch.

Данные о ключевых должностях

Уровень безработицы остался на уровне 3.8%, а напряженность на рынке подтвердил Банк Англии. , Это показало, что двум третям компаний было «намного сложнее», чем обычно, нанимать персонал, что является самым высоким уровнем с момента введения вопроса в октябре 2021 года. 88% фирм сообщили, что нанимать сотрудников было «сложнее».

Теснота на рынке может быть частично вызвана более низкой иммиграцией, повышенным числом пенсионеров и «четвертью миллиона дополнительных людей, вышедших из рынка труда из-за длительной болезни по сравнению с периодом до пандемии». переправу по ИНГ.

Глядя на полный обзор рынка труда, наиболее обнадеживающим аспектом является снижение уровня неактивности, что означает, что больше работников либо трудоустроены, либо ищут работу. Если эта тенденция сохранится, поиск и сопоставление должны стать проще для фирм.

Более того, уровень увольнений снижается, что говорит о том, что фирмы более склонны удерживать сотрудников в условиях более высоких затрат на поиск, обучение и замену.

На приведенном ниже рисунке мы видим, что наибольший рост занятости наблюдается среди сотрудников, работающих полный рабочий день, в то время как возможности для неполного рабочего дня снижаются. В условиях более жесткого рынка труда, возможно, некоторые работники предпочли работать неполный рабочий день, а работать полный.

В свете активности на рынке труда Пол Дейлс из Capital Economics — сказал что «экономика хорошо держится перед лицом высокой инфляции».

Однако важно отметить, что сила рынка труда, как правило, является запаздывающим индикатором, при этом уровень безработицы часто бывает самым высоким в начале рецессии, а пик достигает после замедления.

Это особенно очевидно в отношении данных США, как показано ниже, где участки, заштрихованные серым цветом, представляют рецессии.

В начале рецессии менеджерам еще предстоит смириться с динамикой предложения и определить перспективы спроса. Стимулированные падением реальной заработной платы, увольнения приостанавливаются, а найм часто увеличивается. С другой стороны, при выходе из спада менеджерам нужно время, чтобы обрести уверенность после периода продолжительного пессимизма, и эта нерешительность при приеме на работу может привести к снижению численности персонала. 

Учитывая, что Банк Англии ожидает дальнейшего повышения, пока неясно, останется ли безработица относительно стабильной, в то время как корпорации решат перейти к «сокращению рабочего времени». переправу экономисты ING, или если замедление роста и высокое отношение долга к ВВП приведет к полномасштабному экономическому спаду.

Неравенство на рынке труда и стоимость жизни

Несмотря на напряженность на рынке труда, реальная заработная плата разочаровала, упав на 2.8% за предыдущие три месяца, что является самым резким падением за всю историю наблюдений. С учетом инфляции общая заработная плата (включая премии) с марта по май 0.9 года снизилась на 2022% по сравнению с 2021 годом.

Хотя растущая инфляция, по-видимому, еще не повлияла на спрос на рабочую силу, влияние оплаты труда среди рабочей силы было резко разным.

Bloomberg переправу что номинальная заработная плата росла только на 1.3% в год для нижних 10% работников в Великобритании. Эти работники обычно зарабатывают менее 8,300 фунтов стерлингов в год, что составляет примерно 3 миллиона человек. Доходы сокращаются потребительской инфляцией, которая превысила 9% и, как ожидается, ускорится до 11% зимой, несмотря на длительную серию повышений ставок.

Тем не менее, рынок труда был гораздо более выгодным для тех, кто находится на вершине пищевой цепочки, с самым высоким доходом в 1% Великобритании, где в этом году заработная плата выросла на 9.1%, в ногу с инфляцией. Эти работники обладают высокой квалификацией и обычно зарабатывают более 170,000 XNUMX фунтов стерлингов в год.

Хотя цены на сырую нефть снизились с начала этого года, они по-прежнему находятся на исторически повышенных уровнях: WTI и Brent на момент написания торгуются выше 100 долларов за баррель.

В результате исследованиям обнаружили, что цены на энергию для средней семьи резко выросли, увеличившись на 54% в апреле, по данным исследовательской фирмы Cornwall Insight. Годовая плата может превысить 3,000 фунтов стерлингов с введением октябрьских тарифов на потребление энергии.

Домохозяйства с низким доходом были вынуждены вкладывать свои сбережения, чтобы предотвратить продовольственную бедность из-за продовольственной инфляции на уровне 15% за последние 12 месяцев, вызванной продолжающейся российско-украинской войной.

Шестое повышение Банка Англии

Банк Англии постоянно рос на 25 базисных пунктов в течение последних пяти заседаний. Тем не менее, рыночные ожидания состоят в том, что твердые данные о занятости, неожиданный рост ВВП, высокие прогнозы инфляции и ускоренное ужесточение ФРС заставят членов MPC проголосовать за повышение на 50 базисных пунктов.

Инфляционное давление также может возникнуть из-за дефицита торгового баланса, который увеличился до исторического уровня с момента начала регистрации, достигнув 28 миллиардов фунтов стерлингов за последние 3 месяца.

Если ФРС все-таки решит поднять ставки на 1%, это будет первое такое повышение с 1981 года, при этом инфляция также была выше 9% годовых.

Несмотря на неожиданный потенциал роста ВВП, по прогнозам, в 2023 году в Великобритании не будет роста.

Рост ставок может привести к стагфляции и увольнениям в будущем.

Кроме того, неутешительные корпоративные доходы отчеты может сигнализировать о грядущем замедлении: Made.com, интернет-магазин мебели, упал почти на 40% за одну торговую сессию, поскольку не видит роста спроса на дискреционные товары.

В целом Великобритания находится в шатком положении из-за недавней отставки премьер-министра Джонсона, в то время как продолжающиеся политические беспорядки приведут к более глубокой распродаже фунта стерлингов. Ослабление валюты приведет к повышению цен на импорт и, в конечном итоге, к увеличению инфляции.

Несмотря на эти проблемы, в целом мы ожидаем, что Банк Англии повысит ставки на 50 базисных пунктов на ближайшем заседании, чтобы защититься от более высокой инфляции и сохранить силу валюты. В условиях роста инфляции центральный банк попытается наложить свой авторитет на денежно-кредитный ландшафт, чтобы сохранить доверие к политике.

Хотя данные о занятости являются одним из компонентов уравнения, они, вероятно, оказали приглушенное влияние на политиков в преддверии заседания Банка Англии. Согласно гайд экономисты ING: «На практике эти данные вряд ли изменят мнение многих… ястребы будут по-прежнему обеспокоены нехваткой рабочих рук, в то время как голуби сосредоточатся на росте краткосрочной безработицы».

Согласно недавнему Институту директоров ,Однако худшее еще впереди: две трети руководителей бизнеса ожидают, что инфляция достигнет пика весной 2023 года или позже. Это может подтолкнуть Банк Англии к ускоренному повышению ставок.

Следующие шаги

Банк Англии, вероятно, повысит ставки и займет выжидательную позицию в отношении данных о занятости, пытаясь максимизировать гибкость политики.

Однако это может привести к стагфляционным рискам, особенно в таких ориентированных на потребителя секторах, как пабы, рестораны и развлекательные заведения, объем производства которых уже снижается.

Более того, при снижении реальной заработной платы домохозяйствам с низкими доходами будет очень сложно справиться с более высокими затратами по займам. Бен Харрисон из Work Foundation Ланкастерского университета чирикнул, "Суровая реальность такова, что 6 миллионам британцев, работа которых крайне ненадежна и которые уже сталкиваются с низкой оплатой труда и ненормированным рабочим днем, будет намного хуже».

Учитывая продолжающееся российское вторжение в Украину и последующие перебои с поставками, а также укрепление доллара, инфляция, вероятно, сохранится в обозримом будущем. Правительству было бы целесообразно обеспечить механизмы для обеспечения устойчивой заработной платы, хотя бюджетные возможности остаются ограниченными.

Где купить прямо сейчас

Чтобы инвестировать просто и легко, пользователям нужен брокер с низкими комиссиями и надежной репутацией. Следующие брокеры пользуются высоким рейтингом, признаны во всем мире и безопасны в использовании:

1. Etoro, которому доверяют более 13 миллионов пользователей по всему миру. Зарегистрируйтесь здесь>
2. Capital.com, простой, легкий в использовании и регулируется. Зарегистрируйтесь здесь>

*Инвестиции в криптоактивы не регулируются в некоторых странах ЕС и Великобритании. Нет защиты прав потребителей. Ваш капитал в опасности.