Простой способ проверить безопасность дивидендов по облигациям

— Давай, папа.

Пауза. И вздох.

— Я верну тебе деньги?

Ах, вот оно. Финансовая ответственность, которую мы стараемся привить нашему семилетнему ребенку. Признание того, что деньги не растут на деревьях.

(Все знают, что доллары только расти на балансе Федеральной резервной системы!)

Намерения моей дочери были сладкими. Она успешно лоббировала перенаправление «отцовского автобуса» в розничный бутик. Молодая начальница положила глаз на игрушку и предложила купить ее и для своей сестры.

Ну, я должен уточнить. Сначала она предложила me возможность приобрести оба. Ваш стратег по доходам предложил компромисс:

"Как насчет являетесь платить за надежная собственный. А также Больной купи другой для своей сестры.

Ее опровержение было быстрым. «Но у меня нет my деньги со мной."

Однако это было не первое родео ее отца с разорившимся сообщником. У меня был друг в колледже, который регулярно ходил в бары со своим удостоверением личности. но нет кошелька (и, следовательно, нет наличных.) Младший я покрывал его пиво, которое обычно приводило к двузначным числам.

«Ты можешь отплатить мне тем же», — предложила я дочери.

Ассоциация риск кредита того, что мой ребенок не платит мне, было низким. Она была должна мне 10 долларов, а новая табличка на ее копилке гласила: 34.91 доллара. Только семь, у нее уже был высший кредитный рейтинг со мной.

Теперь она хочет пополнить свой военный бюджет, выполняя работу по дому. И это было здорово, пока она не начала спрашивать у матери, сколько стоят определенные вещи. И она начала цитировать мне 20 долларов за каждое задание.

(«Она знает, как все дорого», — объяснила мне сегодня утром моя жена.)

Печать денег ФРС вызвала рост заработной платы в моей семье. Двадцать долларов за игровую комнату — смешно.

Горячие цифры инфляции и рост процентных ставок влияют на цены облигаций, слишком. Рост ставок сказался на следующих популярных фондах облигаций:

• Ассоциация iShares 20 + Year Treasury Bond ETF (TLT) снизился на 11% с начала года. Это не то, на что подписываются инвесторы, когда покупают «безопасные» казначейские обязательства. Но кто хочет удерживать доходность TLT в 1.7% в стране с 8%-ной инфляцией?
• Ассоциация iShares iBoxx $ ETF корпоративных облигаций с высокой доходностью (HYG), тем временем, упал всего на 5% с начала года благодаря доходности 4.3%.

Тем не менее, нам не нравится, когда фонды облигаций теряют ценность. Их работа состоит в том, чтобы платить нам и, по крайней мере, ходить боком. Должны ли мы беспокоиться о сохранности дивидендов по облигациям?

В конце концов, в Стоквилле падение цен на акции часто сигнализирует о том, что дивиденды находятся в опасности. Касается ли это Бондленда?

Не совсем. Цены на облигации имеют два фактора: продолжительность риск и кредит риск, говоря отраслевым языком. Большинство облигаций и фондов облигаций были оштрафованы за дюрацию с начала года, потому что длинная ставка (10-летняя казначейская ставка) и инфляция выросли.

Кредит Сегодня риск не является проблемой, а значит, платежи безопасны. Я покажу вам, как мы можем проверить с помощью быстрой проверки кредитных спредов.

Кредитные спреды показывают вероятность окупаемости — «знаки копилки в размере 34.91 доллара» в мире облигаций. Стабильные спреды показывают, что инвесторы с фиксированным доходом не беспокоятся о кредитном риске, потому что они готовы обменять риск на большую доходность.

Быстрый способ проверить кредитные спреды — сравнить доходность фондов HYG и TLT. Я выбрал каждую, потому что они большие, ликвидные и отражают свои рынки. TLTs — это прокси-сервер для казначейских облигаций в один клик, а HYG — крупнейший в мире фонд высокодоходных («мусорных») облигаций.

Если бы на кредитных рынках назревали проблемы, отношения между этими фондами показали бы это. В частности, «спред» между доходностями, предлагаемыми каждым ETF, будет расширяться.

В марте 2020 года спреды между TLT и HYG расширились. быстро. Мировая экономика была на грани, когда мы присели на корточки. Поскольку корпоративный долг выглядел как пузырь, который вот-вот лопнет, инвесторы бежали в более качественные казначейские облигации (и TLT) и бежали из мусорных облигаций (и HYG).

Эти спреды действительно могли лопнуть, если бы ФРС не начала печатать деньги как сумасшедшая. На новые наличные деньги глава ФРС Джей Пауэлл купил долговые обязательства по всем направлениям — от казначейских облигаций до самих ETF мусорных облигаций! Принтер Пауэлла быстро успокоил эти кредитные спреды:

В марте 2020 года спреды расширились. Теперь они в порядке.

Перейдя к правой стороне графика, мы видим, что на сегодняшний день спреды в порядке (в пределах своего нормального диапазона). Конечно, возможны изменения, но в настоящее время кредитный риск низкокачественными на рынке облигаций. Мы должны ожидать, что наши дивиденды продолжат выплачиваться.

Бретт Оуэнс - главный инвестиционный стратег Противоположный взгляд, Для более великих идей дохода, получите бесплатную копию своего последнего специального доклада: Ваш пенсионный портфель: огромные дивиденды — каждый месяц — навсегда.

Раскрытие: нет