Акции AMC Entertainment упали до 52-недельного минимума

AMC Entertainment достигла нового 52-недельного минимума в среду, поскольку компания кинотеатра борется с огромной долговой нагрузкой, разводнением своих акций и коротким графиком выпуска фильмов по блокбастерам.

Акции крупнейшей в мире компании кинотеатров упали примерно на 80% до уровня менее 6 долларов в этом году, поскольку инвесторы ставят под сомнение структуру капитала компании и общую бизнес-стратегию.

Компания вернулась с грани банкротства в 2021 году благодаря миллионам розничных инвесторов, которые превратили ее акции в акции мемов. С тех пор AMC разработала несколько планов по привлечению дополнительного капитала для погашения своих долгов и инвестирования в приобретения, модернизацию кинотеатров, бизнес по производству попкорна. и даже золотая жила.

В своем последнем усилии AMC выпустила дивиденды всем держателям обыкновенных акций в виде привилегированных акций под названием «APE», что является отсылкой к прозвищу «Apes», принятому инвесторами в акции мемов. Однако аналитики говорят, что компания не смогла полностью заработать на продаже этих новых акций, пока разочарованные инвесторы не отказались от своей поддержки.

На данный момент у AMC достаточно денег, чтобы выжить и работать в течение следующих нескольких лет, сказал Эрик Хэндлер, аналитик по СМИ и развлечениям в MKM Partners. По состоянию на 30 июня доступная ликвидность AMC составляла более 1.17 миллиарда долларов. Он добавил, что падение его доли связано «исключительно со структурой капитала». По словам Хэндлера, даже при сниженной цене акции переоценены.

AMC также изо всех сил пыталась получить прибыль в последние кварталы, а ее долговая нагрузка составляет 5 миллиардов долларов, что примерно на 2 миллиарда долларов превышает ее рыночную стоимость. Компания накопила долг до пандемии, когда приобрела несколько небольших сетей кинотеатров и инвестировала в модернизацию кресел и экранов своих кинотеатров. Хотя AMC, возможно, задержала выплату долга, «это не обязательно означает, что будет благоприятная среда, когда им действительно придется рефинансировать», — сказала Алисия Риз, аналитик Wedbush.

Риз отметил, что первоначальное снижение стоимости акций произошло из-за того, что руководство распродало акции, когда они были на пике в середине 2021 года, и в последующие месяцы неуклонно снижалось. В августе произошла еще одна распродажа, когда AMC объявила о выплате дивидендов всем акционерам в виде привилегированные акции APE.

«AMC могла бы извлечь из этого выгоду, если бы они действовали очень быстро», — сказала она. «И если бы они продали достаточно акций, чтобы погасить свой долг, они могли бы это сделать. Они довольно быстро потеряли бы всех своих розничных акционеров, но тогда они были бы немного более привлекательными, даже несмотря на то, что количество акций было бы довольно большим».

Представители AMC не сразу ответили на запрос CNBC о комментариях.

В августовском письме акционерам генеральный директор Адам Арон заявил, что акции APE «глубоко и фундаментально» укрепят AMC. «Учитывая гибкость, которую нам предоставят APE, мы, вероятно, сможем собрать деньги, если нам понадобится или выберем это, что значительно снижает любой риск для выживания, поскольку мы продолжаем преодолевать эту пандемию для восстановления и трансформации». он написал.

Затем, в конце сентября, компания наняла Citigroup в качестве андеррайтера, чтобы помочь ему продать до 425 миллионов единиц своих привилегированных акций. Риз отметил, что эта продажа может составить около 750 миллионов долларов, что является «небольшой вмятиной» в общем долге компании.

«Для меня это выглядит как упущенная возможность», — сказала она. «И теперь акции APE оцениваются так низко, что позиционировать их не так хорошо, как они видели себя в середине августа».

Акции APE, которые начали торговаться в августе, в среду упали примерно на 5%, опустившись до самой низкой отметки. Акции имеют 52-недельный максимум в $10.50, который был достигнут в конце августа.

Эти акции APE были разработаны как своего рода обходной путь, чтобы помочь AMC высвободить дополнительные единицы акций, поскольку она работает над восстановлением своего бизнеса после пандемии. Компания привлекла миллиарды во время пандемии, продав новые акции, но акции для продажи закончились. Инвесторы, в том числе самые преданные поклонники AMC, опасались размывания и отвергали попытки компании выпустить дополнительные акции.

Риз отметил, что до того, как розничные инвесторы начали скупать акции в конце 2020 и начале 2021 года, у AMC было около 100 миллионов акций в обращении. Это число увеличилось до 500 миллионов в течение следующих двух лет.

Теперь комбинация обычных акций AMC и ее привилегированных акций APE составляет более миллиарда акций в обращении.

«Они преданы забвению, — сказал Риз.

Также на инвесторов оказывает давление значительное отсутствие контента блокбастеров в течение последних нескольких месяцев года.

Есть только четыре будущих блокбастера выйдут в кинотеатры до конца года: Уорнер Бразерс′ «Черный Адам» (21 октября) и Дисней «Черная пантера: Ваканда навсегда» (11 ноября), «Странный мир» (23 ноября) и «Аватар: Путь воды» (16 декабря).

В 2019 году в календаре на последние четыре месяца года было запланировано почти два десятка фильмов в стиле блокбастеров, в том числе «Звездные войны: Скайуокер.

Зрители вернулись в кинотеатры после пандемии коронавируса и тратят больше, чем когда-либо, на билеты и попкорн. Тем не менее, отсутствие стабильных театральных релизов будет тяжелым бременем для индустрии в последние месяцы года. AMC должен быть в состоянии справиться с этим отсутствием контента из-за его значительного запаса наличных денег.

«Вам нужен сухой порошок для защиты от любых сбоев», — сказал Хэндлер. «Я думаю, что они могут хромать в течение многих лет с их текущим балансом».

Производство в Голливуде возобновилось, и календарь релизов улучшится в 2023 году и далее. По оценкам Эрика Уолда, старшего аналитика B. Riley Securities, в настоящее время кассовые сборы в 2023 году составят около 9.5 миллиардов долларов от общего объема продаж билетов. Для сравнения, кассовые сборы в 2019 году достигли 11.4 миллиарда долларов.

«Я думаю, что перспективы для AMC позитивны, и к 2024 году они могут вернуться к допандемическим кассовым сборам», — сказал он.