Акции AMC Entertainment упали до 52-недельного минимума

Фирменные кредитные карты и замораживание зарплат генерального директора мало чем успокоили AMC Entertainment беспокойство акционеров растет, поскольку акции сети кинотеатров в среду достигли нового 52-недельного минимума.

Акции AMC упали более чем на 85% в этом году, закрывшись на уровне $3.84 за акцию в среду. Падение акций произошло из-за того, что компания разработала несколько планов по привлечь больше капитала, чтобы погасить свой долг, а также инвестировать в приобретения и модернизацию театров.

Хотя в 2021 году компания смогла вернуться с грани банкротства, благодаря миллионам розничных инвесторов, которые превратили ее акции в акции мемов, она изо всех сил пыталась сохранить импульс в 2022 году.

Опасения по поводу огромной долговой нагрузки AMC, которую она накопила до пандемии, вновь всплыли на поверхность, поскольку компания разбавляет свои акции и борется с медленно восстанавливающейся киноиндустрией. Дополнения к компании, в том числе бизнес по производству попкорна и даже золотая жила, не смогли сдвинуть стрелку, поскольку цена акций продолжает стремительно падать.

В течение нескольких кварталов доходов AMC было недостаточно, чтобы перевесить расходы. Во многом это связано с небольшим количеством голливудских фильмов, задержкой производства, вызванной пандемией, и снижением продаж билетов.

Нет никаких сомнений в том, что отечественные и мировые кассовые сборы восстановятся сильнее в 2023 году, поскольку для публики будет выпущено больше фильмов. Однако аналитики предупреждают, что посещение кино может вернуться к допандемическому уровню только к 2024 или 2025 году, если вообще вернется.

По словам Эрика Хэндлера, аналитика MKM Partners в области медиа и развлечений, проблема заключается в ее основах.

Он отметил, что недавний выпуск акций APE и предыдущие продажи акций позволили AMC погасить часть своего долга в размере более 5 миллиардов долларов, но общая оценка компании не изменилась.

«Это незначительное влияние на оценку», — сказал Хэндлер. «Кредитная карта — приятная мелочь. Сделка с попкорном - приятная мелочь. Все эти вещи имеют низкий уровень риска и дополняют бизнес».

Но, добавил он, все не так хорошо, если взглянуть на структуру капитала AMC — большое количество акций в обращении в сочетании с высоким уровнем долга.

«В акциях просто не так уж много капитала. И он по-прежнему торгуется по значительно более высокой цене, чем традиционно торгуются театральные операторы», — сказал он. «В какой-то момент фундаментальные принципы имеют значение».

AMC не сразу ответила на запрос о комментариях.

Последней попыткой AMC исправить ситуацию стала сделка с Antara Capital, одним из крупнейших держателей долговых обязательств компании, по привлечению 110 миллионов долларов за счет продажи своих подразделений APE компании Antara по 66 центов за штуку. Antara также обменяет банкноты AMC на 100 миллионов долларов на 91 миллион единиц APE. что сократит ежегодные процентные расходы AMC примерно на 10 миллионов долларов.

«Очевидно, что существование APE достигло именно своих целей», — заявил на прошлой неделе генеральный директор Адам Арон. «Они позволили AMC привлечь долгожданные денежные средства, сократить долг и тем самым уменьшить долю заемных средств в нашем балансе и позволить нам изучить возможную деятельность по слияниям и поглощениям».

«Однако, учитывая постоянную торговую скидку, которую мы обычно наблюдаем в цене единиц APE по сравнению с обыкновенными акциями AMC, мы считаем, что в интересах наших акционеров упростить нашу структуру капитала, тем самым устранив скидку, которая применяется к устройствам APE на рынке», — добавил он.

На прошлой неделе правление компании объявило, что намерено провести специальное собрание акционеров для голосования по предложению, которое включает получение разрешения на проведение обратного сплита обыкновенных акций AMC.

AMC отказалась от дальнейших комментариев, когда связалась с CNBC.

«Шаги, которые они предпринимают прямо сейчас, с точки зрения преобразования APE в AMC, если это будет принято, а затем обратное дробление акций, если это будет принято, в значительной степени вернут их туда, где они были в 2019 году», — сказал он. Алисия Риз, аналитик Wedbush.

По сути, AMC хочет предоставить своим акционерам одну акцию на каждые 10 акций, которыми они владеют, конвертируя стоимость отдельных акций с чуть менее 4 долларов до чуть менее 40 долларов.

Эта новая оценка не имеет особого смысла для нескольких аналитиков, которые отмечают, что у AMC может быть больше наличных денег, чем в 2019 году, но у нее по-прежнему такая же долговая нагрузка и нет дивидендов.

— Это не работает, — сказал Риз. «Все, что он говорит прямо сейчас, это то, что акции по-прежнему сильно переоценены. И им еще есть что терять».