Сигаретная зависимость Альтрии становится все более нездоровой

По собственной оценке, Philip Morris захватила 59% мирового рынка бездымных продуктов, за исключением США и Китая. Теперь он присматривается к Америке. А поглощение Swedish Match дает Philip Morris дистрибьюторскую сеть в США и лидирующие позиции на рынке пакетиков с никотином для перорального применения.

Сделка является тревожным сигналом для Altria, у которой более слабое портфолио бездымной продукции. В 43 году у Marlboro было 2021% розничного рынка сигарет в США, но у компании меньшая доля рынка так называемых продуктов с пониженным риском. Его основные интересы включают в себя 35% акций скандальной вейп-компании JUUL Labs, а также его! оральные никотиновые пакетики. Кроме того, количество проданных традиционных сигарет в США находится под давлением, поскольку более высокие цены на бензин заставить некоторых курильщиков сократить.

Altria может продать свою долю в пивоварне Budweiser примерно за 10 миллиардов долларов

Anheuser-Busch InBev

BUD -0.23%

и используйте наличные, чтобы купить остальную часть JUUL. Однако сначала бренду вейпинга необходимо получить одобрение Управления по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов США, чтобы остаться на рынке. Регулятор в настоящее время проверяет все бренды электронных сигарет после паники о вреде для здоровья.

Убедить инвесторов в том, что полное поглощение JUUL — это хорошая идея, станет еще одной проблемой. Altria переплатила за первоначальный пакет и оценивает его всего в 1.7 миллиарда долларов по сравнению с ценой покупки в 12.8 миллиарда долларов в конце 2018 года. Внутренняя оценка JUUL намного выше. По оценкам Джеффриса, чтобы получить полный контроль, Altria, вероятно, придется заплатить еще 7.5 млрд долларов.

Altria также могла бы создавать свои собственные бездымные продукты, но ее достижения слабы. Ранее в этом году руководство заявило, что компания работает над новыми собственными брендами. Недавно он заплатил около 100 миллионов долларов за интеллектуальную собственность компании PODA, производящей нагревательный табак.

Замедление Philip Morris может выиграть время для Altria. У американской компании есть эксклюзивное лицензионное соглашение со своей старой дочерней компанией на распространение IQOS на американском рынке. Контракт действует до апреля 2024 года, после чего он автоматически продлевается еще на пять лет при достижении определенных этапов. Если Altria сможет продержаться по контракту до 2029 года, она получит преимущества продаж IQOS и некоторый контроль над тем, насколько быстро продукт поглощает традиционные сигареты.

Однако теперь, когда Philip Morris движется к покупке дистрибьюторской сети Swedish Match, она, вероятно, хочет действовать в одиночку, чтобы получить все преимущества от продаж IQOS в США, а не просто получать лицензионные отчисления от Altria. Две компании спорят о том, были ли достигнуты цели по продлению контракта. Развертывание IQOS компанией Altria в США приостановлено из-за патентного спора с

British American Tobacco.

BTI -1.16%

Когда появились новости о переговорах между Philip Morris и Swedish Match, акции Altria упали почти на 10%. Они получили большую часть этого обратно, поскольку инвесторы вкладывают средства в ценные акции с высокой дивидендной доходностью. Акционерам не следует принимать это за признак того, что давление на компанию снижается. Человек Marlboro должен играть в защите и не повторять ошибок, сделанных с JUUL.

Написать Кэрол Райан в [электронная почта защищена]