В Ford не все так радужно, и у трейдеров нет причин гнаться за этим

В понедельник утром Wall Street Journal сообщил, что Ford Motor Co (F) будет предлагать выходное пособие некоторым белым воротничкам со стажем работы восемь или более лет, чья производительность, как считается, снижается.

Это начало более широких изменений, которые фирма вносит в то, как она управляет наемными работниками в США. Этим сотрудникам будет предложено выбрать выходное пособие или записаться на курс повышения производительности, который займет от четырех до шести недель.

Загвоздка в том, что те, кто выберет курс, но не улучшит свои показатели, лишатся права на выходное пособие. Кроме того, менеджеры с неэффективными сотрудниками, проработавшими в фирме менее восьми лет, могут сразу же пропустить курс повышения квалификации и перейти к увольнению с выходным пособием.

Цифры

На прошлой неделе Ford Motor опубликовал скорректированную прибыль на акцию за третий квартал в размере 0.30 доллара при выручке в 37.2 миллиарда долларов. Итоговый показатель соответствовал ожиданиям, в то время как отчет о доходах был достаточно хорош для годового роста на 12% и превзошел Уолл-стрит. Эта печать также показала ускорение роста продаж со второго квартала. Однако не все так «просто блестяще» у Ford. На основе GAAP Ford составил отчет об убытках на акцию в размере 0.21 доллара. С начала года прибыль на акцию по GAAP теперь составляет убыток в размере 0.81 доллара. Почему это?

Как и многие фирмы, подумайте, что Meta Platforms (ЦЕЛЬ), например, Ford не тратит деньги на то, куда, по его мнению, пойдет его бизнес. В отличие от META, Ford, кажется, понимает, что непомерные расходы иногда необходимо сокращать. Ford взял 2.7 миллиарда долларов США безналичным доналоговым обесценением своих инвестиций в «Argo AI», что привело к убытку в размере 827 миллионов долларов США за только что отчетный квартал.

Генеральный директор Ford Джим Фарли дал понять после выпуска, что усилия по разработке автономных транспортных средств четвертого уровня не за горами. Автономные транспортные средства уровня 4 способны к полной автономии в надлежащих условиях практически без помощи или вмешательства со стороны человека-водителя. Если человек берет верх, ИИ отключается. Фарли указал, что инвестиции, сделанные в автономное вождение уровня 2 и уровня 3, скорее всего, принесут лучший результат для фирмы в ближайшем будущем, а также будут более экономичными для компании. Ничего выше уровня 2, например, у Теслы (TSLA) «Автопилот» коммерчески доступен сегодня.

На светлой стороне

Ford сообщил о операционном денежном потоке в размере 3.8 млрд долларов и скорректированном свободном денежном потоке в размере 3.6 млрд долларов. В результате компания теперь видит скорректированный годовой показатель EBIT примерно в $11.5 млрд, что на 15% больше, чем в полном 2021 году. Фирма также прогнозировала скорректированный свободный денежный поток за весь год до $9.5–10 млрд благодаря силе своих автомобильных операций. , но также из-за реструктуризации бизнеса фирмы за пределами Северной Америки.

Баланс

Ford завершил третий квартал с чистой денежной позицией в размере 40.173 млрд долларов и товарно-материальными запасами в размере 15.213 млрд долларов. Этот остаток наличности снизился на 19% за последние девять месяцев, в то время как товарно-материальные запасы сократились на 26.1% за это время. Это при текущих активах на общую сумму 108.088 млрд долларов, что практически не изменилось (небольшое снижение) с начала года. Текущие обязательства составляют 90.167 млрд долларов. Это также практически не изменилось с 31 декабря 2021 года. Таким образом, коэффициент текущей ликвидности компании составляет 1.20, что является очень устойчивым и неизменным в течение девяти месяцев.

Мне не обязательно нравится увеличение запасов, но это пока не представляет проблемы. Наступает рецессия, и наличные деньги будут стоить больше, чем раздутые запасы. Коэффициент быстрой ликвидности фирмы составляет 1.03, что все еще выше единицы, что нам и нравится.

Общие активы составляют 246.919 млрд долларов. Фирма не дополнила это число записями о нематериальных активах. Общая сумма обязательств за вычетом акций составляет 204.83 миллиарда долларов. Это включает 65.206 млрд долларов долгосрочного долга Ford Credit и еще 19.073 млрд долларов долгосрочного долга остальной части компании. Очевидно, мне не нравится, когда долговая нагрузка фирмы более чем в два раза превышает наличность в кассе, но этот баланс действительно выдерживает проверку на запах, особенно в краткосрочной и среднесрочной перспективе.

Итак, должны ли мы?

Прошло некоторое время — почти год — с тех пор, как я был в Форде. Есть ли время, чтобы возобновить сотрудничество с этой фирмой, чей генеральный директор я считаю одним из лучших? Акции торгуются всего в 6 раз больше прогнозной прибыли. Как видим, на то есть причины.

Дженерал Моторс (GM) в этом отношении торгуется всего в пять раз. Ford только что объявил о ежеквартальных дивидендах в размере 0.15%, которые должны быть выплачены 1 декабря зарегистрированным акционерам 15 ноября. По цене закрытия в пятницу это чудовищная доходность в 4.52%. Если бы я вмешался, это были бы самые доходные акции в моей книге. В настоящее время The Southern Co (SO) — мой рекордсмен по доходности — 4.1%.

Читатели увидят, что Форд был отвергнут на уровне восстановления Фибоначчи 38.2% во время распродажи с января по начало июля. С тех пор акции снова сильно распродались, и теперь они пытаются подняться для второй попытки достичь этой линии. Ford столкнется с потенциальным сопротивлением на своих 50-дневных и 200-дневных SMA (13.26 и 14.72 доллара соответственно).

Тем не менее, относительная сила стабильна, а дневной MACD быстро улучшается, несмотря на то, что 12- и 26-дневные EMA находятся на отрицательной территории.

Мне кажется, что Ford можно покупать постепенно с намерением накопить умеренную (от 2% до 2.5% распределения?) длинную позицию для портфелей, нуждающихся в увеличении доходов. Я предпочел бы действовать в соответствии с этим намерением по слабости. Я мог бы начать с 21-дневной EMA (в настоящее время 12.51 доллара США), когда бы этот контакт не был установлен. я бы не гонял.

(Форд является холдингом в Клуб участников Action Alerts PLUS. Хотите получать оповещения перед тем, как AAP купит или продаст F? Узнайте больше прямо сейчас.)