Ожидается, что Alibaba (тикер: BABA) сообщит о чистой прибыли в размере 5.1 миллиарда долларов за последние три месяца 2021 года, основываясь на оценках аналитиков, опрошенных FactSet. Прибыль в этом диапазоне сравнима с 12.3 миллиардами долларов, полученными электростанцией электронной коммерции и облачных вычислений в том же квартале прошлого года, что означает падение более чем на 58%.
Это можно объяснить.
Снижение прибыли выглядит не так плохо, если использовать предпочтительный скорректированный показатель Alibaba, который также является показателем прибыли, за которым больше всего следят аналитики.
Ожидается, что Alibaba сообщит о прибыли до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (Ebitda) в размере 8.1 млрд долларов за квартал, что всего на 23% меньше, чем EBITDA в размере 10.6 млрд долларов на конец 2020 года.
Тем не менее, это изрядное падение. Что за этим стоит?
«Это следствие замедления роста доходов и ускорения расходов», — сказал Дэнни Лоу, аналитик Guotai Junan Securities — одного из крупнейших инвестиционных банков Китая. Баррон.
Также читайте: прибыль Alibaba приближается. 4 номера для просмотра.
Давайте разберемся с этим.
Ло и его команда видят, что большинство китайских компаний сталкиваются с замедлением роста выручки или доходов по четырем основным причинам.
Во-первых, это слабые макроэкономические перспективы Китая. Данные как правительства, так и частного сектора показывают, что китайские потребители пережили тяжелые времена, поскольку розничные продажи и онлайн-потребление замедлились к концу 2021 года. Вина лежит на экономике Китая и ограничениях, связанных с всплеском случаев Covid-19 Omicron.
Во-вторых, это высококонкурентная среда, поскольку сектор сталкивается с антимонопольным регулированием. Китайский технологический сектор пострадал в 2021 году из-за регулятивных мер со стороны Пекина, которые помогли Alibaba потерять почти 50% своей рыночной стоимости в прошлом году. Аналитики склонны полагать, что худшее позади, хотя на прошлой неделе появились некоторые признаки того, что регулирующие органы продолжают внимательно следить за развитием событий в секторе в целом и за Alibaba и ее дочерними компаниями в частности.
Третьей причиной, на которую ссылается Ло, являются решения Alibaba и других компаний, занимающихся электронной коммерцией, об отказе от комиссий для продавцов, чтобы увеличить удержание на своих платформах. Это будет представлять собой стратегический выбор, заключающийся в сокращении краткосрочных доходов в пользу долгосрочной стабильности.
Четвертый фактор, который на первый взгляд выглядит как ошеломляющее падение прибыли, связан с так называемым эффектом базы. Инвесторы внимательно следят за годовым ростом, когда компании отчитываются о доходах. Но это число может быть искажено, если сравниваемый год не соответствует норме. А 2020 год был ненормальным; группы электронной коммерции, в частности, процветали, поскольку миллионы людей, прикованных к дому из-за пандемии Covid-19, совершали покупки в Интернете. Хотя прибыль Alibaba в конце 2021 года, вероятно, будет резко ниже, чем в 2020 году, этот квартал все равно должен был стать одним из самых прибыльных за всю ее историю.
Эти четыре фактора, указанные Ло, составляют основную часть того, почему Alibaba, вероятно, сообщит о снижении продаж за последний квартал. Меньший доход, как правило, также означает меньшую прибыль, но есть и другие факторы, влияющие на прибыль.
В этом случае более высокие расходы, скорее всего, повлияют на прибыль. Это неплохо.
«Мы считаем, что для технологического сектора Китая разумно увеличивать расходы на исследования и разработки, продажи и маркетинг, а также административные расходы, усиливая свои конкурентные преимущества», — сказал Ло. «Это должно стать новой нормой в рамках антимонопольной практики».
Alibaba начала демонстрировать слабый рост выручки, когда она в последний раз сообщала о доходах; прибыль также резко снизилась по сравнению с прошлым годом в последнем квартале. Картина принципиально не изменилась. Но это не означает, что акции не будут волатильны в четверг.
Сюрпризы прибыли более чем на 10% выше или ниже ожиданий аналитиков в отношении показателей Alibaba не являются чем-то необычным. Однако прибыль за последние четыре декабрьских квартала была в среднем на 4.25% выше оценок аналитиков.
Акционеры Alibaba за последний год попали в дикую — и в основном безобразную — поездку. Если чего и можно ожидать от реакции на прибыль, так это все той же волатильности.
Напишите Джеку Дентону по адресу [электронная почта защищена]