Акции Alibaba в слезах. Вот 5 причин, по которым инвесторы покупают «провал».

Это превосходство должно было сохраниться в пятницу: котирующиеся в США акции Alibaba (тикер: BABA) на премаркете выросли на 3.5%. Акции компании, котирующиеся на Гонконгской фондовой бирже (9988.HK), выросли на 6.5% на азиатских торгах.

Дэнни Лоу, аналитик Guotai Junan Securities — одного из крупнейших инвестиционных банков Китая — рассказал Баррон он видит пять факторов, стоящих за недавним положением дел в Alibaba. Короче говоря, инвесторы покупают акции, потому что они, возможно, наконец достигли дна.

Текущая оценка — первая причина, на которую Ло указывает недавнее превосходство Alibaba. Это выглядит дешево, особенно потому, что компания является явным лидером на китайском рынке электронной коммерции.

Настроения по поводу оценки китайских акций в более широком смысле разделяют стратеги Goldman Sachs. «Действительно ли оценки привлекательны? Да », - написала группа под руководством Кингера Лау в отчете. «Индексные оценки (12x) находятся на минимумах последних лет и со значительным дисконтом по сравнению с мировыми акциями».

Ло также сказал, что переход в Alibaba высокопоставленных управляющих фондами, таких как вице-председатель Berkshire Hathaway (BRK.A и BRK.B) Чарли Мангер, привлек внимание других инвесторов, которые последовали его примеру. Munger's Daily Journal (DJCO) недавно удвоил акции Alibaba во втором квартале.

По словам Ло, регуляторная картина, преследовавшая Alibaba в прошлом году, также, похоже, проясняется. Alibaba и другие китайские технологические гиганты оказались не на той стороне регулирующих органов, когда президент Си Цзиньпин усилил свой контроль над экономикой Китая. Наконец, согласно Закону, инвесторы, возможно, согласились с ожиданием постоянного надзора со стороны регулирующих органов.

Лау и его команда в Goldman согласились. «Худшее из ужесточения регулирования осталось позади? Мы думаем, что да, с точки зрения его интенсивности, и риски кажутся хорошо оцененными согласно нашим индикаторам », - сказали стратеги о китайских акциях в целом. «Политическая ясность также улучшается». 

По словам Ло, еще одним фактором, привлекающим инвесторов к акциям Alibaba на этой неделе, может быть крупная продажа активов Tencent, которая повлияла на акции этой компании и могла подтолкнуть некоторых к переходу в Alibaba. По словам Ло, импульс позитивных настроений после дня инвестора компании в прошлом месяце может быть еще одним фактором, стоящим за покупками.

Все эти факторы, по его словам, «могут способствовать росту стоимости акций компании в краткосрочной перспективе».

Его мнение - особенно мнение о том, что Alibaba выглядит дешево и что нормативная картина становится более ясной - также разделяют другие.

«Акции восстанавливаются благодаря очень привлекательной оценке», — сказал Сяоянь Ван, аналитик китайской инвестиционной группы 86 Research. Баррон. «Инвесторы также ожидают гораздо меньше негативных новостей о регулятивном фронте в 2022 году». 

Но причины для осторожности остаются.

«В более долгосрочной перспективе политический риск и риск экономического спада все еще очень неопределенны», - сказал Ло. «И то, и другое может повлиять на деятельность компании, а также на перспективы ее роста».

Ранее на этой неделе аналитики инвестиционно-банковской компании Benchmark снизили целевую цену акций Alibaba, сославшись на потенциальное снижение доходов из-за замедления потребительских расходов в Китае. 

Аналитики во главе с Алексом Яо из JP Morgan Chase заявили то же самое в четверг, снизив целевую цену для Alibaba с 180 до 210 долларов на фоне растущей осторожности в отношении китайского онлайн-потребления. 

Как и группа в Benchmark, группа Яо видит риски для доходов от управления клиентами (CMR), которые исходят от таких услуг, как маркетинг на платформах Alibaba, и являются важным источником продаж для компании. 

«По нашему мнению, ухудшающийся прогноз CMR сделает акции уязвимыми до тех пор, пока рынок не определит точку перегиба в пересмотре прибыли», - заявила команда JP Morgan. «Мы думаем, что в ближайшем будущем акции будут продолжать оставаться под давлением, несмотря на низкие оценки».

Тем не менее, группа в Benchmark сохранила свой рейтинг «Покупать» по акциям, а JP Morgan сохранил для Alibaba рейтинг «перевес», как и десятки аналитиков, оценки которых отражены в данных FactSet. Средняя целевая цена для Alibaba среди этой группы составляет 195.51 доллара, что предполагает потенциал роста более чем на 54% по сравнению с ценой закрытия четверга.

На заднем плане зреет перспектива того, что китайские компании, зарегистрированные в США, такие как Alibaba, могут быть вынуждены регуляторами потерять свои листинги в Нью-Йорке.

Исключение из листинга может стать серьезной проблемой для акционеров, особенно индивидуальных инвесторов, а также Баррон Как сообщалось прошлым летом, многие управляющие фондами решили переключиться на листинги Гонконга.

«Пригоден ли Китай для инвестиций? Мы бы сказали «да», особенно для инвесторов, чья инвестиционная среда выходит за рамки рынка АДР, где принудительное исключение из листинга остается риском», — заявили в группе Goldman.

Напишите Джеку Дентону по адресу [электронная почта защищена]