Алгоритм беспокойства, стоимость превосходит рост, обзор за неделю

Неделя в обзоре

• Азиатские акции пережили еще одну неспокойную неделю торгов после завершения сезона отчетности, и инвесторы оценили риски, связанные с карантином в Китае. Однако рынки материкового Китая были закрыты в понедельник и вторник, а Гонконг был закрыт во вторник.
• Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая (CSRC), главный регулятор рынка ценных бумаг Китая, предложила в понедельник изменение правил, которое позволит проводить аудиторские проверки со стороны иностранных регулирующих органов, устраняя серьезное препятствие для китайских компаний, зарегистрированных на бирже в США, в соблюдении Закона о привлечении к ответственности иностранных компаний. (ГФСАА).
• Заявления Федеральной резервной системы США о том, что она может ускорить график повышения ставок, оказали давление на динамику акций в Азии и США на этой неделе.
• Мартовский PMI Caixin Services в среду составил 42, что значительно ниже ожиданий почти в 50, что указывает на снижение по сравнению с предыдущим месяцем. Карантинные меры, связанные с Covid, вероятно, сыграли свою роль в разочаровывающей публикации, которая еще раз подчеркивает, насколько важным будет повышение внутреннего потребления для достижения поставленной правительством цели роста ВВП на 2022% к 5.5 году.
• В нашей последней видео, культурный аналитик Сябин Су описывает правительственные заседания, запланированные на 2022 год, важный политический год для Китая, и их цели.

Ключевые новости пятницы

Азиатские фондовые рынки накануне пережили небольшой подъем на небольших объемах, поскольку Филиппины показали лучшие результаты, прибавив +1.33%. Стоимостные акции и секторы в одночасье стали лидерами по доходности в Гонконге и материковом Китае. Интернет-акции, зарегистрированные в Гонконге, снова упали, но не так сильно, как вчера упали их аналоги, зарегистрированные в США.

Объемы китайских интернет-акций (АДР), зарегистрированных в США, вчера были НЕСКОЛЬКИМИ, поскольку три события заставили покупателей задуматься: закрытие Tencent своего подразделения по киберспорту, Администрация киберпространства Китая (CAC) опубликовала уведомление об управлении алгоритмами и предложенную поездку Нэнси Пелоси. на Тайвань, который впоследствии был «отложен». Они не обязательно носят негативный характер, хотя это определенно не та мотивационная речь Винса Ломбарди, которую ждали инвесторы. Нам нужны положительные катализаторы, чтобы вернуть покупателей на рынок. Можно утверждать, что инвесторы смотрят на все, что происходит в Китае, через микроскоп.

Сегодняшняя статья Wall Street Journal о китайских технологиях включает цитату азиатского стратега крупной компании по управлению активами. Стратег сказал, что ему нужна «ясность в отношении правил», прежде чем вернуться к именам. 100%!

Осталось восемь дней до окончания периода комментариев по предлагаемому CSRC изменению правил, позволяющему PCAOB проводить аудиторские проверки на месте. Теоретически это изменение откроет путь китайским компаниям, зарегистрированным в США, к соблюдению Закона об ответственности иностранных компаний (HFCAA). Скрестим пальцы, чтобы этот вопрос был решен!

Разговоры вокруг поддерживающей экономической политики набирают обороты. Еще один вариант снижения норматива обязательных резервов банков (RRR) является ведущим кандидатом. RRR представляет собой сумму депозитов (т.е. наличных денег), которую банки должны хранить на балансе, а не выдавать взаймы.

Сложная ситуация с коронавирусом в Шанхае также стала фактором сегодняшнего ценового движения. Однако важно помнить, что география Китая аналогична его экономике (то есть БОЛЬШОЙ!). Я не хочу преуменьшать значение Шанхая для экономики, но его население составляет менее 2% от общей численности населения Китая. Да, в процентах от ВВП Шанхай значительно больше.

Сектор недвижимости оказался самым прибыльным сектором в материковом Китае за ночь, прибавив +2.59% на материке и +2.85% в Гонконге. Инвесторы, похоже, ожидают политики поддержки сектора. Мы это уже видели, но пока только на грани. Я нахожу забавным то, что сектор «Китайского момента Lehman» так скоро начал показывать хорошие результаты. С начала года (с начала года) акции недвижимости выросли на +13% и +5% в материковом Китае и Гонконге соответственно. Тем не менее, облигации недвижимости по-прежнему значительно снижаются с начала года.

Индекс Hang Seng прибавил +0.29%, в то время как индекс Hang Seng TECH снизился на -1.15% при объеме, который был на -12% ниже, чем вчера, что составляет лишь 70% от среднего за год. Широта была положительной, так как рост опережал падающий в соотношении 1 к 2. Объем коротких продаж снизился на -1% по сравнению со вчерашним днем, что составляет 14% от среднего за год. Лидерами роста оказались секторы стоимости, во главе которых оказались недвижимость (+85%), материалы (+1%), коммунальные услуги (+2.85%), энергетика (+2.4%) и промышленность (+2.24%). Между тем, сектор технологий снизился на -1.77%, сектор услуг связи - на -1.70%, а потребительские дискреционные права - на -0.01%. Энергетический гигант CNOOC прибавил +1.26% по итогам ночных торгов. Инвесторы с материкового Китая были чистыми покупателями акций Гонконга через Southbound Stock Connect, в то время как Tencent наблюдала небольшой отток акций четвертый день подряд, а Meituan видела чистые покупки шестой день подряд.^th день подряд.

Шанхай, Шэньчжэнь и STAR Board разошлись и закрылись на +0.47%, -0.32% и -0.85% соответственно, поскольку стоимость опережала рост, а крупные компании превзошли малую и среднюю капитализацию. Объем был на -13% ниже, чем вчера, что составило 87% от среднегодового показателя, в то время как спадавшие опережали рост в соотношении 1 к 2. Как и в Гонконге, сектор недвижимости, энергетики, коммунальных услуг, материалов и финансов опережал рост секторов, включая услуги связи. , который упал на -1%, здравоохранение, которое упало на -1.58%, и технологии, которые упали на -1.21%. Иностранные инвесторы сократили свои активы на материке на -1.21 миллионов долларов через Northbound Stock Connect. Китайские казначейские облигации распродавались, юань не изменился по отношению к доллару США, а медь снизилась на -98%.

Курсы валют прошлой ночью, цены и доходность

• CNY / USD 6.36 против 6.36 вчера
• CNY / EUR 6.91 против 6.93 вчера
• Доходность по однодневным государственным облигациям 1% против 1.64% вчера
• Доходность 10-летних государственных облигаций 2.75% против 2.74% вчера
• Доходность 10-летних облигаций Банка развития Китая 3.00% против 2.99% вчера
• Цена на медь -0.05% за ночь