Пионер авиакомпании Фрэнк Лоренцо говорит, что сделка JetBlue и Spirit повысит расходы. JetBlue заявляет, что потребители выиграют.

Один из самых известных предпринимателей авиационной отрасли сомневается, что антимонопольные органы одобрят предлагаемое слияние JetBlue и Spirit.

«Оценивая предлагаемое слияние, министерство юстиции вполне может учесть, что оно делает со Spirit как бюджетным перевозчиком, повышая его расходы», — сказал в интервью Фрэнк Лоренцо, бывший генеральный директор и владелец контрольного пакета акций Continental Airlines. «История слияния более дорогой авиакомпании с более дешевой компанией невелика.

«Все, что вам нужно сделать, это взглянуть на приобретение Pan Am компании National Airlines в 1979 году, когда — в основном из-за противодействия профсоюзов — PanAm была вынуждена поднять стоимость рабочей силы National до своего собственного более высокого уровня», — сказал Лоренцо. «У JetBlue, вероятно, будет такая же проблема с профсоюзами».

«Конечно, чтобы быть справедливым, при сравнении структур затрат необходимо также учитывать плотность посадочных мест в Spirit и сам продукт, а также стоимость дополнительных услуг, которые могут быть включены в стоимость JetBlue, а не в стоимость Spirit», — сказал Лоренцо.

По словам Лоренцо, основным препятствием для слияния является явное противодействие администрации Байдена слияниям. Фондовый рынок, по-видимому, разделяет его мнение, учитывая разницу между ценой предложения JetBlue и тем, где торгуется Spirit.

JetBlue оспаривает точку зрения Лоренцо. Авиакомпания заявила, что объединенная авиакомпания будет распределять расходы между расширенным перевозчиком типа A320 с одним флотом. В интервью Гленн Померанц, партнер лос-анджелесского офиса Munger, Tolles & Olson и ветеран антимонопольного законодательства, сказал: «Приобретение JetBlue компании Spirit обеспечивает уникальное конкурентное преимущество», поскольку выход JetBlue на рынок приводит к более низкие тарифы.

Обычно считается, что приобретение National в 1980 году компанией Pan Am было неудачным не только потому, что оно увеличило расходы для комбинированного перевозчика, но и потому, что оно не решило в достаточной мере нехватку внутренних мощностей Pan Am, а также потому, что произошло столкновение культур.

Лоренцо, подавший заявку на приобретение National, руководил Continental с 1981 по 1990 год после ее слияния с его Texas International Airlines. Под его руководством Continental построила узловые аэропорты в Хьюстоне и Ньюарке, которые сейчас являются ключевыми элементами системы маршрутов «Юнайтед». Но он также вызвал неприязнь со стороны профсоюзов авиакомпаний, поскольку стремился сократить расходы после того, как дерегулирование отрасли в 1978 году позволило создать новые более дешевые авиакомпании. Лоренцо, которому сейчас 82 года, возглавляет инвестиционную компанию Savoy Capital. Он не владеет акциями JetBlue, Frontier или Spirit.

В феврале Spirit и Frontier объявили о своих планах слияния. В ходе этой сделки акции Spirit были оценены в 25.83 доллара. В апреле JetBlue попыталась выкупить Spirit, предложив 3.6 миллиарда долларов или 33 доллара за акцию. На прошлой неделе JetBlue сделала враждебное тендерное предложение акционерам Spirit. Акции Spirit закрылись в четверг на уровне $21.11.

Антимонопольное подразделение министерства юстиции, которое уже заявило о своем несогласии с Северо-восточным альянсом между JetBlue и American Airlines, рассмотрит любые будущие предложения о слиянии, включая Spirit-Frontier.

«Я не думаю, что Spirit-Frontier — это прогулка в парке, но в этом есть смысл», — сказал Лоренцо. «У нас есть новое министерство юстиции, которое выступает против слияний. Понимают ли они, что два бюджетных перевозчика укрепляют себя путем слияния, — открытый вопрос — у меня такое чувство, что в конце концов они это сделают».

Померанц сказал: «Я думаю, что нынешняя администрация ясно дала понять, что любое слияние авиакомпаний может столкнуться с проблемами. (Будь то) JetBlue/Spirit (или) Frontier/Spirit, никто не может с уверенностью предсказать исход этого испытания». Он сказал, что «эффект JetBlue», признанный Министерством юстиции в жалобе Northeast Alliance, вынуждает конкурирующих перевозчиков снижать тарифы на рынке JetBlue.

«У JetBlue есть веские аргументы, — сказал Померанц. «Приобретение компанией Spirit компании JetBlue принесет уникальное конкурентное преимущество, расширение эффекта JetBlue. Это означает, что больше пассажиров и маршруты будут иметь более низкие тарифы».

Что касается влияния слияния JetBlue-Spirit на затраты, генеральный директор JetBlue Робин Хейс обратился к ним 6 апреля во время телефонного разговора с аналитиками и журналистами.

В первую очередь, сказал Хейс, «у нас есть действительно убедительный портфель заказов на очень высокопроизводительные, универсальные и экономичные самолеты. И, безусловно, мы получили значительное количество преимуществ [в] масштабировании вокруг одного типа флота». Точно так же, по его словам, комбинированный перевозчик выиграет от предложения пилотов и других сотрудников на жестком рынке труда.

Лоренцо нежное предложение JetBlue навеяло воспоминания. В 1981 году Texas Air сделала тендерное предложение на 50% находящихся в обращении акций Continental. В то время Continental пыталась слиться со своим соседом Western Airlines и ждала одобрения акционеров.

Лоренцо и его команда считали, что Continental хорошо подходит для Texas International. В то же время Уолл-стрит смутно отнеслась ко второй попытке слияния Continental и Western, что нашло отражение в снижении цены акций Continental и решении акционеров принять предложение Техаса.

Можно рассматривать Texas Air в 1981 году как предшественницу JetBlue сегодня, сделавшую тендерное предложение, которое мешает продолжающимся усилиям по слиянию между двумя сговорчивыми сторонами, Spirit и Frontier. Разница в том, что Texas Air была самой маленькой из первоначальных перевозчиков, сертифицированных Советом гражданской авиации, и составляла одну треть от размера Continental, и CAB быстро одобрил сделку.

«Continental и Western ранее подавали заявку на слияние двух авиакомпаний в 1979 году, но CAB [Совет гражданской авиации] отклонил ее как антиконкурентную», — сказал Лоренцо. «Улица ненавидела эту сделку. Western и Continental были двумя высокозатратными убыточными перевозчиками, расположенными рядом друг с другом [в Лос-Анджелесе], и сделка на самом деле ничего не предлагала. Мы подали заявку в расчете на то, что акционеры отклонят ее, что и произошло.

«Мы подали заявку на расторжение предстоящего слияния, как это сделала JetBlue», — сказал Лоренцо. До тендерного предложения JetBlue для Spirit это было, по-видимому, единственное официальное тендерное предложение наличными в истории крупных авиакомпаний.