У Airbnb есть цель, а генеральный директор Чески — провидец. Это может поднять акции на 50%.

Есть причина, почему Уоррен Баффет, и Чарли Мунгер никогда не покупал новый выпуск (IPO). Это потому, что это сфабрикованные инвестиции, организованные таким образом, что инвестор получает наихудшую возможную сделку. Я согласен. От одной мысли о группе людей, которые зарабатывают оптимальную сумму денег, продавая вам инвестиции по максимально возможной цене, у меня просто переворачивается живот. Вернемся к моей предыдущей статье о Uber Technologies, Inc. (UBER) и первоначальная продажа населению. Акции потребовалось два с половиной года, чтобы снова стать интересными. Это был один из самых высокоуровневых пампов и дампов, которые я видел, и я видел несколько, проработавших в этом бизнесе 30 лет. Редко можно увидеть дешевое IPO по стоимости. Обычно я жду, пока затихнет треск и треск, и смотрю на обломки выброшенных имен, когда о них забывают и не любят. Спин-оффы — аналогичные инвестиции в этом отношении, хотя они меньше производятся и, честно говоря, это лучшее место для добычи золота. Однако время от времени появляется интересное упавшее IPO с правильными ингредиентами.

Привлеките Airbnb, Inc. (ABNB). Генеральный директор Брайан Чески — один из самых скромных миллиардеров на земле. Он прошел путь от нуля до ошеломляющей стоимости в 1.9 миллиарда долларов за короткий промежуток времени. Соучредитель, генеральный директор, председатель и глава сообщества технологического джаггернаута начал жизнь фирмы в Сан-Франциско 14 лет назад, потому что он не мог позволить себе платить за аренду.

И, как и большинство великих вещей, Airbnb родился из необходимости, а не из жадности.

Когда я ищу потенциально отличные компании для инвестиций, я пытаюсь оценить их цель. Их «почему». По сути, это переводится как «какую проблему они решают?» Если подумать, все великие компании решают проблему. Apple (AAPL), Tesla (TSLA), Google (GOOG) и т. д. Более того, их заявление о миссии связано с проблемой, и с этим у бизнеса есть неотъемлемая потребность.

«Миссия Airbnb — создать мир, в котором каждый может находиться где угодно, и мы сосредоточены на создании комплексной платформы для путешествий, которая будет обрабатывать каждую часть вашего путешествия.

Глобальная пандемия, которая заставила многих из нас изменить свой образ жизни, не только усилила «почему» Airbnb, но и продвинула его на годы вперед и сделала компанию очень ценной. Этот разрыв между ценой и ценностью — то, где вы должны искать инвестиции.

Решение Чески жить в качестве гостя Airbnb в течение неопределенного периода может открыть ключ к другим, которые следуют своей мечте жить удаленно работающими «цифровыми кочевниками».

В 2020 году руководители 350 крупнейших компаний США заработали в среднем по 24.2 миллиона долларов каждый, но, напротив, г-н Чески зарабатывает 420,982 2008 доллара и не является самым высокооплачиваемым руководителем в совете директоров своей компании. Год запуска Airbnb (8.8) был в разгар Великой рецессии, когда только в Америке было потеряно XNUMX миллиона рабочих мест.

Человек на миссии

4 февраля 2022 г. он Твиттере, «С тех пор, как мы начали, хозяева Airbnb заработали 150 миллиардов долларов. Это началось, когда мой сосед по комнате Джо и я не могли платить за аренду. Мы надули 3 надувных матраса и создали надувную кровать и завтрак. Иногда, когда вы решаете свою собственную проблему, вы натыкаетесь на нечто большее…» Чески и (Джо) Герба были приятелями по колледжу в Школе дизайна Род-Айленда (RISD).

Теперь Джо является председателем Samara, экспериментальной команды по разработке продуктов в Airbnb, а также председателем Airbnb.org, некоммерческой организации, работающей на сообществе, которая помогает тем, кто находится в кризисе, найти места для проживания. У Airbnb есть множество дочерних компаний, и она активно продвигается на общеизвестно сложный китайский рынок. В настоящее время компания имеет листинги более чем в 220 странах и регионах и в настоящее время оценивается в 114 миллиардов долларов. Теория Чески состоит в том, чтобы доказать, что пандемия перевернула мир, и теперь у людей появилась новая свобода путешествий. Он также делает ставку на то, что в будущем рабочие места могут измениться на «жить как услуга», где люди хотят работать удаленно. Будь то города, страны или пляжи по всему миру, Чески отправился в собственное приключение Airbnb, чтобы доказать свою точку зрения. Январь 18г.. А с учетом того, что страны во всем мире наконец-то открывают свои границы — включая долгожданный доступ вакцинированных путешественников в Австралию с 21 февраля — мир буквально устрица для всех Airbnber, которые могут верить, что где бы они ни клали свою шляпу, это их дом.

Чески описывает будущее путешествий

Чески может оказаться провидцем в процессе становления. Ясно, что старое школьное слово «гибкий график» становится еще более гибким, и работа из дома (или где угодно, если уж на то пошло), кажется, стала нормой. Недавние исследования показывают, что компании с программами удаленной работы сообщают об отличной производительности. Это вызвало беспрецедентный отход от больших городов, и, что более важно, реальным преимуществом для акций является возможность людей уезжать куда угодно и когда угодно, что даст ABNB прямой путь к увеличению прибыльности. Как недавно сказал Чески: «Пандемия привела к самым большим изменениям в сфере путешествий с момента появления коммерческих полетов». Миллионы и миллионы людей могут жить где угодно, и ABNB явно стал той скрытой «открывающей» инвестицией, которую все искали.

Как складываются числа

Поскольку ожидается, что к середине 790 года расходы на отдых в США (2019 миллиардов долларов) превысят допандемический (2022 год) уровень, ABNB окажется одним из крупных бенефициаров. В настоящее время на ABNB (активные списки) продается шесть миллионов объектов недвижимости. Глобальное предложение находится в диапазоне от 12 миллионов до 16 миллионов объектов (может достигать 20 миллионов). Таким образом, у ABNB еще есть время (по крайней мере, от трех до пяти лет), чтобы достичь потолка предложения. Кроме того, за последние шесть месяцев компания оптимизировала свою деятельность за счет дисциплинированного маркетинга и заявила, что продолжит придерживаться этого курса. На наш взгляд, эта стратегия обеспечит необходимую рентабельность (скорректированная EBITDA в размере 3.4 млрд долларов США на 24 финансовый год) и свободный денежный поток (3.6 млрд долларов США на 24 финансовый год) для поддержки и улучшения текущих повышенных оценок. См. здесь результаты доходов ABNB (опубликованы после выхода на рынок 15 февраля 2022 г.).

Единственный минус, который мы видим здесь, в The Edge, — это растущая конкуренция со стороны недавно зарегистрированной компании по аренде жилья для отдыха. Вакаса, Инк. (VCSA, рыночная капитализация 1.5 миллиарда долларов). Тем не менее, масштаб VCSA остается очень маленьким: около 30 тыс. объектов по сравнению с 6 млн объектов ABNB, а это означает, что этот новый конкурент имеет лишь около 0.5% от общего числа объектов ABNB. Поэтому мы не ожидаем большого влияния на ABNB в ближайшем будущем.

Наш анализ показывает, что модель «Работа из дома» и гибкость, которая предоставляет работникам, а также увеличение продолжительности пребывания во время путешествий являются ключевыми катализаторами для этого крупного игрока в сфере бронирования. Мы ожидаем Airbnb сохранить свою премию по сравнению с аналогами и рекомендовать инвесторам покупать его в долгосрочной перспективе. Что касается оценки, учитывая продемонстрированное превосходство ABNB над конкурентами, мы ожидаем, что компания будет по-прежнему иметь премию в 4–5 раз по сравнению со средним значением EV/EBITDA за 24 финансовый год, составляющим 10.3x. Это означает потенциал роста акций почти на 50% на текущих уровнях.

Чтобы запросить анализ The Edge, см. здесь.

Я владелец акций ABNB.

Следуй за мной Twitter or LinkedIn. Проверить мой веб-сайт.