Меньше рейсов, более низкие цены и балансы, достаточные для посадки большого самолета. А Выпуск прав на 2.3 млрд евро от Air France-KLM демонстрирует, что устаревшие национальные авиаперевозчики сегодня остаются такими же слабыми, как и в начале пандемии.
Бюджетным авиакомпаниям, разъяренным спасением в эпоху пандемии, действительно не о чем беспокоиться.
Air France-KLM получила одну из крупнейших спасательных операций. Это состояло из государственных займов и вливаний капитала. Почти две пятых акций принадлежат правительствам Франции и Нидерландов.
Оба планируют вложить новые средства. Франция обменяет часть долга на акции. Окольная структура сделки будет означать, что французская операционная компания больше не будет нарушать законы, запрещающие отрицательный акционерный капитал.
Выпуск прав является частью более масштабных усилий по привлечению капитала, направленных на то, чтобы закрыть дыру в 4 миллиарда евро в балансе. Компания надеется, что в следующем году она снова сможет получить скромную прибыль.
Французская судоходная группа CMA CGM возьмет на себя права без подписки, в том числе права Delta Air Lines. В свою очередь, он вложит до 400 млн евро в обмен на 9% уставного капитала. Новые акции оцениваются по 1.17 евро каждая с 40-процентной скидкой по сравнению с теоретической ценой без учета прав. Акционерам, которые не воспользуются своими правами, грозит разводнение в размере 75 процентов.
Оставшаяся дыра в балансе составит 1.2 млрд евро, что связано с продажей и обратной арендой на сумму 500 млн евро на прошлой неделе. Гибридные заметки должны заткнуть хотя бы часть этого. Цель состоит в том, чтобы к 2 году сократить отношение чистого долга к EBITDA в 2.5-2023 раза по сравнению с примерно в три раза по сравнению с концом прошлого года.
Чтобы Air France-KLM достигла этой цели и достигла операционной маржи в 7% к 2024 году, необходимы оптимистичные предположения. Трансатлантические путешествия должны продолжать улучшаться, и бизнес должен будет сократить расходы на персонал на 1.4 млрд евро, или 17% от 2019 года. уровни. Инвесторы должны избегать этого бизнеса, если только их мотивы не включают в себя стратегический союз или поддержку национальной гордости Франции и Нидерландов.
Команда Lex заинтересована в получении дополнительной информации от читателей. Пожалуйста, расскажите нам, что вы думаете об Air France-KLM в разделе комментариев ниже.
Source: https://www.ft.com/cms/s/eb5af16d-ef72-4250-8cdd-232d91dd8e9f,s01=1.html?ftcamp=traffic/partner/feed_headline/us_yahoo/auddev&yptr=yahoo