(Блумберг) — Больше технических истерик. Всплеск Covid в Китае. И, прежде всего, никакие центральные банки не спешат на помощь, если что-то пойдет не так. Оправившись от рекордного обвала на $18 трлн, глобальные акции должны преодолеть все эти препятствия и даже больше, если они хотят избежать второго года подряд в минусе.
Самые читаемые от Bloomberg
С падением более чем на 20% в 2022 году индекс MSCI All-Country World Index продемонстрировал худшие результаты со времен кризиса 2008 года, поскольку резкое повышение процентных ставок Федеральной резервной системой более чем удвоило доходность 10-летних казначейских облигаций. лежащие в основе глобальных капитальных затрат.
Быки, заглядывающие в 2023 год, могут найти утешение в том факте, что два последовательных года спада являются редкостью для основных фондовых рынков — индекс S&P 500 падал два года подряд всего четыре раза с 1928 года. случаются, падения на втором году, как правило, глубже, чем на первом.
Вот некоторые факторы, которые могут определить, как сложится 2023 год для мировых фондовых рынков:
Центральные банки
Оптимисты могут указать, что пик повышения ставок не за горами, возможно, в марте, когда денежные рынки ожидают, что ФРС переключится на режим снижения ставок к концу 2023 года. Опрос Bloomberg News показал, что 71% ведущих мировых инвесторов ожидают акции вырастут в 2023 году.
Винсент Мортье, директор по инвестициям Amundi, крупнейшего в Европе управляющего капиталом, рекомендует инвесторам занять оборонительную позицию в преддверии Нового года. Он ожидает ухабистой дороги в 2023 году, но считает, что «разворот ФРС в первой половине года может спровоцировать интересные точки входа».
Но после года, который ослепил лучших и умнейших представителей инвестиционного сообщества, многие готовятся к дальнейшим изменениям.
Один из рисков заключается в том, что инфляция остается слишком высокой для успокоения политиков, а снижение ставок не осуществится. Модель Bloomberg Economics показывает 100-процентную вероятность рецессии, начавшейся к августу, но маловероятно, что центральные банки поспешат с смягчением политики, столкнувшись с трещинами в экономике, — стратегию, которую они неоднократно применяли в последнее десятилетие.
«Политики, по крайней мере, в США и Европе, теперь, похоже, смирились с более слабым экономическим ростом в 2023 году», — сказал клиентам в записке глобальный директор по инвестициям Deutsche Bank Private Bank Кристиан Нолтинг. Рецессии могут быть короткими, но «не будут безболезненными», предупредил он.
Большие технические проблемы
Большой неизвестностью является то, как поживают технологические мега-капитализации после 35-процентного падения Nasdaq 100 в 2022 году. Такие компании, как Meta Platforms Inc. и Tesla Inc., потеряли около двух третей своей стоимости, в то время как потери на Amazon.com Inc. и Netflix Inc. приблизились или превысили 50%.
Дорогостоящие технологические акции страдают больше, когда процентные ставки растут. Но другие тенденции, которые поддерживали развитие технологий в последние годы, также могут измениться: экономический спад рискует ударить по спросу на iPhone, а спад в онлайн-рекламе может затянуть Meta и Alphabet Inc.
В ежегодном опросе Bloomberg только около половины респондентов заявили, что будут покупать этот сектор выборочно.
«Некоторые технические имена вернутся, поскольку они проделали большую работу, убедив клиентов использовать их, например, Amazon, но другие, вероятно, никогда не достигнут этого пика, поскольку люди ушли», — Ким Форрест, главный инвестиционный директор Bokeh Capital Partners. Об этом сообщает Bloomberg Television.
Спад доходов
Ожидается, что ранее устойчивые корпоративные прибыли рухнут в 2023 году, поскольку давление на маржу нарастает, а потребительский спрос ослабевает.
«Последняя глава этого медвежьего рынка связана с оценкой прибыли, которая слишком высока», — говорит Майк Уилсон из Morgan Stanley, «медведь» с Уолл-стрит, который прогнозирует прибыль в размере 180 долларов на акцию в 2023 году для S&P 500 по сравнению с ожидания аналитиков на уровне $231.
По его словам, предстоящая рецессия доходов может соперничать с 2008 годом, и рынкам еще предстоит ее оценить.
Нежный Китай
Решение Пекина в начале декабря отменить жесткие ограничения Covid казалось поворотным моментом для китайского индекса MSCI, падение которого на 24% стало основной причиной потерь на мировом фондовом рынке в 2022 году.
Но месячное ралли акций материкового Китая и Гонконга прекратилось, поскольку всплеск инфекций Covid-19 угрожает восстановлению экономики. Многие страны в настоящее время требуют тестирования на Covid для путешественников из Китая, что отрицательно сказывается на глобальных путешествиях, отдыхе и акциях на предметы роскоши.
Опции Стрела
Технические факторы все больше влияют на ежедневные движения акций: в 500 году S&P 2022 демонстрирует оборот акций ниже среднего, но взрывной рост в торговле очень краткосрочными опционами.
Профессиональные трейдеры и учреждения, работающие на алгоритмах, вложили свои средства в такие опционы, в которых до недавнего времени доминировали мелкие инвесторы. Это может сделать рынки более неровными, вызывая внезапные вспышки волатильности, такие как большое внутридневное колебание после горячего октябрьского отчета по инфляции в США.
Наконец, поскольку S&P 500 не смог выйти из своего нисходящего тренда 2022 года, краткосрочные спекуляции по-прежнему склонны к снижению. Но если рынок развернется, это добавит масла в отскок.
– При содействии Райана Властелики и Ишики Мукерджи.
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Источник: https://finance.yahoo.com/news/18-trillion-rout-global-stocks-050000466.html.