Поскольку S&P 500 упал более чем на 16% с начала года, инвесторы задались вопросом, наступит ли конец боли в ближайшее время.
Ответ от инвестиционных банков? Это маловероятно.
В воскресной записке для клиентов Майкл Дж. Уилсон, главный стратег Morgan Stanley по акциям в США и ИТ-директор, заявил, что акциям еще предстоит упасть, прежде чем они достигнут дна медвежьего рынка.
«Мы по-прежнему уверены, что более низкие цены еще впереди», — написал Уилсон. «В терминах S&P 500 мы думаем, что этот уровень близок к 3,400, где лежат как оценка, так и техническая поддержка».
Если Уилсон прав, его целевая цена означает, что S&P 500 все еще имеет примерно 15-процентное падение по сравнению с уровнями понедельника. Однако стратег написал, что ожидает, что к весне следующего года индекс восстановится до 3,900, даже если волатильность рынка сохранится. В то время как год бездействия не будет музыкой для ушей больных фондовых инвесторов, он определенно лучше, чем текущая тенденция.
На прошлой неделе S&P 500 продемонстрировал потери шестую неделю подряд впервые с 2011 года, несмотря на ралли в пятницу. Недавний спад заставил многих наблюдателей за рынком рецессия на подходе, но на данный момент Morgan Stanley не рассматривает серьезный экономический спад в качестве базового сценария.
В понедельник Уилсон заявил, что «риск рецессии существенно возрос», а прогноз Morgan Stanley теперь предполагает, что США впадут в рецессию к 2023 году из-за «жесткого» инфляционного давления, устойчивого снижения маржи и широкого замедления темпов роста. в росте продаж.
Это не единственный инвестиционный банк, обеспокоенный рецессией. Deutsche Bank сказал, что видит «большая» рецессия нанесет удар по экономике США к следующему году, а бывший Goldman Sachs Генеральный директор Ллойд Бланкфейн утверждал, что текущий риск рецессии "очень, очень высок" в воскресном интервью CBS "Face the Nation".
Огонь и лед
Еще в ноябре Morgan Stanley обнародовал свой «прогноз на 2022 год вперед», в котором прогнозировалось падение S&P 20 на 500% и описывалось, как две силы будут действовать вместе, чтобы замедлить бушующий тогда фондовый рынок.
Во-первых, экономисты инвестиционного банка утверждали, что «пожар» из-за повышения процентной ставки Федеральной резервной системы повредит доходности акций в первой половине года.
Во-вторых, они утверждали, что проблемы с цепочками поставок и инфляция будут действовать как «лед» для замедления экономического роста, теория, которая была почти подтверждена блокировками COVID-19 в Китае и продолжающейся войной в Украине.
Несмотря на сопротивление Улицы в начале года, экономисты инвестиционного банка остались верны своей позиции и до сих пор были правы.
Экономический рост замедлился, снижение на 1.4% в первом квартале, а акции пострадали, поскольку акции технологических и растущих компаний продолжают переоцениваться в пользу новых, более ястребиных, эпоха политики ФРС.
Когда отчет Morgan Stanley был впервые опубликован, отношение цены к прибыли (P/E) S&P 500 составляло 21.5x, что выше, чем когда-либо в истории, кроме пузыря доткомов. Экономисты инвестиционных банков предсказывали, что в первой половине года он упадет до 18, и снова они попали в самую точку, поскольку в настоящее время индекс торгуется примерно в 17 раз больше прибыли.
Но теперь команда Morgan Stanley видит, что оценки падают еще больше, прежде чем текущая боль на фондовом рынке прекратится, утверждая, что прогноз по прибыли, вероятно, разочарует до 2022 года.
«Суть в том, что этот медвежий рынок не закончится до тех пор, пока либо оценки не упадут до уровней (14-15x), которые не учитывают ожидаемое нами сокращение доходов, либо не будут сокращены оценки доходов», — написал Уилсон.
Эта история изначально была опубликована на Fortune.com
Источник: https://finance.yahoo.com/news/top-morgan-stanley-strategist-thinks-171127329.html.