Путеводитель фондового инвестора по второму президентскому голосованию в Бразилии

(Блумберг) — Бразильские акции в этом году показали лучшую динамику, чем мировые аналоги, и инвесторы говорят, что дальнейший рост вероятен, поскольку ожидается, что ни один из кандидатов, претендующих на пост президента во втором решающем голосовании в воскресенье, не поставит под угрозу бюджетные перспективы страны в краткосрочной перспективе.

Самые читаемые от Bloomberg

Однако на этом консенсус в отношении перспектив крупнейшего фондового рынка Латинской Америки, как правило, заканчивается. Это потому, что два кандидата — бывший президент Луис Инасиу Лула да Силва и действующий президент Жаир Болсонару — расходятся во мнениях по ключевым вопросам, от приватизации компаний, контролируемых государством, до акцента на переходе на более устойчивые источники энергии.

В то время как Лула из Рабочей партии более активно заявлял об использовании государственных компаний для стимулирования экономики, Болсонару намерен продолжать реализацию программы приватизации, которую он начал во время своего первого срока, план, который может включать Petroleo Brasileiro SA. , крупнейший производитель нефти в Латинской Америке.

Лула занял более узкое, чем ожидалось, лидерство в первом туре голосования в начале этого месяца, и с тех пор Болсонару сократил разрыв в опросах общественного мнения. Но в преддверии окончательного голосования импульс Болсонару, бывшего армейского капитана, похоже, застопорился. Опрос PoderData, опубликованный в среду, показал, что левый лидер набрал 53% действительных голосов по сравнению с 52% неделю назад, в то время как Болсонару увидел, что его поддержка упала до 47% с 48%.

Представитель кампании Лулы отказался от комментариев. Представитель кампании Болсонару не ответил на письменный запрос о комментариях.

Что второй тур Болсонару-Лула будет означать для Бразилии: QuickTake

Бразильский индекс Ibovespa в этом году вырос примерно на 15% в долларовом выражении по сравнению с падением американского индекса S&P 19 на 500%. Оценки по-прежнему выглядят исторически привлекательными, и некоторые инвестиционные менеджеры рекламируют акции южноамериканской страны как лучший выбор для инвестиций в то время, когда многие ее коллеги из развивающихся стран испытывают трудности.

История продолжается

«В сравнительном отношении Бразилия выглядит лучше, чем остальной мир», — говорит Даниэла Да Коста-Бултуис, управляющий портфелем голландской управляющей компании Robeco, которая контролирует 200 миллиардов евро (200 миллиардов долларов) и имеет больший вес по сравнению с бразильскими акциями.

Вот на что стоит обратить внимание перед голосованием:

Строители

Усилия по поддержке сектора жилья для малоимущих в Бразилии «должны продолжаться независимо от политических результатов», написали аналитики Citigroup Inc., включая Андре Мазини, в записке в прошлом месяце. Это означает, что активные в этом сегменте строители, такие как MRV Engenharia e Participacoes SA и Direcional Engenharia SA, могут увидеть новый интерес инвесторов. Ожидаемое окончание цикла ужесточения денежно-кредитной политики Бразилии может дать еще один импульс. Центральный банк Бразилии оставил базовую ставку Selic без изменений на своем сентябрьском заседании после серии повышений на 1,175 базисных пунктов. Следующее решение будет принято позднее в среду.

Государственные компании

Лула дал понять, что Petrobras может начать новый цикл инвестиций в низкодоходные активы, такие как нефтеперерабатывающие заводы. Между тем в августе Болсонару заявил, что у его экономической команды есть зеленый свет, чтобы предложить и спланировать возможную продажу. Правительство контролирует Petrobras, владея 50% обыкновенных акций компании стоимостью 87 миллиардов долларов. Инвесторы опасаются возвращения к политике Дилмы Русефф, сменившей Лулу на посту президента в 2011 году. Ее правительство вынудило Petrobras продавать топливо с убытком, что вызвало падение акций.

«Я не думаю, что Petrobras стоит ноль при правительстве Лулы, и инвесторы понимают, что его возвращение вряд ли принесет доход за те годы, проведенные в Dilma», — сказал Леонардо Руфино, управляющий портфелем в Mantaro Capital в Рио-де-Жанейро. «Но ожидается более высокий уровень политического вмешательства».

Потребительский дискреционный

Инвестор-ветеран развивающихся рынков Марк Мобиус заявил в прошлом месяце, что потребительские расходы, вероятно, увеличатся при Луле. Бывший президент дал понять, что в дополнение к сохранению программы выплаты 600 реалов (113 долларов США) наличными семьям с низким доходом, он увеличит сумму на 150 реалов на ребенка в возрасте до шести лет. Болсонару указал, что намерен увеличить расходы, сделанные в рамках его флагманской программы Auxilio Brasil, с 200 до 800 реалов в месяц для тех, кто получает работу, получая подачки.

Стоит обратить внимание на таких операторов торговых центров, как BR Malls Participacoes SA. По словам стратега по акциям JPMorgan Chase & Co. Эми Шайо, ритейлеры со скидками и некоторые компании, обслуживающие потребителей с низким доходом, в том числе Magazine Luiza SA, MercadoLibre Inc. и Lojas Renner SA, могут извлечь выгоду из более высокого спроса в результате программ стимулирования.

Обучение

Акции коммерческих образовательных компаний, таких как Anima Holding SA и Cogna Educacao, также оказались в центре внимания, поскольку Лула сказал, что он поддержит государственную образовательную программу, известную как Fies, путем предоставления новых кредитов студентам.

Экспортеры товаров

Если трейдеры почувствуют более интервенционистскую макрополитику при Луле, оказывающую давление на бразильский реал, они могут вложиться в второго по величине в мире производителя железной руды Vale SA и производителя целлюлозы Suzano SA, которые получают более 80% своих доходов от оффшорных рынков. .

ESG

Лула дал понять, что переход на зеленую энергию станет основой его экономической программы, подход, который может привлечь инвесторов, напуганных пламенной риторикой Болсонару по самым разным темам, от тропических лесов Амазонки до пандемии. Таким образом, в случае победы Лулы компании, работающие в таких областях, как утилизация промышленных отходов, такие как фирма по управлению отходами Ambipar Participacoes e Empreendimentos SA, могут выиграть, и, в более широком смысле, акции крупных компаний могут увидеть увеличение притока.

«Считается, что администрация Лулы сравнительно более привержена программе ESG, которая в конечном итоге может принести дивиденды во внешней политике», — написал в заметке экономист Goldman Sachs Group Inc. Альберто Рамос.

– При содействии Фелипе Маркеса, Барбары Насименто, Симоны Иглесиас, Марианы Дурао и Рикардо Струловичи Вольфрида.

Самое читаемое из Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP