Рост или «сильный доллар» — это не то, что сдерживает акции

Если вы Forbes или Forbes.com Читатель, скорее всего, вы инвестор. И если вы инвестор, вы, вероятно, знакомы с популярным в настоящее время повествованием о том, что рост доллара помогает объяснить проблемы на фондовых рынках.

Мнение не очень обоснованное. Все, что требуется для подтверждения предыдущего утверждения, — это история фондового рынка. За десятилетия, прошедшие с тех пор, как президент Никсон разорвал связь доллара с золотом (таким образом высвободив «сильные» или «слабые» доллары в зависимости от курса валюты), доходность фондового рынка была максимальной в те десятилетия, когда доллар был «сильным», и самой низкой за последние десятилетия. когда доллар был «слабым».

Что является своего рода констатацией очевидного. Инвесторы знают почему. Когда вы вкладываете деньги в работу, вы гонитесь за прибылью в долларах. Точнее, вы преследуете доход в долларах из-за того, на что доллары можно обменять. В таком случае остановитесь и подумайте, что больше привлекает вас как инвестора: прибыль в долларах, которую можно обменять на все больше и больше товаров и услуг, или доллары, которые приносят все меньше и меньше рыночных товаров. Ответ довольно очевиден.

И это помогает объяснить абсурдность убеждения, что падающая валюта делает экономику страны более конкурентоспособной. Какой смех. Если мы снова игнорируем историю и экономический коллапс в странах, проводивших девальвацию (например, в Аргентине, Зимбабве, Ливане и т. д.), мы не можем игнорировать тот факт, что на девальвированные деньги можно купить меньше товаров и услуг. Применительно к производству импортируемые ресурсы, обеспечивающие производство, становятся более дорогостоящими. В реальном мире нет способа срезать углы, а это значит, что нет способа обесценить свой путь к процветанию, а это значит, что нет никакого способа повысить с его помощью доходность инвесторов.

В частности, периоды слабости доллара как погони за долларовой прибылью плохи для инвесторов просто потому, что они являются налогом на инвестиции. Подумай об этом. Если вы гонитесь за прибылью в слабой валюте, любая прибыль, которую вы получаете, логически стоит меньше.

Это помогает объяснить, почему акции так сильно взлетели в 1980-е и 1990-е годы с ростом доллара, но не изменились в 1970-х, когда доллар был слабым, и существенно снизились в 2000-х, когда доллар падал. Направление валюты очень сильно влияет на доходность.

Точно так же направление валюты также логично влияет на будущий рост. Если доллар падает, дело не только в том, что последний является налогом на инвестиции. Дело также в том, что спад отвлекает инвестиции от финансирования творчества. То, что он делает, довольно очевидно. Инвестиции, предназначенные для преобразования будущего, являются рискованными инвестициями. Шансы на успех ниже просто потому, что изменения даются тяжело.

Вот почему инвестиции с большей вероятностью перейдут в реальную, существующее богатство в периоды слабости валюты. Более безопасный путь в периоды девальвации состоит в том, чтобы покупать устоявшееся богатство: землю, жилье, редкие марки, предметы искусства, золото и т. д. И наоборот, когда доллар растет (или, что лучше всего, стабилен), налог на возврат девальвации уменьшается. менее выражен как фактор риска. Поскольку это менее очевидно, инвесторы могут вкладывать в работу более ценный капитал с прицелом на создание богатства, которое еще не существует.

Все вышеперечисленное является еще одним сигналом о вызове для инвесторов, вызванном слабыми валютами. Рынки предвидят, и, предвидя, они логически будут оценивать менее яркое завтра, если настоящее определяется инвестициями в будущее. известный по сравнению с инвестициями в неизвестный. Другими словами, девальвация валюты удерживает настоящее на месте, тем самым замедляя финансирование творчества, предназначенного для того, чтобы втолкнуть в настоящее совершенно другое будущее. Ничто из этого не является хорошим для инвесторов.

Чтобы было ясно, в идеальном мире «растущий» или «падающий» доллар редко — если вообще — обсуждался. Деньги в нормальном мире были бы тихий просто потому, что деньги сами по себе не являются богатством. В действительности деньги — это соглашение о стоимости между производителями, облегчающее обмен действительным богатством, и ничего больше.

В гораздо лучшем мире доллар был бы постоянной мерой стоимости. Действительно, изменение меры не столько меняет реальность к лучшему, сколько запутывает ее. Тем не менее, давайте не будем делать вид, что растущая валюта пугает инвесторов тем, что делает американские компании менее конкурентоспособными, или какую-либо другую теорию. Логика отвергает такой взгляд, как и история.