REIT с большим потенциалом общей доходности и высокой текущей доходностью

Мацерих (MAC) владеет и управляет торговыми центрами класса А (высокого класса), разбросанными по всей территории Соединенных Штатов. Как и у всех владельцев торговых центров, его бизнес пострадал во время связанных с Covid закрытий, навязанных правительством в 2020 году.

Фонды от операций (FFO), предпочтительный метод оценки инвестиционных фондов недвижимости или REIT, значительно сократился. Дивиденды были уменьшены. Акции упали примерно с 27 долларов в начале 2020 года до мгновенного минимума к югу от 5 долларов.

Храбрые души, которые купили около этого минимума, получили короткое окно, чтобы обналичить около 26 долларов в начале 2021 года, когда толпа торговцев мемами подхватила это в чатах.

После этого он быстро упал до 10.30 доллара, а затем снова вырос. Когда более широкий рынок достиг пика в ноябре прошлого года, Macerich вернулся к северу от 22 долларов.

Какие перемены произошли за последние семь месяцев. Macerich неуклонно отступал к новому минимуму 2021–2022 годов в размере 8.42 доллара в течение дня 30 июня.

Что такого удивительного в чрезвычайной волатильности акций? Балансовая стоимость и FFO улучшаются по сравнению с 2021 годом. Дальнейший рост в обеих категориях ожидается в 2023 году и далее.

Руководство поступило благоразумно, сократив ставку дивидендов в связи с периодом Covid. Коэффициент выплат колебался от 67% до 84.7% в течение девяти лет до пандемии. За последние два года дивиденды составляли менее 30% FFO, что помогло укрепить баланс Macerich.

Я аплодирую им за это. Value Line считает, что Macerich снова повысит ежеквартальные платежи в течение 2023 года.

Чего на самом деле стоит Macerich?

За все десятилетие с 2012 по 2021 год средний показатель P/FFO Macerich увеличился примерно в 14.9 раза. Типичный выход составлял около 5.45%.

По состоянию на 1 июля эти показатели превышали FFO в 4.3 раза при доходности 6.72%. Спрогнозируйте возврат всего в 10 раз по FFO в течение следующего года, и 21 доллар станет реалистичной, если не консервативной целью.

Это скромное предположение предполагает потенциальную общую прибыль почти в 142%. Обратите также внимание на то, что всего восемь месяцев назад Macerich намного превысила эту целевую цену.

Измените текущую ставку дивидендов на более типичные 5.45%, и вы получите 11 долларов. Это намного ниже, чем я думаю, стоит Macerich, но даже возвращение туда в ближайшие 12 месяцев принесет очень приемлемую общую прибыль в 29.9%.

Мнение Yahoo Finance о Macerich находится между двумя моими рассчитанными целями. Они видят его на уровне 14.39 доллара к этому времени следующим летом, прогнозируя 67.8% общего дохода. Однако цель Yahoo Finance кажется невысокой, поскольку она предполагает, что окончательный показатель P/FFO менее чем в 7 раз превышает их собственную оценку на 2022 год.

Независимый исследовательский дом Morningstar настроен оптимистично в отношении Macerich. Теперь он имеет самый высокий 5-звездочный рейтинг покупки.

Более того, Morningstar считает, что текущая справедливая стоимость Macerich составляет 28.50 долларов.

Более длительные временные рамки предполагают все более высокие фундаментальные показатели по мере того, как кризис Covid переходит в более нормальные времена.

Value Line призывает Macerich достичь от 20 до 35 долларов на акцию не позднее 2027 года. Приведенные ниже высокие прогнозы общей доходности были рассчитаны, когда Macerich стоил 9.04 доллара, а не 8.93 доллара.

Я редко даже думаю о покупке колл-опционов. Однако в этом случае, когда Macerich сильно упал в цене, а его опционы с датой истечения срока действия 19 января 2024 года продаются относительно дешево, возможно, стоит поиграть.

Фактические цены на эти опционы LEAP со страйками от 5 до 15 долларов показаны ниже, а Macerich — 8.93 доллара.

Точки безубыточности варьировались от 9.30 до 15.85 долларов при относительно низких премиях от 85 центов до 4.30 долларов на основе спредов между ценами покупки и продажи, а не несколько устаревших цен последней сделки для 5 и 10 долларов.

За 19 месяцев до истечения срока действия Macerich может легко достичь 25 долларов к тому времени.

На графике выше показана минимальная стоимость по внутренней стоимости, если она удерживается до истечения срока действия. Потенциальная прибыль может быть довольно большой, если Macerich сделает то, что я ожидаю.

Покупка коллов — опасная игра. Заранее установленные временные горизонты могут оставить вас с убытками до 100% по всей уплаченной премии за колл, если базовые акции не работают хорошо. Этот метод предназначен только для трейдеров, готовых пойти на большой риск ради потенциально большой прибыли.

Более безопасный путь — просто купить акции Macerich, получить щедрые дивиденды и пожинать плоды, когда оценки вернутся к норме.