По мере того, как банки отказываются от финансирования нефтегазовых операций, а другие традиционные источники финансирования, такие как инвестиции в акционерный капитал или кредитование на основе резервов (RBL), иссякают, частные производители нефти и газа США ищут альтернативные источники финансирования на быстро развивающемся рынке.
Это проверенная секьюритизация с развитой добычей (PDP), при которой производитель нефти или газа выпускает облигации в рамках сделки секьюритизации, обеспеченной активами (ABS). Другими словами, производители, занимающиеся разведкой и добычей, используют денежные средства от добычи нефти и/или газа в качестве обеспечения векселей, размещенных у инвесторов.
Секьюритизация энергетических активов
Первая такая секьюритизация энергетических активов была проведена в 2019 году, но за последний год она быстро завоевала популярность, поскольку многие частные производители стремятся диверсифицировать свои источники финансирования.
«Секьюритизация, обеспеченная нефтегазовыми активами, помогает диверсифицировать источники финансирования для компаний, которые обычно получают доступ к капиталу из более традиционных источников, таких как кредитование на основе резервов (RBL), выпуск высокодоходных облигаций или инвестиции в акции», — Fitch Rating. — сказал в начале 2020 года, когда этот вид финансирования был совершенно новым, а пандемия еще не обрушила спрос на нефть.
«Вновь выпущенные сделки обеспечивают стабильный денежный поток, поскольку темпы истощения достаточно предсказуемы в зависимости от возраста скважин и общей диверсификации», — отмечало рейтинговое агентство еще в феврале 2020 года.
Даже во время пандемии и волатильных цен в 2020 и 2021 годах секьюритизация нефти и газа с доказанной развитой добычей (PDP) демонстрировала гораздо меньшую волатильность, «в основном из-за хеджирования цен на сырьевые товары и структурных особенностей секьюритизации», — рейтинговая фирма DBRS Morningstar. — сказал Май 2021.
Показатели секьюритизации PDP оставались устойчивыми во время Covid, несмотря на высокую волатильность цен на нефть и газ и банкротства операторов во время пандемии, говорится в отчете Fitch Ratings. отчету в сентябре 2021.
«Необходимое хеджирование большинства объемов добычи ограничивает влияние колебаний цен на углеводороды на ожидаемые доходы. Кроме того, производство PDP имеет низкие затраты на безубыточность, так как большая часть капитальных затрат уже понесена», — говорится в сообщении рейтингового агентства.
Быстро развивающийся рынок энергетического ABS
Согласно данным Guggenheim Securities, цитируемых Reuters. В этом году частные фирмы продали инвесторам секьюритизации PDP на 3.9 миллиарда долларов по сравнению с 1.2 миллиарда долларов в прошлом году.
В этом году также произошло самое крупное секьюритизированное финансирование для производителя энергии в США, обеспеченное частью его производственных активов, с момента начала сделок по секьюритизации PDP три года назад.
Это была сделка в октябре на $ 750 миллионов секьюритизированное финансирование для производителя природного газа Jonah Energy LLC, компании со штаб-квартирой в Денвере, работающей на месторождениях Джона и Пайндейл в округе Сублетт, штат Вайоминг. Jonah Energy успешно завершила свою первую сделку по секьюритизированному финансированию, предложив полностью амортизируемые векселя на сумму 750 миллионов долларов, обеспеченные частью своих добывающих активов.
Активы и операции Jonah Energy расположены в бассейне Большой Грин-Ривер в округе Саблетт, штат Вайоминг, и состоят из более чем 2,400 добывающих скважин и более 130,000 XNUMX акров чистых земель, расположенных на месторождении Джона и его окрестностях.
«Я рад завершить сделку по долгосрочному финансированию, которая полностью погасит наш RBL, что дает нам сильный баланс для использования значительных возможностей бурения, которые у нас есть на нашей площади, и стратегических возможностей, которые могут появиться на нашем пути, — заявил президент и главный исполнительный директор Jonah Energy Том Харт.
Guggenheim Securities, которая была единственным консультантом по структурированию, менеджером по бухгалтерскому учету и агентом по размещению, заявила, что секьюритизация Jonah Energy была крупнейшей завершенной на сегодняшний день секьюритизацией, обеспеченной активами.
«Эта сделка с ABS, которая представляет собой крупнейшую на сегодняшний день секьюритизацию PDP и третью сделку 144A, которую Guggenheim Securities структурировала для энергетического сектора, отражает уверенность лидеров отрасли и участников рынка в пригодности связанной с энергетикой ABS на рынке. — сказал Анудж Бхартия, старший управляющий директор отдела разработки структурированных продуктов Guggenheim.
PureWest Energy, крупнейший производитель природного газа в Вайоминге, успешно закрыто в августе была проведена вторая секьюритизация, обеспеченная активами, после прошлогодней, когда были предложены обеспеченные активами векселя на сумму 365 миллионов долларов, обеспеченные частью активов PureWest по добыче природного газа. Сделка последовала за первоначальной секьюритизацией PureWest на 600 миллионов долларов в ноябре 2021 года.
Ожидается, что PureWest Energy распределит выручку от размещения облигаций вместе с избыточными денежными средствами на балансе PureWest среди своих акционеров в третьем квартале 2022 года.
Предложения по секьюритизации нефти и газа могут быть выгодны как инвесторам, так и производителям, писал Дэниел Эллисон, партнер по финансированию энергетики юридической фирмы Sidley Austin LLP, в прошлом году в Харт Энерджи. Инвесторы имеют относительно предсказуемый профиль денежных потоков нефтегазового PDP, поэтому они — и рейтинговые агентства — рассматривают производственный риск как «допустимую переменную», говорит Эллисон. По словам Эллисон, производители, со своей стороны, могут использовать секьюритизацию энергетических активов либо для диверсификации структуры своего капитала, либо для выхода на этот альтернативный рынок, когда другие менее благоприятны.
Цветана Параскова для Oilprice.com
Подробнее Top Reads From Oilprice.com:
Источник: https://finance.yahoo.com/news/type-oil-gas-funding-booming-000000712.html