На рынках происходит большой сдвиг, и старые письма акционеров Уоррена Баффета указывают на то, какие компании выживут.

Мир переживает не что иное, как «наступление эндшпиля для парадигмы, которая формировала рынки с момента появления Федеральной резервной системы Гринспена после кризиса LTCM [Long-Term Capital Management] в 1998 году», — сказал Saxo. главный инвестиционный директор Стин Якобсен в прогнозе банка на второй квартал во вторник.

Читайте: Приготовьтесь к «новому мировому порядку», который движет акциями и облигациями: BlackRock

Шоки со стороны предложения из-за вторжения России в Украину и COVID-19 «ускорили наш путь к повышению производительности. Политика просто должна привести нас к большему открытию цен и положительной реальной доходности, поскольку рыночные и государственные субъекты борются за инвестиции в мире, который, как мы теперь понимаем, сильно ограничен абсолютными энергетическими, экологическими и капитальными ограничениями», — написал он.

Saxo видит три цикла, одновременно влияющих на рынки: продолжающийся дефицит предложения из-за COVID-19, война на Украине и «физические ограничения мира», переоценка активов по мере роста инфляции и новый цикл ужесточения ФРС, начавшийся в марте.

Результатом этого станет увеличение расходов на энергетику, оборону, диверсификацию цепочки поставок, а отрицательные реальные ставки станут положительными, поскольку мировая экономика готовится к повышению производительности.

Вот где на помощь приходят акции. «В связи с крупномасштабной войной в Европе и потрясениями на товарных рынках инфляционное давление усугубилось, и акции оказались в ситуации, невиданной с 1970-х годов. Высокая инфляция, по сути, является налогом на капитал и поднимает планку рентабельности капитала, и, таким образом, инфляция будет безжалостно отфильтровывать более слабые и непродуктивные компании», — сказал Питер Гарнри, глава отдела стратегии Saxo в области акций.

Достаточно взглянуть на письма акционеров 1970-х годов из Berkshire Hathaway.
БРК.Б,
-0.18%

БРК.А,
-0.52%
Уоррен Баффет, председатель правления миллиардера, который указал на производительность, инновации или ценообразование как на набор инструментов для выживания компаний, сказал Гарнри.

«Крупнейшие компании в мире последними страдают от ужесточения финансовых условий, и у них также есть ценовая власть, позволяющая переносить инфляцию на своих клиентов в течение более длительного времени, чем более мелкие компании», — сказал Гарнри. Это означает, что прощайте компании-зомби, поддерживаемые низкими процентными ставками и избыточным капиталом.

Гарнри сказал, что один из способов оценить производительность — это посмотреть на скорректированную чистую прибыль на одного работника, исходя из теории, согласно которой чем крупнее растет компания, тем меньше ее прибыль на одного работника.

«Если компания пытается максимизировать прибыль, то это часто естественным образом приводит к снижению производительности; но то, что теряется в производительности, достигается за счет экономии на масштабе в его операциях, и это позволяет получать более высокие уровни совокупной прибыли», — сказал Гарнри.

Возглавляет ряд компаний, которые являются наиболее продуктивными по отношению к размеру — над линией регрессии — Apple.
AAPL,
-1.89%,
сказал он.

Вот выборка лучших компаний по производительности и инновациям с Amazon.
AMZN,
-2.55%,
Microsoft
MSFT,
-1.30%,
Nestle
NSRGY, г.
+ 0.77%

НЕСН,
+ 0.16%
и алфавит
GOOGL,
-1.67%
в верхней части этих списков.

Нажмите здесь для большего количества компаний и полного обзора Saxo.

Жужжание

Президент Украины Владимир Зеленский предупредил об обнаружении новых зверств после больше доказательств того, что российские войска убивали мирных жителей в Буче, под Киевом. Во вторник он выступит в Совете Безопасности ООН. Евросоюз может быть готов запретить импорт российского угля, в то время как Казначейство США по сообщениям остановлен Выплаты российского долга через счета в США.

Tesla
TSLA, г.
-4.73%
Генеральный директор и Twitter
TWTR,
+ 2.02%
новый крупнейший акционер Илон Маск попросил пользователей проголосовать за кнопку редактирования твитов — это было решительное «да». Твиттер, кстати, на $8.5 млрд больше, спасибо Маску.

Читайте: Сможет ли Илон Маск изменить то, как люди пишут твиты, теперь, когда он является крупнейшим акционером Twitter?

Дефицит внешней торговли упал до $89.2 млрд., но держится на рекордно высоком уровне. Еще впереди индекс услуг Института управления поставками, затем три спикера ФРС — губернатор ФРС Лаэль Брейнард, президент ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли и президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс.

Читайте: Экономика США этим летом впадет в рецессию, поскольку инфляция съедает потребительские расходы, предупреждает бывший чиновник ФРС

Рынки

Акции
DJIA,
-0.80%

SPX,
-1.26%

КОМП,
-2.26%
a re наклоняется ниже. Кривая доходности казначейских облигаций остается перевернутой, с 2-летним
TMUBMUSD02Y,
2.538%
несколько выше, чем 10-летний
TMUBMUSD10Y,
2.555%.
цены на нефть
кл00,
-2.58%

БРН00,
-1.27%
растут, а доллар
DXY,
+ 0.50%
становится ниже.

График

«Оказывается, когда потребители боятся покупать акции, один из
лучшие инвестиции — потребительские акции!» Это Джим Полсен, главный инвестиционный стратег The Leuthold Group, в записке для клиентов. Вот график, иллюстрирующий этот пессимизм.

«Когда потребительский индикатор «бычий-медведь» находится в самом низком квинтиле, выбор потребителя
акции выросли на +9.4% в годовом исчислении по сравнению с небольшим отставанием в -0.8% для четырех других квинтилей уверенности», — сказал он, отметив, что сейчас не лучшее время для финансов, коммунальных услуг и коммуникаций.

Тикеры

Это были самые популярные тикеры на MarketWatch на 6 утра по восточному времени:

Случайное чтение

Рокмел! Мужской баскетбольный клуб «Канзас Джейхокс» обыграл Северную Каролину за титул чемпиона страны в самое большое возвращение в истории.

Вы чувствуете запах картины? Мадридская галерея попытается это сделать. с произведением Яна Брейгеля Старшего 17 века.

Бывший немецкий налоговый инспектор предстанет перед судом предполагаемое мошенничество на сумму 306 миллионов долларов.

"Необходимо знать" начинается рано и обновляется до первого звонка, но Зарегистрируйтесь здесь чтобы он был доставлен один раз на ваш почтовый ящик. Версия, отправленная по электронной почте, будет отправлена ​​примерно в 7:30 утра по восточному времени.

Хотите большего на предстоящий день? Подпишись на The Barron's Daily, утренний брифинг для инвесторов, включая эксклюзивные комментарии авторов Barron's и MarketWatch.