7 компаний, которым грозит дефицит ликвидности

Тем не менее, операционный денежный поток фирмы стал положительным в прошлом квартале, и генеральный директор Джейсон Либерти заявил, что планирует вернуть баланс компании к тому состоянию, которое было до пандемии. С компанией не удалось связаться после многочисленных запросов о комментариях.

Для борьбы с инфляцией Федеральная резервная система с марта повысила базовые процентные ставки на 2.25 процентных пункта. Это может создать проблемы для эмитентов с более высоким риском, которым необходимо рефинансировать долг или брать больше.

«Мало того, что у этих эмитентов, как правило, меньше вариантов финансирования, но и растущее неприятие риска на фоне волатильности рынка и быстро меняющихся условий финансирования может усугубить их риск рефинансирования и стоимость финансирования», — написал в недавнем отчете аналитик S&P Global Ratings Эван Гюнтер.

Выпуск облигаций эмитентов с мусорным рейтингом уже сократился на 75% в первой половине 2022 года. Сумма проблемного долга — облигации с мусорным рейтингом, торгующиеся с доходностью на 10 процентных пунктов выше казначейских облигаций, — подскочила до 116 миллиардов долларов в июле с 26 миллиардов долларов всего два года назад. месяцев назад, по данным S&P. Это говорит о том, что на кредитном рынке растет беспокойство по поводу погашения долга.

Если экономическая ситуация ухудшится, компании могут столкнуться со снижением доходов, что еще больше ограничит их денежный поток. Компании, у которых есть проблемы с получением кредитов, могут быть вынуждены продать акции, размывая акционеров. В худшем случае компания может стать неплатежеспособной.

Чтобы найти компании, подверженные риску нехватки ликвидности, Баррон проверено для тех, чей остаток наличности сократился более чем наполовину по сравнению с прошлым годом. Среди них мы искали компании с краткосрочными обязательствами, включая долги и фиксированные арендные платежи, которые превышают их баланс денежных средств и годовую прибыль вместе взятые.

После дальнейшего сужения мы определили семь компаний, заслуживающих внимания: Royal Caribbean, продавец товаров для вечеринок.

Party City

(PRTY), продавец товаров для дома

Bed Bath & Beyond

(BBBY), сеть аптек

Rite Aid

(RAD), модный ритейлер

экспресс

(EXPR) и обувные компании

Росомаха по всему миру

(ВСП) и

Калерес

(КАЛ).

Больным местом является розничный сектор. Ритейлеры в значительной степени зависят от потребительского спроса и часто не имеют достаточной власти над ценообразованием, чтобы переложить более высокие расходы на потребителей, говорит Неха Хода, глава отдела кредитной стратегии в Bank of America Merrill Lynch.

Bed Bath & Beyond сталкивается со снижением продаж и несет убытки, поскольку потребители тратят меньше в условиях безудержной инфляции. Не помогает и то, что с 1 года компания потратила более 2020 миллиарда долларов на выкуп акций. По состоянию на май у Bed Bath было 108 миллионов долларов наличными по сравнению с 1.1 миллиарда долларов год назад.

Хотя большая часть долгов Bed Bath не подлежит погашению до 2024 года, в следующем году ей необходимо выплатить 335 миллионов долларов в качестве арендной платы. Аналитик Bank of America Джейсон Хаас предупредил, что ритейлер может столкнуться с нехваткой ликвидности, если продавцы попросят его оплатить товары в более короткие сроки.

Представитель компании сообщил, что у Bed Bath все еще есть возобновляемая кредитная линия на 1 миллиард долларов. Баррон. «Мы уже предприняли действия по многим направлениям, включая сокращение как минимум на 100 миллионов долларов [капитальных затрат] по сравнению с первоначальным планом компании», — отметил он в электронном письме.

По состоянию на июнь у Party City было 39 миллионов долларов наличными, из них 350 миллионов долларов долга и арендных платежей, подлежащих оплате через год. Прибыль ритейлера за последние 12 месяцев составила 95 миллионов долларов, что на 20% меньше, чем год назад.

«Несмотря на сохраняющиеся макроэкономические факторы, влияющие на наш бизнес, мы чувствуем себя комфортно с нашей текущей ликвидностью и считаем, что ее достаточно для ведения бизнеса», — сказал финансовый директор Тодд Вогенсен в ходе последнего телеконференции о прибылях и убытках.

По словам Вогенсена, Party City имеет в своем распоряжении 157 миллионов долларов в своем револьвере и другие рычаги, такие как сокращение капитальных затрат и отсрочка проектов. Он также намерен привлечь 22 миллиона долларов от текущих кредиторов.

У Rite Aid небольшой долг до 2025 года, но его краткосрочные обязательства по аренде в размере 574 млн долларов превышают баланс денежных средств в 56 млн долларов по состоянию на май. За последние четыре квартала прибыль компании упала на 18% по сравнению с прошлым годом.

«Выплата долга является главным приоритетом для нашей компании», — сказал финансовый директор Мэтью Шредер в недавнем отчете о прибылях и убытках. Компания изучает дополнительные варианты продажи с обратной арендой в своих магазинах и рассчитывает получить от них выручку в конце года.

Rite Aid также планирует использовать до 150 млн долларов из своих 1.7 млрд долларов револьверных средств, чтобы выкупить непогашенные облигации со скидкой. По словам фирмы, этот шаг принесет некоторую экономию процентов в будущем, поскольку револьверные кредиты имеют более низкую ставку.

Express, Wolverine и Caleres также имеют высокие краткосрочные обязательства и небольшие денежные средства на счетах, но все они продемонстрировали улучшение доходов в последние кварталы. Три компании либо отказались от комментариев, либо не ответили на запрос о комментариях.

Если экономика войдет в рецессию, больше компаний столкнутся с давлением. Гюнтер из S&P говорит: «Чем дольше условия остаются такими жесткими, тем выше риск того, что уязвимые эмитенты, регионы или сектора могут почувствовать давление».

Написать Эви Лю в [электронная почта защищена]