5 акций, стоимость которых Сент-Бен Грэм мог бы заинтересовать сегодня

Стоимостные инвесторы отзываются о Бенджамине Грэме в благоговейном тоне.

Управляющий хедж-фондом, профессор Колумбийского университета и писатель Грэм (1884–1976) широко известен как отец стоимостного инвестирования. Раз в год я пытаюсь угадать, какие акции купил бы маэстро, если бы жил сегодня.

Метод Грэма

Я использую упрощенную версию критерия выбора акций Грэма, ища акции со следующими характеристиками:

· Цена акций менее чем в 12 раз превышает прибыль на акцию.

· Цена акций меньше балансовой стоимости (чистая стоимость компании на акцию) и менее чем в 1.5 раза превышает материальную балансовую стоимость (исключая из расчета нематериальные активы, такие как деловая репутация).

· Задолженность менее 50% акционерного капитала.

Сегодняшние выборы

Используя эти критерии, я выбрал пять акций, которые, по моему мнению, могли бы понравиться Грэму сейчас, если бы он все еще ходил по земле.

Самая крупная акция, отвечающая моим критериям Грэма, это Унум Групп (УНМ), ведущий писатель по страхованию инвалидности. Это дешево в семь раз больше заработка. Требования по инвалидности обычно растут во время рецессии, и многие люди ожидают рецессии в 2023 году, если не раньше.

Поэтому Унум рискован. Но я считаю, что риск оправдан. Компания всегда казалась мне хорошо управляемой. За последнее десятилетие он увеличил свои доходы на 10% в год. Компания не сообщала о годовых убытках с 2004 года, а это значит, что она хорошо пережила неприятную рецессию в 2008 году.

Еще дешевле Meritage Homes
MTH
, менее чем в четыре раза превышающей заработок. Инвесторы разочаровались в строителях жилья, поскольку Федеральная резервная система серьезно относится к повышению процентных ставок. Это означает, что платежи по ипотечным кредитам наносят больший ущерб, чем несколько месяцев назад, что обескураживает покупателей.

С пика около 122 долларов в конце 2021 года Meritage упал примерно до 89 долларов. На мой взгляд, сейчас он недооценен. Конечно, процентные ставки — это встречный ветер, но неудовлетворенный спрос на дома — попутный ветер.

Без долгов Фермерский и торговый банк Лонг-Бич (FMBL). Этот банк контролируется семьей Уокеров с тех пор, как CJ основал его в 1907 году. В настоящее время Дэниел К. Уокер является председателем, а Генри Уокер, его брат, - президентом.

Выручка и прибыль росли примерно на 6% в год за последнее десятилетие — не впечатляюще, но стабильно. Мне нравится, когда банки сообщают о доходности активов в размере 1.00% или выше. Этому банку удалось превзойти этот критерий в 11 из последних 15 лет.

Цена акций, которая в последнее время составляла чуть более 8,000 долларов за акцию, может быть препятствием, но довольно много брокерских контор разрешают покупку дробных акций.

Я думаю, что агентства по трудоустройству могут выиграть от того, что у бизнеса возникают проблемы с заполнением вакансий. Среди этих, Келли Сервис Инк. (KELYB) соответствует моим критериям Грэма.

Келли также отличается очень низким отношением долга к балансовой стоимости (всего 6%). Я рекомендовал его год назад, но с плохим результатом (снижение на 13%). Я попробую еще раз, потому что я думаю, что следующие год или два выглядят хорошо.

Наконец, в свете того факта, что большинство экономистов считают, что рецессия близка или скоро наступит, я соглашусь с Сенека Фудс
СЕНЕЯ
, поставщик консервированных и замороженных фруктов и овощей. Его бренды включают Libby's, Aunt Nellie's и Green Valley.

Доходы Сенеки резко подскочили в разгар пандемии, а теперь несколько снизились, но остаются выше своего типичного уровня до 2020 года. Если у нас действительно будет рецессия, некоторые люди перейдут со свежих продуктов на замороженные или консервированные. Seneca продается по цене ниже материальной балансовой стоимости.

В прошлом году

Прошлый год был плохим для моего выбора, вдохновленного Грэмом. Акции Argonaut Gold Inc. (ARNGF) упали на 81%, в основном из-за огромного перерасхода средств при попытке открыть рудник Magnino в Онтарио, Канада.

Два других моих выбора, Citizens Financial GroupCFG
и Kelley Services также потеряли позиции. Только ЛёвсL
вырос, прибавив 6%.

В результате четыре моих выбора в совокупности потеряли почти 24%, что намного хуже, чем потеря 3% в S&P 500. Плохой результат снизил мой долгосрочный средний показатель в попытке направить призрак Бена Грэма до 16.2%. Это все еще намного выше общей доходности S&P 500, которая составила 11.8%. За 19 лет мои акции были прибыльными 12 раз и 13 раз превосходили S&P.

Имейте в виду, что результаты моей колонки являются гипотетическими, и их не следует путать с результатами, которые я получаю для клиентов. Кроме того, прошлые результаты не предсказывают будущее.

Раскрытие информации: в настоящее время я не владею ни одной из обсуждаемых сегодня акций ни лично, ни для клиентов.