Четыре холдинга нашего клуба — Costco Wholesale (COST), Amazon (AMZN), Humana (HUM) и Bausch Health (BHC) — были в новостях в четверг. Вот как мы относимся к событиям. Costco Новости: Costco сообщила о продажах за розничный месяц в октябре после закрытия звонка в среду вечером. За четыре недели чистые продажи выросли на 7.7% в годовом исчислении до 17.73 млрд долларов. Общие сопоставимые продажи увеличились на 6% в октябре, при этом инфляция цен на бензин положительно повлияла на общие отчетные продажи сопоставимых продаж примерно на 2.8%. Акции выросли на 0.5% в четверг, восстановив часть падения на 3.3% на предыдущей сессии. Имейте в виду: результаты Topline всегда важны, но когда дело доходит до розничной торговли, нам особенно нравится анализировать продажи в одном и том же магазине (также известные как сопоставимые продажи или comps), потому что этот показатель дает больше информации о бизнес-тенденциях. Анализ сопоставимых продаж помогает нам понять, может ли компания привлечь больше клиентов и продать им больше товаров. Кроме того, поскольку цены на бензин могут быть неустойчивыми, цифра в 6% не является чистым признаком спроса на товары. Чтобы получить еще лучшее представление о том, как работает розничный бизнес, Costco анализирует свои сопоставимые продажи, исключая влияние изменений цен на бензин и валютных курсов. Этот показатель, называемый «основным вознаграждением», лучше всего подходит для анализа, поскольку он устраняет влияние элементов, неподконтрольных компании. За этот период общие основные доходы Costco выросли на 6.7%, превзойдя оценки на 6.1%. В частности, в Соединенных Штатах основные доходы выросли на 6.1%, что немного ниже оценок в 6.3%. Мнение клуба: мы по-прежнему положительно оцениваем Costco после еще одного стабильного месяца роста продаж основных продуктов и перед двумя потенциальными катализаторами — специальной выплатой дивидендов и повышением членских взносов — на горизонте в следующем году. Мы собираемся получить следующий полный отчет о доходах Costco, который, в отличие от ежемесячных данных о продажах, включает информацию о прибыли, XNUMX декабря. 8. Опасаясь рецессии на горизонте и опасающихся инфляции потребителей, мы избирательно подходим к розничным продажам. Costco является одним из двух ритейлеров, которыми мы владеем, наряду с TJX Companies (TJX), акции которых выросли более чем на 13% за последний месяц. Amazon Новости : Amazon расширила мораторий на найм на всю свою корпоративную рабочую силу в служебной записке для сотрудников в четверг. «Мы ожидаем сохранения этой паузы в течение следующих нескольких месяцев» из-за ухудшения экономических препятствий, — написала персоналу начальник отдела кадров Amazon Бет Галетти. В прошлом месяце компания приостановила набор персонала в розничном бизнесе. Как мы узнали от Amazon, когда на прошлой неделе компания сообщила о более слабых доходах и прогнозах, компании еще предстоит проделать определенную работу, чтобы изменить структуру своих затрат, которая резко возросла в розничной торговле из-за массового найма, чтобы удовлетворить сокрушительный спрос в начале пандемии Covid-19. . Теперь, когда Covid перестал быть проблемой, Amazon пытается оптимизировать свои операции. Взгляд клуба: Мы рады видеть, что Amazon осознает необходимость еще больше затянуть пояса в эти нестабильные экономические времена. Некоторое время Джим Крамер говорил, что технологическим компаниям необходимо решить проблему высокого уровня кадрового обеспечения. Хотя мы не хотим, чтобы люди теряли работу, приостановки приема на работу может быть недостаточно для Федеральной резервной системы, которая хочет замедлить рынок труда и снизить инфляцию заработной платы. Amazon падал каждый торговый день с момента публикации результатов третьего квартала в октябре. 27. Humana Новости: Медицинская страховая компания Humana выкупает акции на сумму 1 миллиард долларов. В отчете регулирующих органов в четверг Humana объявила о заключении соглашений об ускоренном обратном выкупе акций с Goldman Sachs и Mizuho. Выкуп на 1 миллиард долларов является частью более крупного разрешения на обратный выкуп на 3 миллиарда долларов от февраля 2021 года. За последние 11 торговых дней, включая четверг, акции падали только одну сессию. Известно, что Humana использует соглашения об ускоренном обратном выкупе акций (ASR) вместо выкупа своих акций посредством более традиционных покупок на открытом рынке. Последний раз Humana делала это в январе и декабре 2020 года. ASR позволяет компании выкупить акции намного быстрее, чем если бы они купили такое же количество на открытом рынке. Причина в США законы о ценных бумагах ограничивают количество обыкновенных акций, которое компания может купить на открытом рынке за один день. Текущий лимит составляет 25% от среднего дневного объема торгов. Взгляд клуба: нас воодушевило объявление о выкупе Humana, которое было сделано на следующий день после солидных результатов третьего квартала и благоприятных комментариев о следующем году. зафиксировал еще один свежий максимум в четверг. S&P 500, напротив, упал почти на 20%. На этом фоне решение руководства вмешаться и выкупить часть акций, по-видимому, предполагает, что потенциал роста акций может быть еще больше. В последний раз Humana делала это 6 января, менее чем через неделю после того, как акции упали на 19% из-за резко заниженной оценки роста числа участников Medicare Advantage (MA). Акции HUM выросли более чем на 50% с момента закрытия в январе. 6. Хотя невозможно точно сказать, куда пойдут акции, мы считаем новость о выкупе в четверг в целом позитивной. В более широком смысле, мы считаем, что оборонительные сегменты рынка, такие как здравоохранение, должны оставаться в фаворе в ближайшей перспективе, особенно после ястребиного тона председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла в среду. Bausch Health Новости: Bausch Health сообщила о результатах третьего квартала до открытия звонка в четверг. Продажи в размере 2.05 млрд долларов, что на 2% больше, чем в прошлом году, примерно соответствовали оценкам. Скорректированная прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA) в размере 766 млн долларов США не соответствует консенсус-прогнозу в 781 млн долларов США. Акции, испытывающие трудности, колебались вверх и вниз на сессии в четверг. Вот посмотрите на квартальные продажи по сегментам, которые по состоянию на первый квартал 2022 года были преобразованы в Salix, International, Diversified Products, Solta Medical и Bausch + Lomb (BLCO). После первичного публичного размещения акций в мае Bausch + Lomb стала отдельной организацией, отличной от BHC. Однако БХК владеет большей частью Bausch + Lomb, поэтому эти финансовые показатели по-прежнему фигурируют в отчетности БХК. Salix: 544 млн долларов против ожидаемых 535 млн долларов Международные: 250 млн долларов против ожидаемых 244 млн долларов Solta Medical: 72 млн долларов против ожидаемых 72 млн долларов Диверсифицированные продукты: 238 млн долларов против ожидаемых 244 млн долларов Bausch + Lomb: 942 млн долларов против ожидаемых 949 млн долларов Заглядывая вперед, руководство делает прогнозы выручка за весь 2022 финансовый год составит от 8 до 8.17 млрд долларов по сравнению с их предыдущим прогнозом в 8.05 млрд долларов до 8.22 млрд долларов. Тем не менее, обновленный прогноз не соответствует консенсус-прогнозу в размере 8.11 млрд долларов. Ожидается, что скорректированная EBITDA за весь год составит от 2.99 до 3.09 млрд долларов США. Хотя это ниже предыдущего прогнозного диапазона в 3.02 млрд долларов и 3.12 млрд долларов, это соответствует ожиданиям в 3.03 млрд долларов. Пересмотры в сторону понижения отражают обновленные прогнозы Bausch + Lomb, при этом руководство отмечает, что их ожидания в отношении совокупных продаж Bausch Pharma и Solta Medical за весь год остаются неизменными. Взгляд клуба: Эта позиция остается огромным разочарованием. Тем не менее, каким бы неправильным ни было когда-либо иметь дело с этими акциями, на данный момент мы считаем, что было бы также неправильно продавать, учитывая, что Bausch Health по-прежнему владеет около 88% Bausch + Lomb. Кроме того, руководство подтвердило свое мнение о том, что монетизация или распределение этой доли среди акционеров БХК по-прежнему имеет стратегический смысл. Учитывая рыночную капитализацию последней примерно в 4.73 миллиарда долларов, доля Bausch Health оценивается примерно в 4.2 миллиарда долларов. Это чуть менее чем в два раза превышает рыночную капитализацию Bausch Health почти в 2.4 миллиарда долларов. Важно отметить, что независимо от того, как Bausch Health решит распределить свои акции BLCO — либо продав больше на открытом рынке, либо распределив их между существующими акционерами, — стоимость не повлияет (кроме обычных колебаний рынка), поскольку новые акции не выпускаются. созданный. Причина, по которой Bausch Health постоянно торгуется ниже оценки своей доли в BLCO, заключается в долгах. В то время как долговая нагрузка остается высокой, руководство предпринимает шаги, чтобы сделать ее более управляемой, обменивая непогашенные приоритетные необеспеченные облигации на сумму 5.6 млрд долл. США на вновь выпущенные приоритетные обеспеченные облигации на сумму 3.1 млрд долл. США, что привело к сокращению основной суммы долга на 2.5 млрд долл. США. Для тех, кто не знаком с этими терминами, они относятся к иерархии в структуре капитала. Как вы, возможно, знаете, долг (например, облигации) считается более безопасным, потому что основная сумма долга по закону должна быть погашена. Общий капитал гораздо более рискован, потому что нет никакой гарантии, что вы когда-нибудь снова увидите своего основного капитала. (Привилегированные акции стоят выше обыкновенных акций, но ниже долговых обязательств.) Разница заключается в переходе от необеспеченных к обеспеченным. Это относится к залогу. Обеспеченный долг означает, что Bausch Health предоставила активы в качестве залога, а это означает, что в случае дефолта кредиторы становятся собственниками обеспеченных активов. В обмен на залог долг на балансе сократился, и в дальнейшем будет выплачиваться меньше процентов, поэтому финансовое положение компании улучшилось благодаря этому шагу. Наконец, что касается судебного разбирательства по патенту Xifaxan, руководство не предоставило слишком много информации, за исключением того, что апелляция была подана в США. Апелляционный суд федерального округа и что он ожидает, что процесс займет примерно от 12 до 18 месяцев. Еще в июле акции BHC резко упали после устного приказа судьи окружного суда, который фактически расчистил путь для дженерика Xifaxan, продукта Salix Pharmaceuticals, используемого для лечения синдрома раздраженного кишечника с диареей (IBS-D). — Зев Фима из Investing Club CNBC и Мэтью Дж. Бельведер внес свой вклад в этот отчет. (Благотворительный фонд Джима Крамера — это длинные COST, AMZN, HUM и BHC. См. здесь полный список акций.) Как подписчик CNBC Investing Club с Джимом Крамером, вы получите уведомление о сделке до того, как Джим совершит сделку. Джим ждет 45 минут после отправки торгового оповещения, прежде чем покупать или продавать акции в портфеле своего благотворительного фонда. Если Джим говорил об акции на телеканале CNBC, он выжидает 72 часа после публикации торгового предупреждения, прежде чем совершить сделку. ВЫШЕУКАЗАННАЯ ИНФОРМАЦИЯ О ИНВЕСТИЦИОННОМ КЛУБЕ ПОДЛЕЖИТ НАШИМ УСЛОВИЯМ И ПОЛИТИКЕ КОНФИДЕНЦИАЛЬНОСТИ, ВМЕСТЕ С НАШИМ ОТКАЗОМ ОТ ОТВЕТСТВЕННОСТИ. НИКАКИХ ФИДУЦИАРНЫХ ОБЯЗАННОСТЕЙ ИЛИ ОБЯЗАННОСТЕЙ НЕ СУЩЕСТВУЕТ И НЕ ВОЗНИКАЕТ В СВЯЗИ С ПОЛУЧЕНИЕМ ВАМИ ЛЮБОЙ ИНФОРМАЦИИ, ПРЕДОСТАВЛЯЕМОЙ В СВЯЗИ С ИНВЕСТИЦИОННЫМ КЛУБОМ. 
Тележки для покупок выстроились перед магазином Costco 25 февраля 2021 года в Инглвуде, Калифорния.
Марио Тама | Getty Images
Источник: https://www.cnbc.com/2022/11/03/4-of-our-stocks-are-in-the-news-heres-the-clubs-take-on-each-development.html.