Intel Генеральный директор Пэт Гелсингер потерпел очередную неудачу во вторник после того, как IPO его дочерней компании Mobileye оказалось отличной идеей, которая, к сожалению, давно устарела.
Из-за отчета о квартальных доходах в четверг бывший технологический лидер пережил трудные времена и, как сообщается, планирует тысячи увольнений поскольку спрос на персональные компьютеры после пандемии снова снижается.
Гелсингер надеялся разместить акции компании Mobileye, занимающейся технологиями автономного вождения, по оценке около 50 миллиардов долларов, но спрос не оправдал планов, и ожидания были снижены. дважды в результате.
Израильский стартап, основанный генеральным директором Амноном Шашуа, был куплен за $15.3 млрд еще в 2017 году бывший генеральный директор Intel Брайан Кржанич. Теперь, пять лет спустя, акции начнут торговаться в среду по первоначальной оценке всего в $16.7 млрд — годовая доходность по первоначальной сделке составит всего 1.8%.
Ниже приведены три основные причины, по которым IPO не принесло результатов Intel.
Плохой подбор
Когда Кржанич заключал сделку, он руководил резким спадом в Intel, во время которого ее бессовестные конкуренты ели свой обед. Эти компании решили передать производство чипов на аутсорсинг литейным заводам, таким как Тайваньское производство полупроводников Компания (TSMC).
конкурент из США AMD въелся в основной бизнес Intel для ПК; Компания Qualcomm захватил контроль над бурно развивающимся рынком смартфонов, который ценит чипы, которые сокращают время автономной работы; а также Nvidia очищены в области высокопроизводительных графических процессоров для всего, от видеоигр до крипто-майнинга.
В этом контексте сделка Intel с Mobileye была не более чем стратегической попыткой занять первое место в будущий рынок оценивается в 70 миллиардов долларов., и пришла как раз в тот момент, когда преждевременная эйфория по поводу беспилотных технологий достигла своего пика.
Между ними не было естественной совместимости, и, следовательно, мало оправданий тому, почему Intel лучше всего подходит для управления израильской компанией.
Хотя у них были некоторые возможности для перекрестных продаж, технологическая или производственная эффективность, которую можно было бы получить, разместив их под одной крышей, была очень малой. Важно отметить, что израильский стартап уже давно разработал собственный чип на основе архитектуры RISC-V, а не на конкурирующий стандарт Intel X86.
Когда генеральный директор Intel Гелсингер заявил журналистам в декабре, что он планирует вывести Mobileye на биржу, он признал, что ничего особо не изменится, поскольку ссылки изначально были тонкими.
«Мы используем Mobileye совершенно иначе, чем остальную часть Intel, чтобы придать ему скорость и темп работы», — сказал он в то время.
Плохое время
Гельсингер занял место в Intel в начале прошлого года с мандатом на восстановление своего опыта в производстве полупроводников, поэтому в то время имело смысл нажиться на пузыре на рынке технологий.
Ему нужны миллиарды для разработки логических микросхем с передовыми размерами узлов в пять нанометров и меньше, чтобы конкурировать с TSMC.
Время казалось идеальным. Незадолго до того, как Гелсингер объявил об IPO Mobileye, поддерживаемый Amazon производитель электромобилей Rivian вышел на биржу в середине ноября в рамках крупнейшего IPO с тех пор. Facebook и быстро набрал рыночную капитализацию, которая затмила его General Motors и Ford в стоимости после поставки всего нескольких десятков грузовиков.
Если бы Mobileye стала публичной тогда, когда нехватка чипов была острой и страны перебивали ставки друг друга, чтобы получить инвестиции в новые фабрики, Intel, вероятно, столкнулась бы с лавиной спроса.
К сожалению, аппетиты инвесторов с тех пор изменились в противоположном направлении. Nasdaq Композит торгуется вблизи двухлетних минимумов.
Что еще хуже, акции полупроводников, которые когда-то были притчей во языцех, потерпели абсолютное поражение, поскольку геополитическая напряженность добавила медвежьих настроений. Администрация Байдена недавно дала понять, что пойдет на все, чтобы предотвращение высокотехнологичных чипов от попадания в руки Китая.
Разбитый сектор
В течение нескольких лет акции автомобильной промышленности торговались на исторически низких мультипликаторах или близки к ним. Это создает проблему даже для такого ведущего поставщика технологий компьютерного зрения, как Mobileye, поскольку в конечном итоге основная часть его бизнеса связана с продажей компонентов для систем помощи водителю действующим автопроизводителям под давлением таких компаний, как Tesla.
Хотя верно то, что Porsche удалось провести IPO на 10 миллиардов долларов, он торгуется как производитель предметов роскоши, как Ferrari, благодаря своему культовому бренду. Он также может похвастаться списком инвесторов, в который входит богатая семья, готовая раскошелиться на миллиарды, чтобы получить право вето, и ряд суверенных фондов благосостояния, которые выстроились в очередь до периода подписки на IPO.
Об этом сообщил аналитик Jefferies Autos Филипп Ушуа. Fortune в то время родитель Volkswagen Группа могла закрыть книгу заявок в первый же день.
Тем не менее, несмотря на то, что IPO Porsche привлекло каждую копейку денежных средств, на которые рассчитывал VW, оно не оправдало ожиданий в одном ключевом элементе, который также имеет отношение к Intel и Mobileye. Руководство VW полагало, что, установив прозрачную рыночную цену на долю компании в Porsche, это покажет, насколько недооценена материнская компания: вместо этого рыночная капитализация VW с тех пор опустилась ниже ее крошечной дочерней компании, контролируемой на 75%.
Intel также надеялась, что стоимость ее инвестиций в Mobileye будет лучше оценена после того, как ее акции будут размещены на рынке. Однако сегодня, когда Mobileye начинает торги, акции Intel должны открыться снижением.
Наконец, инвесторам не понравится тот факт, что доходы от IPO в основном пойдут Intel. Во вторник Mobileye сказал: «Значительная часть” из примерно 800 миллионов долларов чистой выручки будут использованы для погашения задолженности перед Intel. Инвесторы обычно хотят, чтобы деньги реинвестировались в дальнейший рост.
Эта история изначально была опубликована на Fortune.com
Еще от Fortune:
Источник: https://finance.yahoo.com/news/3-reasons-why-intel-mobileye-124924512.html.