3 главных вывода от стула Пауэлла

Долгожданное решение Федеральной резервной системы (ФРС) по денежно-кредитной политике вызвало волатильность на финансовых рынках. Хотя результат был ожидаемым (например, повышение ФРС процентной ставки на 25 б.п.), пресс-конференция оказалась более важной для рынков, чем фактическое повышение.

Это имеет смысл, учитывая дальновидный характер рынков.

Вы ищете быстрые новости, полезные советы и анализ рынка?

Подпишитесь на рассылку новостей Invezz сегодня.

После вчерашнего повышения ставка по фондам достигла 4.75% – ошеломляющий уровень по сравнению с тем, где она была всего год назад. Закончила ли ФРС ужесточение политики? Вряд ли.

Тем не менее, рынки приветствовали решение ФРС.

Доходность 10-летних облигаций США упала на 11 б.п. Более того, Nasdaq подскочил более чем на 2%, несмотря на агрессивное заявление ФРС.

Причина – миролюбивый прессинг.

Впереди еще пара повышений ставок

Первое, на что обратило внимание вчерашнее решение ФРС, это то, что повышение ставок еще не закончилось. ФРС все еще далека от окончательной ставки, поскольку председатель Пауэлл предложил вслед за этим еще пару повышений ставок.

Это означает, что ФРС видит окончательную ставку на уровне 5.25%, учитывая, что в базовом сценарии она будет повышаться дважды еще на 25 б.п. каждый раз.

Но большой вопрос для рынков заключался в том, начнет ли ФРС снижать ставки в 2023 году?

Никакого снижения ставок в 2023 году

Ответ на предыдущий вопрос – нет.

Таким образом, после того, как ставка по фондам достигнет 5.25% через двенадцать недель, ФРС собирается приостановить цикл ужесточения политики. В этом году снижения ставок не произойдет, но ситуация может измениться в мгновение ока, если во второй половине года мы увидим рецессию.

Рынкам большего и не нужно. Всего лишь намека на повышение ставок в начале 2024 года было бы достаточно, чтобы акции выросли во второй половине 2023 года.

Начался дезинфляционный процесс

Самая большая новость вчерашнего пресс-релиза пришла с фронта инфляции. Глава ФРС Пауэлл заявил, что дезинфляционный процесс уже начался.

Это единственное упоминание вызвало волну продаж доллара США. Акции также выросли.

Это означает, что ФРС считает, что инфляция достигла своего пика, хотя на этом фронте предстоит еще многое сделать.

Короче говоря, повышение ставок проникает в экономику, а инфляция снижается. Мягкая посадка экономики США не является базовым сценарием.