25 акций с высокой относительной дивидендной доходностью

Поток дохода, предлагаемый дивидендами, обеспечивает некоторое утешение в нестабильных рыночных условиях. Доходность казначейских облигаций выросла с рекордно низкого уровня в 2020 году, достигнув уровня, невиданного со времен рецессии 2008 года. По состоянию на 27 сентября 2022 г. доходность 10-летних облигаций впервые с 3.9 г. превысила 2008%. Поскольку ставки казначейских облигаций превышают среднюю дивидендную доходность акций в индексе S&P 500, некоторые инвесторы могут перейти от отдельных акций к инвестиции с меньшей волатильностью. Однако акции, приносящие дивиденды, могут предложить сопоставимую доходность с возможностью роста дивидендов и прироста капитала.

В этой статье мы рассмотрим стратегию AAII, которая использует подход дивидендной доходности для инвестирования во время волатильных рынков. Его Высокая относительная дивидендная доходность модель скрининга показала стабильную долгосрочную эффективность со среднегодовым приростом с 1998 г. на уровне 8.1% по сравнению с 5.4% для S&P 500 за тот же период.

Дивиденды способствуют прибыли в любой рыночной ситуации, а привлекательность дохода дивидендные акции помогает ограничить резкие потери в случае падения рынка. Стратегия дивидендной доходности может помочь вам найти потенциально недооцененные акции с меньшим риском падения, при условии, что дивиденды будут в безопасности.

Однако не все дивиденды одинаковы. Многие компании либо сократили, либо отменили свои дивиденды с 2020 года. Поэтому важно, чтобы инвесторы обращали внимание на то, насколько привержено руководство обеспечению выплаты дивидендов и увеличилась ли выплата дивидендов, осталась ли она на прежнем уровне или была сокращена.

Высокая относительная дивидендная доходность

Дивидендная доходность акции рассчитывается путем деления указанного дивиденда — ожидаемого дивиденда в следующем году — на цену акции. Для большинства акций указанный дивиденд равен последнему квартальному дивиденду, умноженному на четыре. Если акция выплачивает указанный дивиденд в размере 1 доллара за акцию и торгуется по цене 40 долларов, ее дивидендная доходность составляет 2.5% (1 доллар : 40 долларов = 0.025, или 2.5%). Если цена акции растет быстрее, чем ее дивиденды, дивидендная доходность упадет, указывая на то, что цена, возможно, была слишком завышена и может быть готова к снижению. И наоборот, если дивидендная доходность возрастает до высокого уровня, акции могут быть готовы к увеличению цены, если дивиденды могут быть устойчивыми. Однако очень высокая доходность, особенно по сравнению с историческими уровнями, может быть предупреждением о сокращении или приостановке дивидендов.

AAII отслеживает высокодоходный экран, который ищет компании с такими характеристиками, как:

• Установленная история роста дивидендов,
• Высокая дивидендная доходность относительно исторической нормы,
• Рост прибыли, опережающий отраслевые нормы, и
• Обязательства ниже отраслевой нормы.

История роста дивидендов подразумевает, что менеджмент всегда уделял особое внимание повышению уровня доходов акционеров.

Относительная дивидендная доходность является мерой оценки. Он используется, чтобы сигнализировать о том, торгуется ли компания со скидкой по сравнению с ее историческим диапазоном. Более высокая доходность сигнализирует о более низкой оценке, хотя другие показатели, такие как соотношение цены и прибыли также следует учитывать. Более высокая доходность также может сигнализировать об опасениях по поводу делового или финансового положения компании; поэтому требуется тщательное исследование.

Рост прибыли выше среднего показателя по отрасли предполагает, что рентабельность компании должна быть в состоянии поддерживать более высокие дивиденды в будущем. Обе характеристики увеличивают вероятность увеличения дивидендов в будущем, но не гарантируют этого. Более низкий уровень долга позволяет иметь больше денежных средств для выплаты дивидендов, поскольку для обслуживания долга необходимо использовать меньше денежных средств. Сравнение уровня долга со средним значением по отрасли позволяет адаптировать стратегию к различным требованиям к капиталу.

Как и все основные методы, ориентированные на ценность, стратегия дивидендной доходности пытается определить инвестиции, которые не пользуются спросом. Скрининг является первым этапом в этом процессе и включает в себя сканирование группы ценных бумаг, чтобы найти те, которые заслуживают дальнейшего углубленного анализа. Абсолютные или относительные уровни могут использоваться при отборе высокодоходных акций. Например, экран, требующий абсолютного уровня, может искать минимальную доходность по дивидендам в размере 3% до того, как будет рассмотрена инвестиция.

Экраны, основанные на относительных уровнях, сравнивают доходность с эталонным показателем, который может колебаться, например, с текущей дивидендной доходностью для S&P 500. В этом случае инвестор не требует, чтобы доходность соответствовала какому-то минимальному уровню, а вместо этого требует, чтобы она поддерживала исторический связь с эталонной цифрой. Обычные экраны, изучающие относительную доходность, включают сравнения с некоторым общим уровнем рынка, отраслевым уровнем, историческим средним значением или даже некоторым эталонным показателем процентной ставки. Этот экран выполняется с использованием исторического среднего значения в качестве эталона.

Применение экрана

Первый фильтр исключает компании, торгующие на внебиржевом рынке. Этот фильтр помогает установить минимальный уровень ликвидности.

Дивидендная история

Затем экран требует, чтобы у компании были данные о ценах и дивидендах за семь лет. При сравнении со средним историческим значением не забудьте включить период времени, который охватывает периоды роста и спада рынка и экономического цикла.

Выбор периода времени - это баланс между использованием слишком короткого периода, охватывающего только сегмент рыночного цикла, и слишком длительного периода, который больше не является репрезентативным для текущей компании, отрасли или рынка. Периоды от пяти до 10 лет являются наиболее распространенными для подобных сравнений.

Затем экран ищет компании, которые выплачивали дивиденды за каждый из последних семи лет и никогда не снижали свои дивиденды.

Уровни дивидендов устанавливаются советом директоров с учетом текущей ситуации в компании, отрасли и экономических условий. Поскольку сокращение дивидендов равносильно объявлению о том, что компания испытывает финансовые затруднения, дивиденды устанавливаются на уровнях, которые компания должна быть в состоянии позволить себе на протяжении всего экономического цикла.

Отсутствие роста дивидендов или снижение темпов роста дивидендов также могут вызывать беспокойство, особенно после периода регулярного ежегодного увеличения дивидендов. Такие инвесторы, как Бенджамин Грэм, требовали, чтобы дивиденды по акциям, по крайней мере, соответствовали инфляции. Экран еще более агрессивен и требует ежегодного увеличения выплаты дивидендов на акцию за каждый из последних шести финансовых лет.

Следующий фильтр требует, чтобы текущая дивидендная доходность компании была выше средней дивидендной доходности за семь лет. Этот фильтр ищет компании, дивиденды которых росли быстрее, чем цена акций, или чья текущая цена акций недавно снизилась.

Коэффициент выплаты

Хотя может показаться, что процесс отбора с этим последним фильтром должен быть завершен, прежде чем компания может быть рассмотрена для покупки, необходимо проверить надежность дивидендов. Высокая дивидендная доходность может быть сигналом того, что рынок ожидает скорого сокращения дивидендов и соответственно снизил цену. Высокая относительная дивидендная доходность является сигналом к ​​покупке только в том случае, если ожидается, что уровень дивидендов будет поддерживаться и увеличиваться с течением времени.

Существуют меры, помогающие определить сохранность дивиденда. Коэффициент выплат, возможно, является наиболее распространенным из них и рассчитывается путем деления дивиденда на акцию на прибыль на акцию. Как правило, чем меньше число, тем надежнее дивиденд. Любое соотношение выше 50% обычно считается предупредительным сигналом. Однако для некоторых отраслей, таких как коммунальные услуги, коэффициент выплат около 80% является обычным явлением. Коэффициент выплат, равный 100%, означает, что компания выплачивает всю свою прибыль в виде дивидендов. Отрицательный коэффициент выплат указывает на то, что фирма выплачивает дивиденды, даже если прибыль отрицательна. Фирмы не могут позволить себе платить больше, чем они зарабатывают в долгосрочной перспективе. Экран требует коэффициента выплат от 0% до 85% для коммунальных услуг и от 0% до 50% для фирм в других секторах.

Финансовая мощь

Дивиденды выплачиваются наличными, поэтому важно также проверить ликвидность компании. Финансовая устойчивость помогает указать на ликвидность и обеспечить меру безопасности для выплаты дивидендов. При тестировании на финансовую устойчивость необходимо учитывать как краткосрочные обязательства компании, так и долгосрочные обязательства. Общие меры долгосрочных обязательств компании включают отношение заемного капитала к собственному (который сравнивает уровень долгосрочного долга с собственным капиталом), долг как процент от структуры капитала (долгосрочный долг, разделенный на капитал, который включает долгосрочные источники финансирования, такие как облигации, капитализированная аренда и собственный капитал) и общие обязательства к общим активам.

На экране используется отношение общей суммы обязательств к активам, поскольку учитываются как краткосрочные, так и долгосрочные обязательства. Чем выше коэффициент, тем больше финансовый рычаг и выше риск. Приемлемые уровни долга варьируются от отрасли к отрасли, поэтому при проверке были выбраны компании, общая сумма обязательств перед активами которых ниже нормы для их отрасли. Акции финансового и коммунального секторов будут иметь гораздо более высокую стоимость, чем акции потребительского сектора.

Рост доходов

Также важно изучить исторические данные о доходах. Рост дивидендов не может надолго отклоняться от уровня роста прибыли, поэтому динамика роста доходов поможет подтвердить стабильность и силу дивидендов. В идеале прибыль должна постоянно расти. Последний экран требует, чтобы рост доходов за последние три года был выше нормы для отрасли.

Заключение

Этот экран High Relative Dividend Yield идентифицирует компании с высокой репутацией в отношении дивидендов, которые торгуются с относительно высокой доходностью. Проверка относительно высокой дивидендной доходности основана на проверенном временем правиле покупать дешево и продавать дорого. Изучение дивидендной доходности акций обеспечивает полезную основу для выявления потенциальных кандидатов.

Чтобы преуспеть в этой стратегии, вам необходимо разработать набор инструментов, чтобы не только определить, какие акции имеют относительно высокую дивидендную доходность, но и какие из этих акций имеют силу, чтобы прийти в норму во время волатильных рынков.

Акции, прошедшие экран с высокой относительной дивидендной доходностью (ранжированные по дивидендной доходности)

___

Акции, отвечающие критериям подхода, не представляют собой список «рекомендованных» или «купленных». Важно выполнить должную осмотрительность.

Если вы хотите получить преимущество во всей этой волатильности рынка, стать членом AAII.