Третий квартал официально завершен, и фондовый рынок увидел индекс Доу-Джонса (^ DJI) демонстрирует худшие результаты за сентябрь за два десятилетия — падение почти на 2800 пунктов, или 8.9% за месяц, — в то время как S&P 500 (^ ГССР) и Nasdaq Composite (^ IXIC) есть сейчас в красном три четверти подряд впервые после мирового финансового кризиса.
И по мере того, как инвесторы готовятся к исторически нестабильным (и склонный к авариям) месяце октября некоторые на Уолл-стрит объединяются вокруг идеи о том, что акции находятся на пороге значительного роста. Остаются два ключевых вопроса: насколько далеко могут подняться акции? И есть ли «Низкий»?
Глобальная исследовательская группа BofA Securities во главе с Майклом Хартнеттом справилась с непростыми задачами к 2022 году намного лучше, чем большинство других. В своем последнем послании Hartnett & Co. размышляет о «сломанной, причудливой сантехнике финансовой системы после [количественного смягчения]» и бросает перчатку толпе, которая находится на дне.
«Мы тактические медведи», — говорит BofA, рекомендуя делать ставки на более низкие цены акций и более высокую доходность (особенно в течение двух лет) в Хэллоуин.
Они ссылаются на недавнее Действия Банка Японии и Банка Англии как свидетельство того, что центральные банки принимают специальные меры политики, обреченные на провал. Действия в Лондоне были особенно головокружительными: британские власти агрессивно повышали ставки для борьбы с инфляцией (ограничительные), затем предлагали снизить налоги, чтобы смягчить боль рабочего класса (стимулирующие), а затем — перед лицом балансирующих на грани краха пенсионных фондов. — обязуются покупать неограниченное количество облигаций на срок (тоже стимулирующий).
Ситуация может быть не такой ужасной в США, но появляются трещины, которые показывают, что финансовые рынки скрипят под давлением масштабных и часто неуместных политических мер.
По заявлению BofA, центральные банки ужесточили финансовые условия до такой степени, что глобальные финансовые рынки могут лопнуть, уже выведя из своих балансов 3.1 трлн долларов за счет количественного ужесточения (QT).
Тем временем инвесторы борются со сменой поколений в рыночном режиме, что обязательно требует времени и терпения, чтобы сориентироваться. BofA нарисовал суровую картину драматического перехода.
«Бычья дефляционная эра мира, глобализации, фискальной дисциплины, количественного смягчения, нулевых ставок, низких налогов [и] неравенства» медленно уступает место «инфляционной эре войны, национализма, фискальной паники, QT, высоких ставок, высоких налогов». , [и] включение», — пишут аналитики.
В то же время власти должны реагировать на повседневные реалии — часто без роскоши ожидания. BofA считает, что мировые власти, вероятно, соберутся вместе и скоординируют политику, если резня продолжится до решающей встречи G20 в середине ноября.
До тех пор BofA видит, что S&P 500 продолжает падать к численно симметричной цели 3333. Округляя до ближайшей сотни, они советуют «откусить 3600, откусить 3300, проглотить 3000». В пятницу индекс S&P 500 закрылся на отметке 3585.62 — свежем минимуме 2022 года — предлагая легкую закуску упавшими акциями с крупной капитализацией для тех, кто хочет потратить деньги в сторонке.
Заглядывая в 2023 год, BofA ожидает «большого минимума» в первом квартале, когда рецессия и кредитные потрясения достигнут пика. Исходя из этого, банк прогнозирует, что «сделка 23 года» будет короткой по доллару, но длинной по развивающимся рынкам, малой капитализации и циклическим акциям.
BofA подчеркнул, что инвесторы не должны ожидать достижения чего-либо близкого к исторической годовой доходности в 10% — не говоря уже о доходности в 14%, достигнутой за последнее десятилетие, — и просто должны знать о «более ограниченном потенциале роста от рискованных активов».
После того, что обещает быть удивительно неспокойным для инвесторов, возможно, «ограниченный потенциал роста» станет долгожданным изменением в 2023 году.
-
Читайте последние финансовые и деловые новости от Yahoo Finance
Загрузите приложение Yahoo Finance для Apple or Android
Следуйте Yahoo Finance на Twitter, что его цель, Instagram, Flipboard, LinkedInи YouTube
Источник: https://finance.yahoo.com/news/stock-market-2022-financial-system-plumbing-141758322.html.